ابهام در صدور و ابطال؛ ریشه حباب منفی صندوقهای اهرمی
رشد شاخص کل در کنار حباب منفی صندوقهای اهرمی تصویری دوگانه از بازار سرمایه ترسیم کرده است.
بازار سرمایه در روزهای اخیر با رشد شاخص کل و در عین حال تداوم حباب منفی صندوقهای اهرمی توجه بسیاری از فعالان را به خود جلب کرده است. وحید ویسیزاده، تحلیلگر مالی (CFA) در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز، حباب منفی صندوقهای اهرمی را مورد اشاره قرار داد و اظهارداشت که این حباب ها ارتباطی با ابهام در مسیر شاخص کل ندارد، بلکه ناشی از عدم تمایل مدیران صندوقها به ابطال واحدهاست. فرآیند صدور و ابطال که میتواند قیمت را نزدیک به NAV نگه دارد، در شرایط فعلی متوقف شده و همین امر موجب فاصله میان قیمت و ارزش خالص داراییها شده است. اندازه صندوق نیز در این روند اثرگذار است؛ صندوقهای بزرگتر مسیر دشوارتری برای نزدیک شدن به NAV دارند، در حالی که صندوقهای کوچکتر با وجود اندازه کمتر، گاهی حباب منفی بیشتری تجربه میکنند.
در خصوص ورود سرمایهگذاران جدید به صندوقهای اهرمی، ویسیزاده گفت که حباب منفی این صندوقها تا زمانی که دخالت نظارتی صورت نگیرد باقی خواهد ماند. در فضای مثبت بازار، این حباب یا کاهش مییابد یا در سطوح فعلی پایدار میماند و در صورت اجبار به ابطال، میتواند به بازدهی اضافه برای خریداران تبدیل شود.
وی درباره اهداف تکنیکالی شاخص کل، محدوده 4 میلیون و 200 واحدی واحدی را مهم دانست و تأکید کرد که نشانههای تایمفریم روزانه و هفتگی میتوانند ادامه مسیر صعودی یا وقوع شکست فیک را مشخص کنند. در صورت شکست فیک سطح ۳۵۰۰، سناریوهای حمایتی شاخص کل مطرح خواهد شد و روند صندوقهای اهرمی نیز تحت تأثیر قرار میگیرد.
این تحلیلگر همچنین به عوامل اقتصادی و سیاسی کوتاهمدت اشاره کرد؛ از جمله تعیین تکلیف نرخ ارز در تالار دوم، وضعیت تولید و فروش شرکتهای پتروشیمی و فضای سیاسی که میتواند جنبه احتیاطی برای سرمایهگذاران ایجاد کند.
وی افزود که در صورت افزایش تنش سیاسی، احتمال اصلاح بازار وجود دارد، اما در فضای انتظاری فعلی، متغیرهای اقتصادی نقش اصلی در ادامه حرکت صعودی دارند.
