گزارشهای ۹ ماهه؛ محرک تازه برای بازگشت اعتماد سرمایهگذاران
بازار سرمایه در هفتههای اخیر با سقفشکنی شاخص کل و انتشار گزارشهای ۹ ماهه شرکتها در آستانه تحولات مهمی قرار گرفته است؛ نسبتهای ارزشگذاری در کف تاریخی و کاهش مداخلات دولت میتواند زمینهساز بازگشت اعتماد سرمایهگذاران باشد.
رضا اعتدال، مدیرعامل سبدگردان اروین، در گفتوگو با خبرنگار بورس امروز با اشاره به وضعیت اخیر بازار سرمایه اظهار داشت: طی هفتههای گذشته شاخص کل بورس سقفشکنی کرده و توجه فعالان بازار را به خود جلب کرده است. هرچند شاخص کل معیار دقیقی برای کلیت بازار محسوب نمیشود، اما به دلیل عرف رایج همچنان بهعنوان شاخص مرجع در تصمیمگیریهای دولتی و تحلیلهای عمومی مورد استفاده قرار میگیرد.
وی با تأکید بر اینکه نسبتهای ارزشگذاری (P/E و P/S) در آستانه کفهای تاریخی قرار گرفتهاند، گفت: شاخص P/S در حال حاضر حدود ۱.۵ است و تنها ۱۰ درصد با کف تاریخی خود فاصله دارد. نسبت P/E نیز حدود ۶.۵ واحد است و کمتر از ۱۰ درصد با کف تاریخی فاصله دارد. این وضعیت در سه تا چهار سال اخیر نیز تکرار شده است. فاصله نسبت P/E با میانگین ۲۰ تا ۳۰ ساله بسیار زیاد است و همین امر نشاندهنده جذابیت بازار و قرار گرفتن قیمتها در کمترین سطح ارزش ذاتی خود در بسیاری از نمادهاست.
مدیرعامل سبدگردان اروین افزود: در هفتههای اخیر نرخ دلار فاصله قابل توجهی با میانگین ۸ تا ۹ ماهه خود پیدا کرده است. نرخ ارز در تابلو دوم بانک مرکزی حدود ۹۴ تا ۹۵ هزار تومان معامله میشود، در حالی که فاصله آن با نرخ توافقی روز به روز بیشتر شده و در روزهای اخیر به حدود ۱۰ درصد رسیده است. دولت نیز به این نتیجه رسیده که نرخهای دستوری ارز طی سالهای گذشته بیشتر موجب خروج سرمایه از کشور شده است. این سیاستها علاوه بر ایجاد فساد و رانت، به تولید و بازار سرمایه نیز آسیب جدی وارد کردهاند.
وی ادامه داد: اگر دولت مداخلات خود در قیمتگذاری را کاهش دهد، چشمانداز مثبتی برای بازار سرمایه ایجاد خواهد شد. روند رشد سودآوری شرکتها در ماهها و فصلهای اخیر نسبت به دورههای مشابه افزایش یافته و این پتانسیل میتواند سرمایهگذاری را به سمت بازار سرمایه هدایت کند و از سفتهبازی در بازارهای موازی مانند ارز، طلا، خودرو و مسکن بکاهد.
اعتدال با اشاره به ریسکهای سیستماتیک، سیاسی گفت: این ریسکها همواره بر بازارهای مالی سایه انداختهاند. یکی از اقدامات مهم دولت برای تقویت سرمایهگذاری در بازار سرمایه، کاهش دخالت در قیمتگذاری و حرکت به سمت شفافیت است. هرچند فرمولهای فعلی نرخگذاری خوراک پتروشیمیها و پالایشیها ایراداتی دارند، اما وجود یک چارچوب مشخص بهتر از تصمیمات ناگهانی و دستکاریهای شبانه است. دولت نیز اعلام کرده در صورت وجود اشتباه، اصلاحات لازم را انجام خواهد داد.
وی افزود: با انتشار گزارشهای ۹ ماهه شرکتها، میزان رشد سودآوری نسبت به دورههای مشابه قابل توجه خواهد بود. نرخ دلار نیز به عنوان یکی از متغیرهای مهم، اثر مستقیم بر صورتهای مالی و EPS شرکتها دارد و افزایش آن معمولاً منجر به رشد سودآوری میشود.
مدیرعامل سبدگردان اروین خاطرنشان کرد: برای جذب سرمایههای بزرگ، سازمان بورس باید با کاهش ریسکهای ناشی از تصمیمات خود مانند دامنه نوسان و محدودیتهای معاملاتی، شرایط را بهبود بخشد. تصمیماتی که در گذشته اتخاذ شدهاند، ممکن است در زمان خود درست بوده باشند، اما ادامه آنها بدون اصلاح، ناشی از محافظهکاری مسئولان است.
اعتدال تصریح کرد: اگر دولت و سازمان بورس با کاهش دخالتها، افزایش شفافیت و اعتمادسازی در بدنه تصمیمگیری همراه شوند، بازار سرمایه در سالهای آینده میتواند به یکی از بهترین گزینهها برای سرمایهگذاری تبدیل شود. در غیر این صورت، بیاعتمادی سرمایهگذاران ادامه خواهد یافت و فرصتهای رشد از دست خواهد رفت.
