نقش اوراق ارزی در جذب سرمایهگذاری خارجی
به گزارش بورس امروز؛ تحریمهای اقتصادی طی سالهای اخیر سرمایهگذاری در صنایع ایران را با چالشهای جدی مواجه کرده است، از جمله کمبود ارز برای پروژهها، هزینه بالای انتقال پول و محدودیت در واردات تجهیزات. این شرایط مانع از ورود سرمایهگذاران خارجی به بازار ایران شده است. انتشار اوراق ارزی یکی از راهکارهای پیشنهادی برای تأمین سرمایه محسوب میشود، زیرا منابع ارزی را از خارج جذب کرده و به گردش سرمایهگذاری خارجی کمک میکند.
با این حال، ریسکهای انتشار اوراق ارزی را نباید نادیده گرفت. برای شرکتهایی با درجه اعتباری بالا، بازده مورد انتظار حداقل ۴۰ درصد خواهد بود که تفاوت چندانی با تورم سالهای اخیر ندارد. تنها شرکتهای بزرگ صادراتمحور یا تولیدکنندگان کالاهای اساسی قادر به پوشش هزینههای ناشی از این تأمین مالی هستند، اما حاشیه سود عملیاتی آنها نیز با افت مواجه بوده است.
از سوی دیگر، ریسکهای اقتصادی و سیاسی ایران بر نرخ بازده این اوراق تأثیرگذار است. نرخ تورم ارز سالانه حدود ۳۰ درصد برآورد میشود، بنابراین اگر اوراق ارزی بازده ۱۰ تا ۱۲ درصدی داشته باشد، هزینه بهره واقعی بین ۴۳ تا ۴۶ درصد خواهد بود که تفاوتی با تأمین مالی ریالی ندارد. همچنین، در صورت عدم توافق هستهای، نرخ ارز افزایش یافته و هزینه این اوراق بیشتر خواهد شد.
در مجموع، اوراق ارزی بیشتر مناسب اقتصادهای باثبات هستند و نه شرایط فعلی ایران که با ریسکهای سیاسی و نوسانات شدید نرخ ارز مواجه است. اجرای چنین طرحهایی باید با درنظر گرفتن پایداری اقتصادی و امکان مدیریت ریسکهای مرتبط انجام شود.
نویسنده: حامد فقرایی -کارشناس بازار سرمایه
منبع: شماره107 نشریه بورس امروز – خرداد 1404
