اختلاف قیمت فاحش نقره در بورس کالا با قیمت جهانی، معمایی پیچیده را پیش روی فعالان بازار در خصوص سرمایهگذاری در نقره قرار داده است؛ گزارشهای تحلیلی از وجود یک حباب ساختاری-انتظاری ۱۰ تا ۲۵ درصدی حکایت دارند که ریشه آن نه در نوسانات جهانی، بلکه در انتظارات تورمی و نرخ ارز انتظاری بازار داخلی است. این وضعیت، داراییهای ریالی را تحت فشار قرار داده و سرمایهگذاران را در تنگنای تصمیمگیری میان خروج سود یا نگهداری مشروط برای مقابله با تورم قرار میدهد.
حمیدرضا پرنیان، معاون توسعه راهبردی و سرمایهگذاری گروه توسعه ملی، در گفتوگو با خبرنگار بورس امروز، به تحلیل دقیق وضعیت قیمت نقره معامله شده در بورس کالا پرداخت و وجود حباب قیمتی را تأیید کرد.
پرنیان اظهار داشت که در مقطع فعلی میتوان از وجود حباب قیمتی سخن گفت که بیشتر از نوع «حباب ساختاری- انتظاری» است و انحراف قیمت ذاتی داخلی از قیمت گواهی سپرده نقره به طور میانگین ۱۰٪ تا ۲۵٪ برآورد میشود. وی تأکید کرد که این حباب نه تنها به زمان معامله، بلکه به نرخ ارز انتظاری بازار نیز وابسته است.
معاون توسعه راهبردی و سرمایهگذاری گروه توسعه ملی، اختلاف قیمت داخلی و جهانی را بازتاب آشکار انتظارات تورمی پیشنگر و بیاعتمادی به داراییهای ریالی دانست و افزود: «در واقع نقره، مشابه طلا، تبدیل به ابزار بیان انتظارات تورمی شده است.
وی در خصوص راهکار خروج سرمایه گفت که پاسخ به این سوال «دوجَهی» است؛ زیرا بخش مهمی از این حباب، هیجانی نبوده و ناشی از انتظارات ارزی است، لذا خروج فوری بهینه نیست و تعدیلها اغلب زمانبر است؛ با این حال، به سرمایهگذاران کوتاهمدت کاهش وزن سرمایه گذاری و ذخیره سود را پیشنهاد داد.
نقش کلیدی دلار انتظاری در توجیه قیمت، از دیگر محورهای صحبتهای پرنیان بود. وی توضیح داد که بازار از نرخ دلار انتظاری بهره میبرد که شامل پریمیوم ریسک نقدشوندگی و محدودیت واردات است و گاهی ۵ تا ۱۵ درصد بالاتر از دلار آزاد قیمتگذاری میشود؛ این نرخ، بخش عمدهای از اختلاف قیمت را توجیه میکند. د
در نهایت، پرنیان اولویتبندی سرمایهگذاری را به نوع بازیگر بازار مرتبط دانست: «برای معاملهگران و تحلیلگران، بورس کالا به دلیل خلوص قیمت بالاتر در اولویت است، اما برای سرمایهگذاران کلان، صندوقهای ETF به دلیل نقدشوندگی بالاتر، ارجحیت دارند.
