تزریق نقدینگی راه مناسبی برای بهبود بازار نیست

بهادر شمس در گفت‌وگو با خبرنگار بورس امروز، در خصوص وضعیت اخیر بازار سرمایه توضیح داد: از اواخر مردادماه شاهد ورود بازار به وضعیت رکودی بودیم که همچنان این روند ادامه دارد. ورود افرادی که با بازار بورس آشنایی چندانی نداشتن در سال جاری رخ داد که به صورت خیلی هیجانی دارایی‌های خود را تبدیل به نقد کرده و از بازار خارج شدند.

وی در خصوص نتیجه این رفتار هیجانی افزود: این رفتار هیجانی موجب شد که یک اصلاح کوتاه جای خود را به ریزش شاخص قیمت سهام داد. این ریزش متأسفانه همچنان ادامه دارد. نظر برخی از تحلیلگران تکنیکی از ادامه این روند تا شاخص ۱ میلیون و ۳۰۰ هزار واحد است.

جایگزینی ریزش به جای اصلاح کوتاه‌مدت

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان عنوان کرد: اگرچه ادامه روند تا کانال ۱ میلیون و ۳۰۰ هزار واحد وجود دارد ولی در حال حاضر قیمت سهام بسیاری از شرکت‌های بورسی اصلاح شده است. این افراد بدون هیچ دلیل به دنبال نقد کردن دارایی‌های خود به صورت هیجانی هستند که منجر به ایجاد صف‌های فروش سنگین شدند.

شمس با اشاره به تقابل رخدادهای بازار سرمایه با افزایش قیمت کالاهایی همچون فلزات گفت: درحالی‌که بازار سرمایه شرایط نامطلوبی را طی می‌کند، در بازار جهانی شاهد افزایش نرخ دلار و محصولاتی همچون فلزات هستیم. این افزایش برای شرکت‌های داخلی همچون فلزی از نظر بنیادی در آینده از رونق خوبی برخوردار شوند.

وی در خصوص وضعیت صنایع صادرات محور بیان کرد: در شرایطی که نرخ ارز همواره در حال رشد است، صنایع صادرات محوری همچون پتروشیمی‌ها از وضعیت مطلوبی برخوردار هستند. هرچند قیمت محصولات پتروشیمی در بازار جهانی کاهش پیدا کرده است، رشد نرخ دلار علاوه بر جبران این کاهش موجب رشد نرخ P/E آنها شده است.

شمس گفت: هیچ دلیل معقولی برای کاهش قیمت سهام نمادهای پتروشیمی وجود ندارد، اگرچه شاهد ایجاد این صف با رفتار هیجانی سهامداران هستیم.

وضعیت مطلوب شرکت‌های دارویی در بورس‌های جهانی

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان گفت: با افزایش حساسیت افراد نسبت به بیماری‌ها و افزایش شدید تقاضای داروهای مکمل‌های دارویی وضعیت مطلوبی برای شرکت‌های دارویی در سراسر جهان ایجاد کرده است.

شمس افزود: این افزایش حساسیت ناشی از شیوع بیماری کرونا است. علاوه بر این، این بیماری موجب رشد فروش این شرکت‌ها شده است که در کشورهای دیگر شاهد تجربه مطلوب این شرکت‌ها در بازارهای بورسی هستیم. در شرایط کنونی تولید واکسن آنفولانزا کشور ما نیز نسبت به سال‌های گذشته افزایش یافته است.

وی گفت: برخی شرکت‌های دارویی داخلی نیز به تولید داروی درمان بیماری کرونا یا به بازرگانی کیت‌های پزشکی این بیماری مشغول هستند. شرکت‌های دارویی از آن دسته شرکت‌هایی هستند که در شرایط بیماری کرونا انتظار رشد بالایی نسبت به آنها داریم.

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان با اشاره به وضعیت معاملاتی این شرکت‌های دارویی در بازار بورس عنوان کرد: وضعیت معاملاتی سهام این شرکت‌ها در بورس متناقض با انتظار ما در شرایط فعلی است؛ چرا که انتظار داریم این صنعت یک صنعت پر رونق باشد. درحالی‌که فروش‌های هیجانی بدون هیچ تحلیلی به صف‌های فروش طویل تبدیل می‌شوند.

رفتار هیجانی در بلندمدت‌ ادامه دار نیست

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان با بیان غیر عقلانی بودن رفتارهای هیجانی گفت: این رفتار غیر عقلانی نمی‌تواند دوام داشته باشد. سهامداران این شرکت‌ها که اقدام به فروش سهام خود می‌کنند، در بلندمدت متضرر خواهند شد. در حال حاضر قیمت املاک و نرخ دلار به شدت در حال رشد است و حج نقدینگی در اقتصاد به طور ساعتی افزایش پیدا می‌کند.

شمس یادآوری کرد: در شرایط مذکور با توجه به اینکه بازارهای موازی رشد قابل توجهی دارند، سهام برخی از شرکت‌ها از ارزندگی مطلوبی برخوردار است. رفتار کنونی سهامداران در بازار سرمایه با منطق اقتصادی هیچ سازگاری ندارد.

وی با اشاره به لزوم رفتار کارشناسانه مدیریت بازار سرمایه نسبت به دوره‌های گذشته بیان کرد: پس از تجربه ریزش سال ۱۳۹۲ تاکنون ابزارهای بسیاری وارد بازار سرمایه شده است. در این شرایط مدیریت بازار نیز باید رفتارهای نوین و نوآوری را تجربه کند.

تغییر نقش حقوقی‌ها در بازار سرمایه برای مدیریت کاراتر

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان با بیان اینکه تزریق نقدینگی صرفاً منجر به بهبود وضعیت بازار نمی‌شود، توضیح داد: برای رفع این مشکلات راه‌حل کوتاه‌مدتی باید اندیشیده شود که آن بازگرداندن اعتماد سهامداران است. حقوقی‌ها باید به جای اینکه تنها عرضه‌کننده باشند، باید از اختیار فروش (Put Option) باشند.

شمس گفت: به‌عبارت‌دیگر مدیریت سازمان بورس باید رفتار متفاوتی را در پیش بگیرد. همان‌طور که در ۷ سال گذشته بازار سرمایه رشد چشم‌گیری داشته است، حمایت که از این بازار انجام می‌گیرد نیز باید نوین و نوآوری باشد تا بتواند روند بازار را تغییر دهد.

وی عنوان کرد: اگرچه ممکن است، تزریق نقدینگی به طور مقطعی مسئله را حل کند اما این مشکل باید به طور کارشناسانه حل شود. بنابراین باید اعتماد به سهامداران بازگردد و به جای فروش متقاضی خرید سهام شوند.

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان ادامه داد: با توجه به اینکه تغییر متغیرهایی همچون تخفیف خوراک یا تسعیر ارز به نرخ آزاد بر ارزش بنیادی شرکت‌ها اثرگذار است؛ تا زمانی که رفتار عمده بازار هیجانی است، نمی‌توان آنها را ملاک قرار داد. بسیاری از افرادی حاضر در صف فروش، تحلیلی از بازار سرمایه ندارند.

احتمال ایجاد صف فروش پالایشی‌ها پس از گشایش

مدیرعامل شرکت کارگزاری آرمان تدبیر نقش‌جهان تصریح کرد: نبود اطلاع از تحلیل بازار و سهم تحت مالکیت آنها را به هر قیمتی در صف فروش قرار داده است. تغییر این عوامل تنها در بلندمدت مؤثر است و در کوتاه‌مدت تأثیری ندارند. حتی نمادهای پالایشی‌های با تحلیل EPS بالا که از تخفیف نرخ خوراک بهره‌مند شدند، احتمال ایجاد صف فروش پس از بازگشایی دارند.

شمس با بیان اهمیت مقررات و قوانین مؤثر تغییرات کوتاه‌مدت بازار سرمایه گفت: باید به مقررات و قوانینی توجه کرد که در کوتاه‌مدت اثرگذار هستند. به عنوان مثل سازمان بورس نامه‌ای داشت که در خصوص میزان اعتبار ۵۰ درصد ارزش تضمین شده باشد. درحالی‌که این ابلاغیه صادر نشد.

وی افزود: میزان اعتبار پرداختی اکنون تنها ۲۰ درصد ارزش تضمین است. اگر این ابلاغیه صادر می‌شد، کارگزاری‌ها امکان ارائه اعتبار بیشتری برای سهامداران ریسک‌پذیر داشتند. در نتیجه می‌توانست بر تقاضای سهام در بازار مؤثر واقع شود.