همگرایی شبکه بانکی و بورس برای حل بحران نقدینگی بنگاه‌ها و تسهیل انتشار اوراق
به گزارش بورس امروز؛ نشست هم‌افزایی مدیران شرکت‌های تأمین سرمایه به میزبانی شرکت تأمین سرمایه کاردان برگزار شد؛ نشستی که در جریان آن هادی اخلاقی، مدیرعامل بانک تجارت، و مصطفی امیدقائمی، مدیرعامل شرکت تأمین سرمایه کاردان، به بررسی علل تمرکز بیش از حد تأمین مالی در شبکه بانکی، آثار منفی نرخ‌های دستوری سود بر تولید و موانع مقرراتی پیش‌روی انتشار اوراق بهادار پرداختند.
سهم ۹۰ درصدی بانک‌ها در تأمین مالی و پیامدهای نرخ‌های دستوری
هادی اخلاقی، مدیرعامل بانک تجارت، در این نشست با تأکید بر لزوم اصلاح ساختار تأمین مالی کشور اظهار کرد: در حال حاضر بیش از ۹۰ درصد نیازهای مالی بنگاه‌ها از طریق بازار پول تأمین می‌شود که این سهم بالا، تناسب منطقی با اقتصاد سالم ندارد. با وجود ظرفیت‌های مناسب در بازار سرمایه، بنگاه‌های اقتصادی همچنان تمایل کمتری به ورود به بورس نشان می‌دهند و ترجیح می‌دهند منابع خود را از مسیر تسهیلات بانکی جذب کنند.
اخلاقی ریشه اصلی این تمایل نامتوازن را در قیمت‌گذاری دستوری دانست و افزود: سال‌هاست تلاش می‌شود از طریق تعیین نرخ‌هایی که تفاوت معناداری با واقعیت‌های اقتصادی و تورم دارند بازار کنترل شود، اما این روش نه‌تنها باری از دوش تولید برنداشته، بلکه عملکرد شبکه بانکی را نیز تحت فشار قرار داده است. اگر نرخ سود به سطوح واقعی خود نزدیک شود، تقاضاهای غیرواقعی کاهش می‌یابد و با متعادل شدن هزینه‌ها میان دو بازار، انگیزه بنگاه‌ها برای جذب سرمایه از طریق انتشار اوراق در بورس تقویت خواهد شد.
وی به پیچیدگی و زمان‌بر بودن تشریفات اداری در بازار سرمایه نیز اشاره کرد و گفت: فرآیند طولانی اخذ مجوزها و شرایط مربوط به تضامین، یکی از دلایل بی‌میلی بنگاه‌ها به استفاده از ابزارهای بورس است. بازار پول از فعال‌تر شدن بازار سرمایه در تأمین مالی استقبال می‌کند؛ مشروط بر آنکه با مقررات‌زدایی، امکان استفاده آسان‌تر صنایع از ظرفیت‌های بورس فراهم شود تا فشار مضاعف از روی دوش بانک‌ها برداشته شود.
محدودیت‌های ترازنامه‌ای و چالش شرکت‌های تأمین سرمایه در حمایت از تولید
در بخش دیگری از این نشست، مصطفی امیدقائمی، مدیرعامل شرکت تأمین سرمایه کاردان، به ارزیابی تنگناهای عملیاتی این شرکت‌ها متناسب با شرایط تورمی پرداخت و تصریح کرد: در سال‌های اخیر و هم‌زمان با رشد ارقام در اقتصاد، نیازهای مالی شرکت‌ها افزایش چشمگیری یافته است؛ این در حالی است که چارچوب‌ها و ظرفیت‌های مجاز برای نهادهای مالی در بازار سرمایه تغییری متناسب با این رشد نداشته و همچنان بر اساس ضوابط گذشته اداره می‌شود.
امیدقائمی با تأکید بر اینکه سقف‌های تعیین‌شده توان مانور شرکت‌های تأمین سرمایه را کاهش داده است، توضیح داد: ضوابط سخت‌گیرانه و کنترل‌های ترازنامه‌ای که از سوی بانک مرکزی و سازمان بورس تعیین شده، عملاً مانع از تعهد پذیره‌نویسی و تأمین مالی پروژه‌های بزرگ می‌شود. این سقف‌ها با نیازهای واقعی اقتصاد متناسب نیست و مانع از آن می‌شود که نهادهای مالی بورس بتوانند به شکل مؤثر به بنگاه‌ها کمک کنند.
مدیرعامل تأمین سرمایه کاردان در پایان خاطرنشان کرد: ارتقای سهم بازار سرمایه در چرخه تأمین مالی، در گرو بازنگری در آیین‌نامه‌ها و افزایش سقف ترازنامه‌ها از سوی سیاست‌گذاران است. با اصلاح این قواعد و کوتاه‌تر شدن فرآیند صدور مجوزها، شرکت‌های تأمین سرمایه می‌توانند بخشی از بار شبکه بانکی را تحویل گرفته و فرآیند انتقال منابع به خطوط تولید را سرعت ببخشند.
