ضربه اوراق بدهی بر پیکر صندوق های بادرآمد ثابت

به گزارش بورس امروز؛ در حالی صندوق های بادرآمد ثابت با ریسک تغییر نصاب سرمایه گذاری در سپرده بانکی و گواهی سپرده بانکی مواجه شده اند که اوراق بدهی در یک سال اخیر نقدشوندگی پایینی داشته و این نوع از صندوق ها از بابت خرید این اوراق ضرر بسیاری را متحمل شده اند. این اظهارات یکی از مدیران صندوق های بادرآمد ثابت است که با نگرانی، تغییر نصاب سرمایه گذاری صندوق های بادرآمد ثابت را ریسک دیگری بر این صندوق ها می داند. او می گوید که در گذشته تغییر مصوبه ها و دستورالعمل های بازار بر اساس نظرسنجی از فعالان بازار سرمایه صورت می گرفت . اما در این تغییر این رویه به مانند گذشته انجام نشد و حالا اجرای آن می تواند ریسک هایی را به این صندوق ها تحمیل کند. مشروح گفت و گوی بورس امروز با مهدی باغبان مدیر سرمایه گذاری صندوق بادر آمد ثابت کاریزما در پی می آید که با هم می خوانیم:

بورس امروز: کاهش سقف سرمایه گذاری صندوق های با درآمد ثابت در سپرده های بانکی، چه تأثیری بر سبد سرمایه گذاری انها دارد؟

مدیر سرمایه گذاری صندوق بادرآمد ثابت کاریزما: در حال حاضر سبد سرمایه گذاری اکثر صندوق های بادرآمد ثبات به طور متوسط شامل ۴۷ درصد اوراق مشارکت، ۴۳ درصد سپرده بانکی می باشد. باتوجه به شرایط کنونی بازار سرمایه، با کاهش سقف سرمایه گذاری در گواهی سپرده بانکی و سپرده بانکی از ۴۰ درصد به ۳۵ درصد، میزان نقدینگی باقی مانده صندوق ها به سوی اوراق بادرآمد ثابت سوق می یابد. این تغییرات ریسک نقدشوندگی این صندوق ها را تحت تأثیر قرار می دهد؛ با این توضییح که اوراق بدهی در یک سال اخیر نقدشوندگی پایینی داشته و این نوع از صندوق ها از بابت خرید این اوراق ضرر بسیاری را متحمل شده اند. اما در صورت برخورداری اوراق بدهی از بازارگرانی قوی، نگرانی مزبور برای صندوق های بادرآمد ثابت مرتفع و ریسک آنها کاهش می یابد. با توجه به عدم برخورداری این اوراق از بازارگردان قوی، اوراق بدهی منتشره از سوی شرکت ها به دلیل بازارگردانی از ریسک عدم نقدشوندگی کمتری برخوردارند و ورود صندوق های بادرآمد ثابت در خرید این دسته اوراق میتواند به تأمین مالی شرکت ها کمک کند.

شرکت ها با تعیین نرخ ترجیهی، اوراق بدهی خود را به صندوق های بادرآمدثابت می فروشند. این صندوق ها طی ۳ الی ۶ ماه می توانند اوراق بدهی خریداری شده را به فروش رسانند. افزایش نرخ بهره یکی از ریسک های  موجود برای صندوق های بادرآمد ثابت است.

بورس امروز: دیدگاه شما در خصوص تغییر نصاب سرمایه گذاری صندوق های بادرآمدثابت و تأثیر آن بر بازار سرمایه چیست؟

مهدی باغبان: به رغم تجربه دریافت نظرسنجی در تغییر نصاب سرمایه گذاری صندوق ها از فعالان بازار سرمایه، این بار در این خصوص نظرسنجی مشاهده نشد تا دیدگاه های مختلف همچون صندوق های بادرآمد ثابت بررسی گردد. در زمینه تصویب قوانین ضمن توجه به نیازهای بازار، می توان بخش عملیاتی آن را نیز مورد بررسی قرار داد. هدف این مصوبات، کاهش ریسک بازار و در این مورد کاهش ریسک صندوق هاست. لذا برای تأثیرگذاری مثبت هر مصوبه بهتر است دیدگاه فعالان بازار را مورد توجه و بررسی قرار داد تا با افزایش ریسک یک صندوق، ریسک کل بازار را تحت تأثیر قرار نداد.

صندوق های بادرآمد ثابت در حال حاضر موفق به جذب ۵۰۰ همت سرمایه شده اند که با تصویب تغییر نصاب سرمایه گذاری، ریسک خروج وجه نقد از این صندوق ها وجود دارد. در صورتی که سیاست بازار پول جذب سرمایه به منظور تغییر نرخ بهره باشد، با نیم درصد نرخ سود بیشتر می توان نقدینگی وارد شده به صندوق های بادرآمد ثابت را خارج و حداقل نیمی دیگر از نقدینگی جذب شده آنها را به بازار پول وارد کرد.

باتوجه به غیرقابل پیش بینی بودن تصمیمات بانک مرکزی، این ریسک برای صندوق های بادرآمد ثابت وجود دارد. در صورت تحقق این امر و کوچکتر شدن اندازه صندوق های بادرآمد ثابت،  سپرده گذاری در بانک بهترین ابزاری است که می تواند مورد استفاده قرار گیرد.

بورس امروز: کاهش سقف سرمایه گذاری در گواهی سپرده و سپرده بانکی چه تأثیری بر عملکرد صندوق های سرمایه گذاری در اوراق بادرآمد ثابت دارد؟

مدیر سرمایه گذاری با درآمد ثابت کاریزما: کاهش سقف سرمایه گذاری در گواهی سپرده و سپرده بانکی باعث افزایش ریسک این صندوق ها می شود. اگرچه در گذشته نیز تغییر سقف سرمایه گذاری این صندوق ها به منظور حمایت از بازار سرمایه صورت گرفته بود، اما هدف از تغییر سقف اخیر بر بازار را نمیتوان مشخص نمود تا اظهار کرد که این مصوبه به منظور حمایت از بازار سرمایه صورت گرفته است یا خیر؟ با این وجود، تغییر سقف سرمایه گذاری در گواهی سپرده و سپرده بانکی در حال حاضر کمکی به بازار سرمایه نمی کند.

 بورس امروز: در صورت ورود نقدینگی به صندوق های سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثبات، این صندوق هاپول در کدام بخش احتمال جذب دارد؟

مهدی باغبان: ورود نقدینگی جدید به صندوق های سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درامد ثابت می تواند در درج اول برای سرمایه گذاری در اوراق بدهی منتشر شده توسط شرکت ها و در درجه دوم شرکت های بزرگ بازار سرمایه که شاخص ساز بوده و نقدشوندگی بالایی برخوردار هستند.

بورس امروز: پیش بینی شما از وضعیت بازار سرمایه چیست؟

کارشناس بازار سرمایه: در سال جاری شاهد رخدادهای بسیاری بودیم که تأثیرات شدیدی بر روند بازار داشتند. بر این اساس، شرایط آینده بازار سرمایه با کاهش ریسک های آن همچون ریسک های سیستماتیک اخیر می تواند بهبود یابد. در حال حاضر بازار سرمایه با نااطمینانی و ترس بسیاری همراه است. زمانی که تنها ناامیدی بر بازار حاکم باشد می توان برای رفع آن چاره ای اندیشید اما ترس و نگرانی در بازار را نمیتوان به راحتی برطرف نمود و تنها میتوان صبر کرد تا شرایط بهبود یابد. در بازارهایی همچون طلا شاهد افزایش شدید نرخ سکه و طلا بودیم که نتیجه ترس موجود در بازار بود.