ارزش گذاری فعالیت عملیاتی شرکت فولاد مبارکه
به گزارش بورس امروز؛ عملیات اجرایی این مجتمع از سال 1360آغاز گردید. اولين كوره قوس الكتریکي واحد فولادسازي اين مجتمع در مهر ماه سال 1370 راه اندازي شد. اولین مرحله طرح های توسعه با افزایش ظرفیت تولید حاصل از اجرای طرح های توسعه، ظرفیت اسمی شرکت را از4/2 میلیون تن به 2/4 میلیون تن افزایش داد. همچنین با اجرای طرحهای توسعه زیرسقف ناحيه فولادسازی، شرکت توانست به ظرفیت 4/ 5 میلیون تن دست یابد و با بهره برداری از ماشین ریخته گری شماره ۵ با ظرفیت اسمی8/1 میلیون تن در سال ۱۳۹۵، ظرفیت اسمی شرکت به2/7 میلیون تن بالغ گردید. در ادامه افزایش ظرفیت های مذکور، شرکت فولاد مبارکه با خرید کارخانه فولادسازی و نورد پیوسته سبا در سال ۱۳۸۵ با ظرفیت ۷۰۰ هزار تن توانست به ظرفیت خطوط تولید خود بیافزاید و با اجرای طرح توسعه در کارخانه فولادسازی و نورد پیوسته سبا به میزان ۹۰۰ هزار تن در مجموع6/1میلیون تن به ظرفیت فولاد مبارکه اضافه شده است. بر این اساس ظرفیت تولید فولادخام شرکت فولاد مبارکه با احتساب کارخانه فولاد سبا به 8/8 میلیون تن افزایش یافته است و با در نظر گرفتن کارخانه فولاد هرمزگان در مجموع ظرفیت تولید فولاد خام گروه فولاد مبارکه به3/10 میلیون تن رسیده است.
سرمایه و ترکیب سهامداران
| نام سهامدار | تعداد سهام | درصد مالکیت |
| سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران(ایمیدرو) | 50,366,700,000 | 17.19% |
| سهام عدالت (مالکیت مستقیم) | 31,526,800,000 | 10.76% |
| شرکت سرمایهگذاری توسعه سرمایه رفاه | 30,003,200,000 | 10.24% |
| موسسه صندوق بازنشستگی کارکنان بانکها | 6,914,800,000 | 2.36% |
| بانک تجارت | 7,295,700,000 | 2.49% |
| سرمایه گذاری صدر تامین | 6,563,200,000 | 2.24% |
| صندوق بیمه اجتماعی روستاییان و عشایر | 6,973,400,000 | 2.38% |
| سهامداران حقیقی | 18,195,300,000 | 6.21% |
| جمع | 293,000,000,000 | 100.00% |
- وضعیت صنعت فولاد در ایران و جهان
روند تولید فولاد در جهان در نمودار زیر قابل مشاهده است: تولید فولادخام در سال 2021 به 1،950 میلیون تن رسید که در مقایسه با سال 2020 رشد 3.5 درصدی داشته است. ایران نیز در سال 2021 با تولید 28.5 میلیون تن فولاد، 1.4% از تولید فولاد خام جهان را در اختیار دارد. چین به عنوان بزرگترین تولیدکننده فولاد دنیا، در سال ۲۰۲۱ حدود 1،033 میلیون تن تولید فولاد خام داشته که کاهش ۳ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان می دهد.
درصد سهم تولید فولاد خام در جهان به شرح جدول زیر است:
| رتبه | کشور | تولید سال 2020 (میلیون تن) | تولید سال 2021 (میلیون تن) | درصد تغییر سالانه |
| 1 | چین | 1053 | 1032.8 | -1.92% |
| 2 | هند | 99.6 | 118.1 | 18.57% |
| 3 | ژاپن | 83.2 | 96.3 | 15.75% |
| 4 | آمریکا | 72.7 | 86 | 18.29% |
| 5 | روسیه | 73.4 | 76 | 3.54% |
| 6 | کره جنوبی | 67.1 | 70.6 | 5.22% |
| 7 | ترکیه | 35.8 | 40.4 | 12.85% |
| 8 | آلمان | 9.1 | 10.1 | 10.99% |
| 9 | برزیل | 31 | 36 | 16.13% |
| 10 | ایران | 29 | 28.5 | -1.72% |
- ظرفیت اسمی خطوط تولیدی شرکت فولاد مبارکه در سال 1400
| نام محصول | ظرفیت اسمی تولید(تن) |
| اسلب | 8،800،000 |
| ورق گرم | 6،750،000 |
| ورق سرد | 1،700،000 |
| محصولات پوششدار | 365،000 |
- ظرفیت اسمی تولید شرکتهای فرعی فولاد مبارکه در سال 1400
| نام محصول | ظرفیت اسمی تولید(تن) |
| کنسانتره- شرکت صنایع معدنی فولاد سنگان خراسان | 5،000،000 |
| گندله – شرکت صنایع معدنی فولاد سنگان خراسان | 5،000،000 |
| آهن اسفنجی – شرکت فولاد هرمزگان | 1،650،000 |
| اسلب – شرکت فولاد هرمزگان | 1،500،000 |
| آهن اسفنجی – شرکت فولاد سفید دشت چهارمحال | 800،000 |
| کلاف گالوانیزه – ورق خودرو چهارمحال و بختیاری | 400،000 |
| کلاف گالوانیزه – شرکت فولاد امیرکبیر کاشان | 150،000 |
| کلاف سرد – شرکت فولاد امیرکبیر کاشان | 250،000 |
| آهک کلسینه-شرکت فولاد سنگ مبارکه | 264،000 |
- طرحهای توسعه در شرکت اصلی و گروه
- شرکت اصلی
نورد گرم شهید سلیمانی(واحد نورد گرم 2 )
شرکت در راستای دستیابی به توازن در زنجیره ارزش سرمایه گذاریهای گروه فولاد مبارکه، پروژه احداث نورد گرم شهید سلیمانی را در دست اجرا دارد. هدف اصلی این طرح تبدیل کردن اسلب تولیدی در طرح توسعه زیر سقف ناحیه فولادسازی و ریخته گری به ورق فولادی و همچنین تولید محصولات ویژه و کیفی است که تاکنون در کشور قابلیت تولید نداشته اند.
- گروه
پروژه فولادسازی و ریخته گری در شرکت فولاد سفیددشت چهار محال و بختیاری
فعالیت اجرایی این پروژه با سرمایه گذاری و حمایت شرکت فولاد مبارکه با هدف تولید 800،000 تن تختال از سال 1395 آغاز شده و تا پایان شهریور ماه 1400 معادل 88،49 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است.
پروژه فولادسازی مجتمع فولاد زاگرس اندیمشک
مجتمع فولاد زاگرس اندیمشک به ظرفیت تولید 400 هزار تن بیلت با مشارکت شرکتهای بزرگ فولادی و معدنی کشور در دست اجرا می باشد. میزان پیشرفت فیزیکی پروژه احداث واحد فولادسازی و ریخته گری بیلت تا پایان شهریور ماه سال 1400 معادل 24،10 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است.
مواد اولیه
مواد اولیه مصرفی شرکت شامل سنگ آهن، گندله، آهن اسفنجی، قراضه چدن و فروآلیاژ است که سنگ آهن و گندله بالغ بر 62% از بهای مواد مستقیم مصرفی شرکت فولاد مبارکه را تشکیل می دهد. عمده خرید سنگ آهن از شرکتهای سنگآهن گهرزمین، معدنی و صنعتی چادرملو و عمده خرید گندله از
شرکتهای فرآوری معدنی اپال کانی پارس و سنگآهن گهرزمین است.
هزینه انرژی
با توجه به بودجه سال 1401، نرخ گاز صنایع فولادی معادل 40% نرخ گاز خوراک پتروشیمی ها در نظر گرفته شده است لذا در این تحلیل از آن جا که نرخ گاز خوراک پتروشیمی ها معادل 50،000 ریال است، نرخ گاز شرکت فولاد مبارکه 20،000 ریال در نظر گرفته شده است.
مقدار گاز، برق و آب مصرفی به ازای هر تن محصول تولیدی شرکت به ترتیب برابر 490 نرمال متر مکعب، 1202 کیلووات ساعت و برابر 21 متر مکعب است.
ارزش گذاری فعالیت عملیاتی شرکت فولاد مبارکه
| مفروضات تحلیل | 1400 | 1401 |
| نرخ دلار | 230،000 | 270،000 |
| نرخ تورم | 35% | 40% |
| نرخ ورق گرم(دلار) | 856 | 913 |
| نرخ ورق سرد(دلار) | 997 | 978 |
| نرخ ورق پوشش دار(دلار) | 1185 | 1203 |
| نرخ اسلب(دلار) | 643 | 724 |
| شمش فولاد خوزستان(دلار) | 570 | 600 |
| ضریب نرخ کنسانتره | 19% | 19% |
| ضریب نرخ گندله | 26% | 26% |
| ضریب آهن اسفنجی | 60% | 60% |
سبد محصولات شرکت شامل ورق گرم، سرد و پوشش دار از قبیل ورق گالوانیزه و قلع اندود و همچنین تختال است. ورق گرم تقریبا 57 درصد سبد محصولات شرکت رادر برمی گیرد که از این میان 19،8% درصد بر اساس آخرین صورت مالی به کشورهای دیگرصادر می شود. مشتریان بازار خارج در مناطق خاورمیانه و آفریقا، خاور دور و آسیای میانه و اروپا متمرکز هستند. عمده محصولات شرکت یعنی بالغ بر 84 درصد آن در داخل به فروش می رسد و از طریق بورس کالا عرضه و مابقی با قيمت هاي کشف شده به مشتريان تحويل می گردد.
جدول فروش مقداری فولاد مبارکه به شرح زیر است:
| مقدار فروش (تن) | 1399 | کارشناسی 1400 | کارشناسی 1401 |
| محصولات گرم | 4,544,000 | 4,152,000 | 4,160,000 |
| محصولات سرد | 1,477,000 | 1,457,000 | 1,486,000 |
| محصولات پوشش دار | 332,000 | 319,000 | 320,000 |
| ساير(اسلب) | 1,369,000 | 1,329,000 | 1,375,000 |
| جمع فروش | 7,722,000 | 7,257,000 | 7,341,000 |
با توجه به فروش فولاد مبارکه در بورس کالا به صورت سلف 3 ماهه، فروش شرکت در بورس کالا تا پایان تیر ماه سال1401 نیز صورت گرفته است.
قیمت جهانی انواع محصولات فولادی از ابتدای سال 1400 به شرح نمودار زیر است:
عمده درآمد سرمایه گذاری فولاد مبارکه به ترتیب از شرکتهای سرمايه گذاري توسعه معادن و فلزات، معدني و صنعتي چادرملو، فولاد هرمزگان جنوب، سنگ آهن گل گهر و صنايع معدني فولاد سنگان خراسان به دست می آید که تقریبا 88 درصد از درآمد سرمایه گذاری های فولاد مبارکه را تشکیل می دهد. مقدار درآمد سرمایه گذاری برآوردی فولاد مبارکه در سالهای 1400 و 1401 به ترتیب 12.6 و 15.5 هزار میلیارد تومان است.
با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده صورت سود و زیان شرکت فولاد مبارکه به شرح زیر است که با توجه به قیمت سهم 12690ریال و درصد تقسیم سود 35 درصد ،P/E بعد مجمع و آینده نگر به ترتیب 3.70 و 4.19 است.
| سود و زیان (میلیون ریال) | 1399 | کارشناسی 1400 | کارشناسی 1401 |
| درآمدهای عملیاتی | 774,036,745 | 1,434,021,956 | 1,790,819,106 |
| بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی | (406,302,318) | (652,616,244) | (930,566,599) |
| سود ناخالص | 367,734,427 | 781,405,712 | 860,252,506 |
| هزینه فروش، اداری و عمومی | (18,679,133) | (30,117,593) | (40,675,209) |
| اقلام عملیاتی | 6,356,145 | 10,770,985 | 43,608,982 |
| سود عملیاتی | 355,411,439 | 762,059,104 | 863,186,279 |
| هزینه مالی | (30,243,308) | (30,243,308) | (30,243,308) |
| اقلام غیر عملیاتی-سود سرمایه گذاری | 90,009,897 | 176,880,345 | 219,926,955 |
| سود قبل از مالیات | 415,178,028 | 908,696,141 | 1,052,869,926 |
| مالیات بر درآمد | (32,403,017) | (62,544,828) | (123,842,186) |
| سود خالص | 382,775,011 | 846,151,313 | 929,027,740 |
| سود هر سهم | 1,306 | 2,888 | 3,171 |
| درصد تقسیم سود | 31% | 35% | 35% |
| سود تقسیمی هر سهم | 400 | 1,011 | 1,110 |
| سرمایه | 293,000,000 | 293,000,000 | 293,000,000 |
| حاشیه سود ناخالص | 48% | 54% | 48% |
| حاشیه سود عملیاتی | 46% | 53% | 48% |
| حاشیه سودخالص | 49% | 59% | 52% |
