شرکت فولاد مبارکه اصفهان که اکنون یکی از بزرگترین واحدهای صنعتی جمهوری اسلامی ایران است، در زمینی به مساحت 35 کیلومتر مربع در نزدیکی شهرستان مبارکه و در 75 کیلومتری جنوب غربی شهر اصفهان واقع شده است. شرکت در سال 1369 به صورت شرکت سهامی و درسال 1372 به بهره برداری رسیده و در سال 1385 در بورس اوراق بهادار پذیرفته شده است.

به گزارش بورس امروز؛ عملیات اجرایی این مجتمع از سال 1360آغاز گردید. اولين كوره قوس الكتریکي واحد فولادسازي اين مجتمع در مهر ماه سال 1370 راه اندازي شد. اولین مرحله طرح های توسعه با افزایش ظرفیت تولید حاصل از اجرای طرح های توسعه، ظرفیت اسمی شرکت را از4/2 میلیون تن به 2/4 میلیون تن افزایش داد. همچنین با اجرای طرح­های توسعه زیرسقف ناحيه فولادسازی، شرکت توانست به ظرفیت 4/ 5 میلیون تن دست یابد و با بهره­ برداری از ماشین ریخته گری شماره ۵ با ظرفیت اسمی8/1 میلیون تن در سال ۱۳۹۵، ظرفیت اسمی شرکت به2/7 میلیون تن بالغ گردید. در ادامه افزایش ظرفیت های مذکور، شرکت فولاد مبارکه با خرید کارخانه فولادسازی و نورد پیوسته سبا در سال ۱۳۸۵ با ظرفیت ۷۰۰ هزار تن توانست به ظرفیت خطوط تولید خود بیافزاید و با اجرای طرح توسعه در کارخانه فولادسازی و نورد پیوسته سبا به میزان ۹۰۰ هزار تن در مجموع6/1میلیون تن به ظرفیت فولاد مبارکه اضافه شده است. بر این اساس ظرفیت تولید فولادخام شرکت فولاد مبارکه با احتساب کارخانه فولاد سبا به 8/8 میلیون تن افزایش یافته است و با در نظر گرفتن کارخانه فولاد هرمزگان در مجموع ظرفیت تولید فولاد خام گروه فولاد مبارکه به3/10 میلیون تن رسیده است.

 

سرمایه و ترکیب سهامداران

نام سهامدارتعداد سهامدرصد مالکیت
سازمان توسعه و نوسازی معادن و صنایع معدنی ایران(ایمیدرو)50,366,700,00017.19%
سهام عدالت (مالکیت مستقیم)31,526,800,00010.76%
شرکت سرمایه­گذاری توسعه سرمایه رفاه30,003,200,00010.24%
موسسه صندوق بازنشستگی کارکنان بانک­ها6,914,800,0002.36%
بانک تجارت7,295,700,0002.49%
سرمایه­ گذاری صدر تامین6,563,200,0002.24%
صندوق بیمه اجتماعی روستاییان و عشایر6,973,400,0002.38%
سهامداران حقیقی18,195,300,0006.21%
جمع293,000,000,000100.00%

 

  • وضعیت صنعت فولاد در ایران و جهان

روند تولید فولاد در جهان در نمودار زیر قابل مشاهده است: تولید فولادخام در سال 2021 به 1،950 میلیون تن رسید که در مقایسه با سال 2020 رشد 3.5 درصدی داشته است. ایران نیز در سال 2021 با تولید 28.5 میلیون تن فولاد، 1.4% از تولید فولاد خام جهان را در اختیار دارد. چین به عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده فولاد دنیا، در سال ۲۰۲۱ حدود 1،033 میلیون تن تولید فولاد خام داشته که کاهش ۳ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان می ­دهد.

درصد سهم تولید فولاد خام در جهان به شرح جدول زیر است:

رتبهکشورتولید سال 2020

(میلیون تن)

تولید سال 2021

(میلیون تن)

درصد تغییر سالانه
1چین10531032.8-1.92%
2هند99.6118.118.57%
3ژاپن83.296.315.75%
4آمریکا72.78618.29%
5روسیه73.4763.54%
6کره جنوبی67.170.65.22%
7ترکیه35.840.412.85%
8آلمان9.110.110.99%
9برزیل313616.13%
10ایران2928.5-1.72%

 

  • ظرفیت اسمی خطوط تولیدی شرکت فولاد مبارکه در سال 1400
نام محصولظرفیت اسمی تولید(تن)
اسلب8،800،000
ورق گرم6،750،000
ورق سرد1،700،000
محصولات پوشش­دار365،000

 

  • ظرفیت اسمی تولید شرکت­های فرعی فولاد مبارکه در سال 1400
نام محصولظرفیت اسمی تولید(تن)
کنسانتره- شرکت صنایع معدنی فولاد سنگان خراسان5،000،000
گندله شرکت صنایع معدنی فولاد سنگان خراسان5،000،000
آهن اسفنجی شرکت فولاد هرمزگان1،650،000
اسلب شرکت فولاد هرمزگان1،500،000
آهن اسفنجی شرکت فولاد سفید دشت چهارمحال800،000
کلاف گالوانیزه ورق خودرو چهارمحال و بختیاری400،000
کلاف گالوانیزه شرکت فولاد امیرکبیر کاشان150،000
کلاف سرد شرکت فولاد امیرکبیر کاشان250،000
آهک کلسینه-شرکت فولاد سنگ مبارکه264،000

 

  • طرح‌های توسعه در شرکت اصلی و گروه
  • شرکت اصلی

نورد گرم شهید سلیمانی(واحد نورد گرم 2 )

شرکت در راستای دستیابی به توازن در زنجیره ارزش سرمایه­ گذاری­های گروه فولاد مبارکه، پروژه احداث نورد گرم شهید سلیمانی را در دست اجرا دارد. هدف اصلی این طرح تبدیل کردن اسلب تولیدی در طرح توسعه زیر سقف ناحیه فولادسازی و ریخته ­گری به ورق فولادی و همچنین تولید محصولات ویژه و کیفی است که تاکنون در کشور قابلیت تولید نداشته ­اند.

  • گروه

پروژه فولادسازی و ریخته­ گری در شرکت فولاد سفیددشت چهار محال و بختیاری

فعالیت اجرایی این پروژه با سرمایه ­گذاری و حمایت شرکت فولاد مبارکه با هدف تولید 800،000 تن تختال از سال 1395 آغاز شده و تا پایان شهریور ماه 1400 معادل 88،49 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است.

پروژه فولادسازی مجتمع فولاد زاگرس اندیمشک

مجتمع فولاد زاگرس اندیمشک به ظرفیت تولید 400 هزار تن بیلت با مشارکت شرکت­های بزرگ فولادی و معدنی کشور در دست اجرا می ­باشد. میزان پیشرفت فیزیکی پروژه احداث واحد فولادسازی و ریخته­ گری بیلت تا پایان شهریور ماه سال 1400 معادل 24،10 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است.

مواد اولیه

مواد اولیه مصرفی شرکت شامل سنگ آهن، گندله، آهن اسفنجی، قراضه چدن و فروآلیاژ است که سنگ آهن و گندله بالغ بر 62% از بهای مواد مستقیم مصرفی شرکت فولاد مبارکه را تشکیل می ­دهد. عمده خرید سنگ آهن از شرکت­های سنگ‌آهن گهرزمین، معدنی و صنعتی چادرملو و عمده خرید گندله­ از

شرکت­های فرآوری معدنی اپال کانی پارس و سنگ‌آهن گهرزمین است.

هزینه انرژی

با توجه به بودجه سال 1401، نرخ گاز صنایع فولادی معادل 40% نرخ گاز خوراک پتروشیمی ­ها در نظر گرفته شده­ است لذا در این تحلیل از آن جا که نرخ گاز خوراک پتروشیمی­ ها معادل 50،000 ریال است، نرخ گاز شرکت فولاد مبارکه 20،000 ریال در نظر گرفته شده است.

مقدار گاز، برق و آب  مصرفی به ازای هر تن محصول تولیدی شرکت به ترتیب برابر 490 نرمال متر مکعب، 1202 کیلووات ساعت و برابر 21 متر مکعب است.

 

ارزش گذاری فعالیت عملیاتی شرکت فولاد مبارکه

مفروضات تحلیل14001401
نرخ دلار230،000270،000
نرخ تورم35%40%
نرخ ورق گرم(دلار)856913
نرخ ورق سرد(دلار)997978
نرخ ورق پوشش دار(دلار)11851203
نرخ اسلب(دلار)643724
شمش فولاد خوزستان(دلار)570600
ضریب نرخ کنسانتره19%19%
ضریب نرخ گندله26%26%
ضریب آهن اسفنجی60%60%

سبد محصولات شرکت شامل ورق گرم، سرد و پوشش دار از قبیل ورق گالوانیزه و قلع اندود و همچنین تختال است.  ورق گرم تقریبا 57 درصد سبد محصولات شرکت رادر برمی­ گیرد که از این میان 19،8% درصد بر اساس آخرین صورت مالی به کشورهای دیگرصادر می ­شود. مشتریان بازار خارج در مناطق خاورمیانه و آفریقا، خاور دور و آسیای میانه و اروپا  متمرکز هستند. عمده محصولات شرکت یعنی بالغ بر 84 درصد آن در داخل به فروش می ­رسد و از طریق بورس کالا عرضه و مابقی با قيمت هاي کشف شده به مشتريان تحويل می ­گردد.

جدول فروش مقداری فولاد مبارکه به شرح زیر است:

مقدار فروش (تن)1399 کارشناسی 1400کارشناسی 1401
محصولات گرم4,544,0004,152,0004,160,000
محصولات سرد1,477,0001,457,0001,486,000
محصولات پوشش دار332,000319,000320,000
ساير(اسلب)1,369,0001,329,0001,375,000
جمع فروش 7,722,0007,257,0007,341,000

 

با توجه به فروش فولاد مبارکه در بورس کالا به صورت سلف 3 ماهه، فروش شرکت در بورس کالا تا پایان تیر ماه سال1401 نیز صورت گرفته است.

قیمت جهانی انواع محصولات فولادی از ابتدای سال 1400 به شرح نمودار زیر است:

عمده درآمد سرمایه ­گذاری فولاد مبارکه به ترتیب از شرکت­های سرمايه ­گذاري توسعه معادن و فلزات، معدني و صنعتي چادرملو، فولاد هرمزگان جنوب، سنگ آهن گل گهر و صنايع معدني فولاد سنگان خراسان به دست می­ آید که تقریبا 88 درصد از درآمد سرمایه­ گذاری ­های فولاد مبارکه را تشکیل می­ دهد. مقدار درآمد سرمایه ­گذاری برآوردی فولاد مبارکه در سال­های 1400 و 1401 به ترتیب 12.6 و 15.5 هزار میلیارد تومان است.

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده صورت سود و زیان شرکت فولاد مبارکه به شرح زیر است که با توجه به قیمت سهم 12690ریال و درصد تقسیم سود 35 درصد ،P/E  بعد مجمع و آینده­ نگر به ترتیب 3.70 و 4.19 است.

 

سود و زیان (میلیون ریال)1399 کارشناسی 1400کارشناسی 1401
درآمدهای عملیاتی774,036,745 1,434,021,956 1,790,819,106
بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی(406,302,318)(652,616,244)(930,566,599)
سود ناخالص367,734,427 781,405,712 860,252,506
هزینه فروش، اداری و عمومی(18,679,133)(30,117,593)(40,675,209)
اقلام عملیاتی6,356,145 10,770,985 43,608,982
سود عملیاتی355,411,439 762,059,104 863,186,279
هزینه مالی(30,243,308)(30,243,308)(30,243,308)
اقلام غیر عملیاتی-سود سرمایه گذاری90,009,897 176,880,345 219,926,955
سود قبل از مالیات415,178,028 908,696,141 1,052,869,926
مالیات بر درآمد(32,403,017)(62,544,828)(123,842,186)
سود خالص382,775,011 846,151,313 929,027,740
سود هر سهم1,306 2,888 3,171
درصد تقسیم سود31%35%35%
سود تقسیمی هر سهم400 1,011 1,110
سرمایه293,000,000 293,000,000 293,000,000
حاشیه سود ناخالص48%54%48%
حاشیه سود عملیاتی46%53%48%
حاشیه سودخالص49%59%52%

 

 

  • نویسنده : محمدرضا قاسمی نژاد- تحلیل گر سبد گردان اندیشه صبا