بازار سرمایه در کشاکش سیاست و گزارشهای بنیادی
به گزارش بورس امروز؛ بازار سرمایه در دورههای اخیر در وضعیتی قرار گرفته که بیش از هر چیز به بلاتکلیفی شباهت دارد؛ نه نشانههای صعودی قاطع در آن دیده میشود و نه فشار نزولی جدی. اگر سایه ریسکهای سیاسی بر سر بازار نبود، گزارشهای ماهانه و اخبار بنیادی میتوانستند روزهایی مثبت و امیدوارکننده را رقم بزنند. اما هر بار نزدیک شدن به سطوح مقاومتی مهم، توان و انرژی بازار را تحلیل میبرد و مسیر صعود را دشوار میسازد.
در چنین شرایطی سه سناریو پیش روی بازار ترسیم میشود. نخست، حرکت آهسته و تدریجی همراه با فروکش کردن ترس در معاملات است؛ مسیری که اگرچه بازدهی چشمگیری ندارد، اما کف بازار را تثبیت میکند و امکان نوسان در تکسهمها را فراهم میآورد. دوم، سناریوی مثبت و شیرین است؛ تجربهای که بارها تکرار شده و آن زمانی است که پس از فروکش کردن التهاب سیاسی، خبرهای خوب اقتصادی یا صنعتی منتشر میشود و بازار را یک گام به جلو میبرد. در این حالت، گزارشهای بنیادی مطلوب با محرکهای بیرونی همراه میشوند و مسیر تازهای برای رشد بازار ترسیم میکنند. سومین سناریو، تلخ و پرریسک است؛ یعنی تشدید فضای سیاسی منفی و افزایش فشار فروش. هرچند احتمال این سناریو کمتر ارزیابی میشود، اما در صورت وقوع، بازار به اصلاح عمیقتر نسبتهای ارزشگذاری سوق داده میشود و قیمتهای پایین فرصت تازهای برای شکار سهمها ایجاد خواهد کرد.
اهمیت گزارشهای ماهانه در این میان دوچندان است. تقریباً همه شرکتها گزارشهای خود را منتشر کردهاند و پازل فصل پاییز در حال تکمیل است. از شهریور تا آبان، روند گزارشها مثبت بوده و اگر این روند در آذر نیز ادامه یابد، انتظار میرود گزارشهای ۹ ماهه تصویر مطلوبی از وضعیت بنیادی بازار ارائه دهند. بررسی آماری نشان میدهد نسبت P/S بازار در سطح ۱.۵ واحد قرار دارد و تنها کمتر از ۱۰ درصد با کف حمایتی ۱.۳ واحد فاصله دارد. نسبت P/E نیز در سطح ۶.۵ واحد است و فاصلهای حدود ۱۰ درصد با کف تاریخی ۵.۸ واحد دارد؛ سطحی که جز در دوران جنگ هرگز شکسته نشده است. بررسی ۴۳۰ نماد تولیدی و خدماتی نشان میدهد ۲۷۵ نماد طی مهر و آبان بیش از کل پاییز سال قبل درآمد کسب کردهاند و درآمد همین دو ماه معادل ۸۵ درصد کل درآمد تابستان بوده است. این روند افزایشی نشان میدهد که گزارشهای فصلی پاییز میتوانند بدون نیاز به اصلاح قیمت، نسبتهای بنیادی بازار را به سطوح حمایتی معتبر برسانند.
گروههایی همچون فولاد، معادن، فلزات، دارو، سیمان، زراعت، غذایی و برخی تکسهمهای پتروشیمی از این گزارشها بهرهمند شدهاند و چشمانداز مثبتی برای دورههای بعدی دارند. اگر بازار بتواند بر جو منفی سیاسی غلبه کند، مسیر گزارشها میتواند محرک تازهای برای افزایش شجاعت خریداران باشد. تجربه دورههای گذشته نشان داده است که حتی در سایه اخبار سیاسی، گزارشهای بنیادی توانستهاند ارزندگی بازار را نمایان کنند و در نهایت فنر فشرده بازار را آزاد سازند.
با این حال، بازار همچنان به آرامش سیاسی نیاز دارد. در ماههای اخیر کوچکترین تحرکات سیاسی ذهن بازار را آشفته کرده و قدرت حرکت منطقی را از آن گرفته است. نرخ ارز نیز این وضعیت را بازتاب میدهد؛ مذاکرات به حاشیه رفته و دلار مسیر صعودی خود را ادامه میدهد. اگر دولت در بودجهریزی جدید نرخهای تازه را مبنا قرار دهد، اثرات آن بهسرعت در بازار نمایان خواهد شد و میتوان انتظار برگشتی مشابه دورههای گذشته داشت.
در نهایت باید گفت بازار در جدال میان اخبار سیاسی و گزارشهای اقتصادی گرفتار شده است. گزارشهای ماهانه توان تثبیت بازار را دارند، اما برای حرکت رو به جلو کافی نیستند. آنچه میتواند بازار را از این وضعیت عبور دهد، ترکیب تصمیمات درست اقتصادی با انتشار اخبار مثبت و امیدبخش است. تنها در این صورت است که بازار میتواند از فضای رکود و تردید فاصله گرفته و مسیر تازهای برای رشد و شکوفایی بیابد.
منبع: شماره 113 نشریه بورس امروز_ آذرماه 1404
