بورس در آستانه بازگشایی: ابعاد فشار نزولی و استراتژیهای کنترلی
تحلیلگران بازار سرمایه برآورد میکنند که بازگشایی قریبالوقوع بورس تهران، با فشارهای نزولی بر شاخص کل و چالشهایی برای صندوقهای سرمایهگذاری همراه باشد. اقدامات سازمان بورس برای کنترل نوسانات نیز مورد بررسی قرار گرفته است.
فرزاد محمدی، کارشناس فعال بازار سرمایه، در گفتوگو با خبرنگار بورس امروز در تحلیل وضعیت پیش روی بازار سرمایه پس از بازگشایی، پیش بینی کرد که فشار نزولی احتمالی شاخص کل بورس در زمان بازگشایی را پیش بینی و عنوان کرد: با توجه به ارزش بازار شرکتهای آسیبدیده که حدود ۱۱۴۰ همت برآورد میشود، شاخص کل بورس در روز بازگشایی با فشار نزولی مواجه خواهد شد.
وی اظهار داشت: از دلایل این موضوع میتوان به تخلیه ریسکهای انباشتهشده در دوره توقف معاملات، تأثیر شرکتهای بزرگ و شاخصساز، و رفتار سهامداران که احتمالاً در جهت کاهش ریسک و عرضه سهام خواهد بود، اشاره کرد.
محمدی عوامل تعدیلکنندهای چون نحوه بازگشایی نمادهای بزرگ، سیاستهای کنترلی نهاد ناظر، حضور بازیگران حقوقی و چشمانداز فعالیت عملیاتی شرکتها را نیز در این میان مؤثر دانست.
این کارشناس بازار نتیجهگیری کلی خود را اینگونه بیان کرد که فشار نزولی اولیه انتظار میرود، اما پایداری آن به مدیریت بازار و ارزیابی مجدد سرمایهگذاران بستگی دارد.
محمدی همچنین ابطال واحدهای صندوقهای سرمایهگذاری را مورد اشاره قرار داد و گفت: به نظر می رسید که در صندوقهای درآمد ثابت، موج گسترده ابطال کمتر باشد؛ زیرا ماهیت کمریسکتر و پایداری بیشتر جریان سرمایه در این صندوقها حفظ میشود و برخی سرمایهگذاران ممکن است برای کاهش ریسک به آنها روی آورند، هرچند نوسانات کوتاهمدت در جریان منابع مشاهده شود.
در مورد صندوقهای طلا، پیشبینی وی افزایش سرمایهگذاری به دلیل پوشش ریسک در برابر انتظارات تورمی و نوسانات ارزی بود، اما ابطالهای کوتاهمدت نیز به دلیل نیاز احتمالی سرمایهگذاران برای تأمین نقدینگی یا مدیریت ریسک دور از انتظار نبود.
وی همچنین وضعیت صندوقهای کالایی را وابسته به شرایط بازار دارایی پایه کالاها دانست و انتظار موج فراگیر و پایداری از ابطال را برای آنها رد کرد.
محمدی جابهجایی منابع بین انواع صندوقها بر اساس ریسکپذیری سرمایهگذاران را مورد تاکید قرار داد که در این میان نقش ترکیب دارایی، عملکرد مدیران و نقدشوندگی صندوقها مهم ارزیابی می شود
فرزاد محمدی همچنین بر لزوم تمهیدات سازمان بورس برای مدیریت نوسان و جلوگیری از صف فروش اشاره و اظهارداشت: هدف اصلی نهاد ناظر کشف قیمت منظم و جلوگیری از صف فروش گسترده است. در این میان ابزارهای قابل استفاده توسط سازمان بورس شامل تعلیق یا توقف موقت نمادها در صورت ابهام در وضعیت عملیاتی یا نیاز به شفافسازی اطلاعات جدید، دامنه نوسان نامتقارن برای کنترل سرعت افت قیمت و فراهم کردن زمان بیشتر برای تحلیل و تزریق نقدینگی توسط نهادهای حامی (صندوق تثبیت بازار سرمایه، صندوق توسعه بازار) بهویژه در نمادهای بزرگ و شاخصساز برای افزایش عمق معاملات و جذب فشار عرضه بود.
وی بر حضور فعال بازیگران حقوقی در سمت تقاضا به عنوان بازدارنده در برابر صف فروش گسترده تاکید و اضافه کرد: این امر می تواند شامل افزایش زمان مرحله پیشگشایش برای تجمیع بهتر سفارشها و شکلگیری منطقیتر قیمت تعادلی، فعالتر شدن بازارگردانها و افزایش تعهدات خرید آنها برای جذب فشار فروش در نمادهای بزرگ، و بازگشایی تدریجی صنایع یا حراجهای ناپیوسته در زمان شکلگیری صفهای سنگین باشد تا فرآیند کشف قیمت و کاهش هیجانات کوتاهمدت بهبود یابد.
