کف تاریخی P/E و P/S؛ سیگنال جذابیت یا هشدار فریبنده؟

نسبت‌های ارزش‌گذاری پایین، سیگنال جذابیت قیمتی‌اند اما بازگشت اعتماد نیازمند مجموعه‌ای از اصلاحات ساختاری است.سید میثم ابویی، مدیرعامل کارگزاری بانک مسکن در گفت‌وگو با خبرنگار بورس امروز به بررسی وضعیت بازار سرمایه و عوامل مؤثر بر بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران پرداخت.  وی با اشاره به نسبت‌های ارزش‌گذاری بازار گفت: رسیدن نسبت‌های P/E و P/S به کف‌های تاریخی، نشانه‌ای مثبت برای تحلیلگران و بیانگر جذاب شدن قیمت‌هاست؛ اما تجربه نشان داده P/E و P/S به‌تنهایی نمی‌تواند اعتماد عمومی را بازگرداند. بازگشت اعتماد زمانی رخ می‌دهد که مجموعه‌ای از شرایط شامل ثبات سیاست‌گذاری، کاهش نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی و همچنین بهبود نقدشوندگی فراهم شود. بنابراین پایین بودن این نسبت‌ها شرط لازم است، اما کافی نیست.

ابویی در ادامه به ظرفیت بنیادی بازار سرمایه ایران اشاره کرد و افزود: بازار سرمایه ایران توان حرکت بر پایه سودآوری شرکت‌ها را دارد، اما حساسیت بالای آن به اخبار سیاسی موجب می‌شود این ظرفیت تنها در دوره‌های کاهش تنش‌ها نمایان شود. صنایع صادرات‌محور و شرکت‌های دارای جریان نقدی پایدار معمولاً توان بیشتری برای عبور از فضای پرریسک سیاسی دارند.

درباره نقش گزارش‌های ۹ ماهه، مدیرعامل کارگزاری بانک مسکن تأکید کرد: این گزارش‌ها می‌توانند نقطه عطفی برای تغییر انتظارات باشند، مشروط بر اینکه کیفیت آن‌ها بالاتر از انتظار فعالان بازار باشد و همزمان متغیرهای کلیدی مانند نرخ ارز، نرخ بهره و سیاست‌های رگولاتوری در وضعیت باثباتی قرار گیرند. در غیر این صورت، گزارش‌ها صرفاً نقش حمایتی خواهند داشت و برای تغییر روند نیازمند محرک‌های بیرونی خواهیم بود

 وی در پایان به راهکارهای تقویت شجاعت خریداران در شرایط فشار روانی اشاره کرد و گفت: ایجاد بازاری شفاف و قابل پیش‌بینی، پرهیز از سیاست‌گذاری‌های ناگهانی و تصمیمات خلق‌الساعه، افزایش عمق بازار از طریق تقویت بازارگردان‌ها و توسعه صندوق‌های سرمایه‌گذاری، و همچنین ارتقای سطح تحلیل‌محوری در رسانه‌ها از جمله اقداماتی است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت کند. زمانی که سرمایه‌گذار احساس کند ریسک‌های سیستماتیک به‌طور معناداری کنترل شده است، شجاعت اقدام به خرید به‌صورت طبیعی افزایش خواهد یافت.