نگاهی به صنعت اوره

به گزارش بورس امروز، چندی پیش با افزایش قیمت جهانی گاز و رسیدن آن به 9 سنت، حاشیه سود شرکت‌های تولیدکننده اوره کاهش یافت، با این حال انتظار می‌رود افزایش نرخ اوره بتواند تا حدودی کاهش حاشیه سود شرکت‌ها را که ناشی از نرخ گاز است، جبران کند.

افزایش تقاضای کود در سال‌های پیش رو

پیش‌بینی می‌شود میزان تقاضای کود جهان با توجه به افزایش جمعیت به خصوص در ناحیه آسیای شرقی و بهبود شرایط جهت کشت در اکثر نقاط جهان افزایش یابد.

مازاد  عرضه اوره در سال‌های آتی

پیش‌بینی می‌شود میزان عرضه اوره با توجه به رشد احداث طرح‌های تولید اوره در جهان (اکثر طرح‌های تولید اوره در جهان در کشور چین است) بر تقاضا غلبه کند.

انتظار کاهش نسبی حاشیه سود اوره سازان

اخیراً با افزایش نرخ جهانی گاز رسیدن آن به 9 سنت می‌تواند منجر به کاهش حاشیه سود شرکت‌های تولیدکننده اوره شود اما انتظار می‌رود افزایش نرخ اوره بتواند تا حدودی افزایش نرخ گاز را جبران کرده و حاشیه سود این شرکت‌ها تغییرات چندانی نداشته باشند اما به‌طور کلی نرخ گاز در سالیان اخیر با توجه به نرخ‌های تاریخی آن کاهش قابل توجهی داشته است.

بهبود چشمگیر سودآوری اوره سازان داخلی با افزایش نرخ دلار نیمایی

 با توجه به ثبات رشد نقدینگی و کاهش پول ملی پیش‌بینی می‌شود نرخ دلار روند صعودی خود را حفظ کند.

تاثیر برابر تغییرات نرخ دلار و اوره بر سودآوری شرکت‌ها

با افزایش هر یک درصد نرخ دلار و اوره میانگین سود هر سهم شرکت‌ها تقریباً نیز یک درصد افزایش پیدا می‌کند.

اوره

اوره یک ترکیب آلی است که دارای بالاترین مقدار نیتروژن در میان تمام کودهای جامد نیتروژنی است بیشتر اوره تولید شده در جهان به صورت جامد و به شکل پریل، گرانول و کریستال است.

بزرگترین واردکننده کوره اوره در سال 2019

بزرگترین صادرکنندگان کود اوره در سال 2019

عرضه بالقوه کود اوره در جهان در سال 2019

عوامل اثرگذار بر نرخ جهانی اوره

وضع اوره در چین

متوسط تولید اوره در چین سالانه ۷۰ میلیون تن است میزان تولید اوره چین از سال ۲۰۱۰ تا ۲۰۱۵ رشد مداوم داشته است و در سال ۲۰۱۵ به۷۵/۱ میلیون تن رسیده است از سال ۲۰۱۶ تا ۲۰۱۸ نیز به دلیل قوانین حفاظت از محیط‌زیست و اختلافات تجاری امریکا و چین روند تولیدی اوره کاهشی شد و در سال ۲۰۱۸ تولید اوره چین به ۵۱/۹ میلیون تن کاهش یافت.

وضع اوره در هند

ارزش بازار کود در کشور هند در سال 2018، 4/523 میلیارد دلار بوده است و پیش‌بینی می‌گردد این ارزش تا سال 2026 به 12/12 میلیارد دلار برسد. صنعت کود در هند دارای فرصت‌ها و محدودیت‌هایی به شرح جدول ذیل است:

واردات کود اوره در هند

میزان تقاضای اوره در هند طی سال‌های اخیر روندی صعودی داشته است. این کشور برخلاف چین همچنان در تامین تقاضای 40 میلیون تنی خود به سایر کشورها وابسته است و در سال 2019 ، 6 میلیون تن واردات داشته است.

نرخ خوراک واحدهای پتروشیمی از مقدار مصرف داخلی، صادرات و واردات گاز تاثیر می‌پذیرد و میانگین وزنی آنهاست. گاز طبیعی در بازار، میانگین قیمت گاز در هر ماه در هاب‌های تعیین شده است که شامل میانگین نرخ چهار بازار هنری هاب آمریکا، هاب آلبرتا کانادا و هاب‌های NPB انگلیس وFFT  هلند است.

((قیمت گاز طبیعی= 50% * معدل وزنی قیمت داخلی و وارداتی و صادراتی + 50% * قیمت گاز طبیعی تعیین شده در بازار))

همبستگی نرخ معاملاتی قراردادهای آتی گاز طبیعی و آتی اوره

1. هم‌اکنون تولید اوره کشور توسط چهار شرکت بورسی پردیس، شیراز، خراسان، کرماشا و یک شرکت غیر بورسی رازی انجام می‌شود.
2.  تولید اوره‌ایران در سال به 6.3 میلیون تن می‌رسد.
3. سه طرح توسعه تولید اوره هنگام، لردگان و مسجد سلیمان نیز در دست احداث است.

1. پتروشیمی کرمانشاه با ظرفیت 660 هزار تن، به دنبال راه‌اندازی فاز 2 با همین ظرفیت است که پیش‌بینی می‌شود تا سال 1401 به بهره‌برداری برسد.
2. پتروشیمی خراسان یکی از 2 تولیدکننده کریستال‌ملامین در ایران است و اوره آن پریل است که با قیمت حدودا 10 دلار بیشتر معامله می‌شود.
3. پتروشیمی شیراز به علت زیان تسعیر ارز در سال‌های 95، 96 دارای زیان انباشته بوده که در سال‌های اخیر بر طرف شده است.

1.قیمت اوره در ماه‌های اخیر رشد به نسبت خوبی در بازار‌های داخلی و جهانی داشته است.

2.نرخ‌های جهانی گاز طبیعی در سال‌های اخیر روندی نزولی داشته است.

3.نرخ دلار افزایش چشم‌گیری در سال‌های اخیر داشته است، که با توجه به فروش صادراتی اوره توسط شرکت‌های تولیدکننده اوره، یکی از نقاط قوت این شرکت‌ها است.

نسبت قیمت به سود تحلیلی هر سهم شرکت‌ها

• P/E تحلیلی شپدیس بر اساس صورت سود(زیان) 99/06/31 برآورد شده است.

تحلیل حساسیت سود 1399

درصد تغییر سودآوری شرکت‌های اوره‌ای

به طور مثال، در صورت افزایش نرخ دلار به 270000 ریال و افزایش نرخ اوره به 210 دلار در سال 99 به طور میانگین سود هر سهم شرکت‌های اوره ساز نزدیک به 58.8 درصد افزایش خواهد داشت.

با افزایش هر یک درصد نرخ دلار و اوره، میانگین سود هر سهم شرکت‌ها تقریبا نیز یک درصد افزایش پیدا می‌کند.

• مقدار فروش اوره در جدول فوق بر اساس تبدیل سایر فرآورده‌ها (کریستال ملامین، نیترات‌های صنعتی و..) به اوره تعدیل شده است.