اصلاح کوتاهمدت، آزمون پایداری روند صعودی
افزایش عرضهها در سقفهای قیمتی بازار، احتمال وقوع اصلاح کوتاهمدت بورس را افزایش داده است. محمدمهدی عشریه، مدیر سرمایهگذاری شرکت تحلیل سرمایه اروین در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز، اعلام کرد تجربه دورههای گذشته نشان میدهد هرگاه بازار همزمان با قرار گرفتن در محدودههای قیمتی بالا، رشد چشمگیری در ارزش معاملات داشته است، پس از چند روز اصلاح قیمت رخ داده است.
وی به تاثیر روند مذاکرات، وضعیت تنگه و تحولات جنگ بر بازار سرمایه اشاره و اضافه کرد: اصلاح در این محدودهها میتواند بخشی از روند صعودی بازار باشد.
مدیر سرمایهگذاری شرکت تحلیل سرمایه اروین با اشاره به وضعیت نقدینگی و معاملات، بیان کرد: حضور سرمایهگذاران و معاملهگران برای همه بازارها، از بازار کالا و اوراق تا بازار پول و سرمایه، ضروری است. افزایش تعداد و کیفیت فعالان و ارتقای شفافیت میتواند به پایداری معاملات کمک کند، اما نشانههایی از کاهش کارایی در بازار سرمایه دیده میشود.
وی علت بخشی از این وضعیت را عدم شکل گیری بازارهای جدید در چارچوب بازار سرمایه دانست و گفت: موضوع ایجاد بورس ارز و بورس مسکن در سالهای گذشته مطرح شد، اما به مرحله اجرا نرسید. در نتیجه، بخشی از نقدینگی به بازارهایی مانند رمز ارز و تتر منتقل شد. همچنین، معاملات خرد مسکن و عرضه واحدهای کوچک متراژی بیرون از بازار سرمایه شکل گرفته است.
عشریه مقرراتی مانند دامنه نوسان، حجم مبنا و تغییرات پیدرپی در قواعد معاملاتی را از عوامل کاهش کارایی بازار عنوان کرد.
وی با اشاره به تجربه سالهای ۱۳۹۹ تا ۱۴۰۱ گفت: افزایش مقررات و مداخلات در ثبت، حذف یا اجرای سفارشها بر رفتار معاملهگران و کیفیت معاملات اثر میگذارد.
به گفته وی، ورود نقدینگی موجود بیشتر پس از مشاهده افزایش قیمتها اتفاق میافتد؛ سرمایهگذاران در چنین شرایطی منابع خود را از صندوقهای درآمد ثابت، بازارهای موازی یا منابع خارج از بازار به سمت سهام هدایت میکنند. از این منظر، تشکیل صف خرید روزانه بهتنهایی نشانه کارایی بازار نیست.
وی افزود: افزایش کارایی مستلزم کنارگذاشتن قواعد محدودکننده و هماهنگی ساختار بازار با تحولات بازارهای جهانی و بازارهای رقیب است. بازار طلا بدون محدودیت دامنه نوسان نیز فعال است و سرمایهگذاران با توجه به شناخت و سطح ریسکپذیری خود در آن تصمیم میگیرند.
عشریه با اشاره به توقف بازار آتی سکه در گذشته، عنوان کرد: این بازار پیشتر گردش معاملات مناسبی داشت، اما به جای اصلاح سازوکارها بهطور کامل متوقف شد. در مقابل، معاملات طلا، سکه و داراییهای دیگر در بازارهای رقیب گسترش یافت.
به گفته وی، رشد یا افت شاخص لزوماً نشاندهنده افزایش یا کاهش کارایی بازار نیست و بازاری که با محدودیتهای ساختاری روبهرو است، در زمان آغاز روند نزولی با ریسک بیشتری مواجه میشود.
وی درباره تغییر فاز بازار نیز گفت: شروع روندهای صعودی یا نزولی در بازار سرمایه معمولاً ابتدا بهصورت فراگیر رخ میدهد. در برخی مقاطع، حرکت بازار صنعتمحور است و ممکن است رشد ابتدا در صنایعی مانند سیمان یا دارو آغاز شود و سپس به دیگر صنایع برسد. در مراحل پایانی روندهای صعودی و نزولی نیز حرکت نمادها میتواند دوباره دستهجمعی صورت گیرد.
بر اساس این اظهارات، اصلاح کوتاهمدت بورس و روند آتی بازار در کنار متغیرهای خبری، به نحوه رفتار صنایع، جریان نقدینگی و میزان عرضه در محدودههای قیمتی بالا وابسته خواهد بود.
