دلیل تمایل سرمایه گذاران به اوراق صکوک چیست؟

بهروز شهدایی – مدیر سرمایه گذاری شرکت سرمایه گذاری ملی ایران | بر این اساس در هنگام ارزیابی مثبت از عوامل پیرامونی، تمایل سرمایه گذاران به سرمایه گذاری های پرریسک ولی با بازده و سود بیشتر در مقایسه با بازار بدهی افزایش می یابد.

در واقع در  فضای مثبت حاکم بر عرصه اقتصادی تمایل به سرمایه گذاری در بازار سرمایه افزایش می یابد. اما در هنگام ریسک زا بودن پارامترهای تاثیرگذار در بازار سرمایه، طبیعتا سرمایه گذاران به سمت سرمایه گذاری های بدون ریسک یا کم ریسک سوق می یابند که می توان اوراق صکوک، بدهی و اوراق  شهرداری‌ها را در این گروه قرار داد.

اما باید به این نکته توجه کرد که سرمایه گذاری در اوراق صکوک و یا اوراق بدهی توسط سرمایه گذاران در بازار سرمایه یا خارج از بازار سرمایه، به هر حال منجر به تامین مالی شرکت‌ها خواهد شد.

بر این اساس از دیدگاه شرکتی باید گفت که شرکت‌ها در هنگام نبود ریسک در بازار برای تامین مالی ارزان قیمت و با ثبات ترجیح به افزایش سرمایه می دهند. اما در هنگام مواجه ریسک بر بازار ، افزایش سرمایه چندان مورد استقبال قرار نخواهد گرفت و سهامداران عمده قادر به عمل به تعهدات خود نخواهند بود. بر این اساس، شرکت‌ها با انتشار اوراق صکوک مبادرت به تامین مالی می‌کنند که ماحصل آن تحمل هزینه‌های مالی است.

اما سوال اینجاست که با توجه به گران بودن هزینه های انتشار اوراق صکوک نسبت به بانک ها، چرا شرکت‌ها به سمت انتشار این اوراق متمایل می شوند؟ با اظهار تاسف باید گفت که امروزه بانک‌ها در راستای تولید گام بر نمی دارند لذا به رغم گران بودن هزینه های انتشار اوراق صکوک برای شرکت ها، بنگاه ها مجبور به استفاده از آن می شوند.

در صورت نیاز شرکتی برای تامین مالی یک هزار میلیارد تومانی، ضمن بسته بودن سقف بهره از سوی بانک، در صورت مثبت بودن تراز این بانک، با درخواست شرکت موافقت نمی شود. این موضوع  شرکت ها را ناچار به تامین مالی از بازار بین بانکی می سازد.

برای شرکت‌های برخوردار از پروژه، نبود سرمایه مانع از اتمام پروژه‌های آنها می شود. در چنین شرایطی سهامدار عمده حاضر به ارائه تعهد پذیره نویسی نمی شود. در این میان تنها راهکار باقی مانده برای  شرکت، تامین مالی از طریق صکوک با نرخ گرانتر باقی می ماند. اگرچه برای سرمایه گذار این اوراق بدهی به نوعی کارت پول است. لذا می توان از اوراق صکوک به عنوان نوعی پارک پول نام برد.