اثر افت نرخ بهره حقیقی بر جذابیت بازار سهام

به گزارش بورس امروز؛ گزارش تحلیلی گروه مالی کیان نشان می‌دهد که بازار سهام در ماه‌های اخیر با ترکیبی از متغیرهای پولی و تورمی تغییر مسیر داده است. کاهش نرخ بهره حقیقی به پایین‌ترین سطح خود از سال ۱۳۹۳، در کنار افزایش انتظارات تورمی، موجب تقویت تقاضا برای دارایی‌های مالی و رشد ورودی نقدینگی به بورس شده است.

تأثیر نرخ بهره بر جریان نقدینگی بازار

بر اساس این گزارش، در نیمه نخست سال ۱۴۰۵، حدود ۴۸۱ میلیون دلار نقدینگی حقیقی وارد بازار سهام شده که با احتساب اثر تورم، با ورودی منابع در سال ۱۳۹۸ قابل مقایسه است. در حال حاضر، کاهش بازده واقعی دارایی‌های بدون ریسک باعث شده تا جذابیت جایگزین‌های سهام برای سرمایه‌گذاران کاهش یابد و بورس مقصد اصلی نقدینگی‌های سرگردان باشد.

ریسک‌های صادراتی و تفاوت عملکرد صنایع

گزارش گروه مالی کیان بر اثرات متفاوت محدودیت‌های تجاری بر صنایع مختلف تأکید دارد. بیش از ۷۰ درصد صادرات شرکت‌های شاخص‌ساز به دو صنعت پتروشیمی و فولاد تعلق دارد که به دلیل وابستگی بخشی از محصولات آن‌ها به مسیرهای دریایی، تحت تأثیر ریسک‌های عملیاتی قرار گرفته‌اند. در مقابل، صنایعی نظیر سیمان و دارو به دلیل وابستگی کمتر به حمل‌ونقل دریایی و تکیه بر بازارهای همسایه، آسیب‌پذیری کمتری را تجربه کرده‌اند. این گزارش تصریح می‌کند که ریسک صادراتی این صنایع، لزوماً به همان میزان در شاخص کل منعکس نمی‌شود.

ارزش‌گذاری و چشم‌انداز سودآوری

در بخش ارزش‌گذاری، با کنار گذاشتن گروه پالایشی به دلیل تفاوت‌های ساختاری در جریان نقد و سود حسابداری، P/E فوروارد بازار سرمایه حدود ۶.۴ واحد محاسبه شده است. این سطح از ارزش‌گذاری نشان می‌دهد که بازار در محدوده بسیار ارزان قرار ندارد، اما محیط تورمی و نرخ بهره حقیقی منفی همچنان از تقاضا برای سهام حمایت می‌کند. طبق تحلیل کیان، تداوم رشد اسمی سود شرکت‌ها و کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیک می‌تواند محرک‌های اصلی بورس در ماه‌های پیش رو باشد، در حالی که نوسانات نرخ ارز و شرایط تجارت خارجی، عوامل تعیین‌کننده در مسیر حرکت بازار خواهند بود.

منبع خبر: پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)