یک سال پرنوسان؛ رقابت دلار، طلا و بورس
به گزارش بورس امروز؛ در یک سال گذشته، سه بازار اصلی دارایی—طلا، بورس و دلار—هر یک مسیر متفاوتی را طی کردند، اما در عین حال رفتاری بههمپیوسته داشتند و تصویر روشنی از واقعیتهای اقتصادی و نحوه تصمیمگیری سرمایهگذاران ارائه دادند. طلا با بازدهی حدود 168 درصدی بار دیگر جایگاه خود را بهعنوان پناهگاهی امن تثبیت کرد. رشد طلا ترکیبی از جهش نرخ ارز، تحولات جهانی، تنشهای ژئوپلیتیک و سیاستهای پولی اقتصادهای بزرگ بود و بیش از آنکه صرفاً سرمایهگذاری باشد، نقش شاخصی برای سنجش نگرانیها و مدیریت ریسک را ایفا کرد و سرمایهگذاران در این دوره نشان دادند که حتی در شرایط نااطمینانی، به داراییهایی پناه میبرند که ثبات نسبی و محافظت از ارزش را فراهم میکنند. در این میان، طلا توانست همگام با انتظارات تورمی و نوسانات ارزی حرکت کند و جایگاه سنتی خود بهعنوان دارایی امن را حفظ کند، امری که اهمیت آن در شرایط پرتنش اقتصادی بیش از پیش نمایان شد.
در یک سال گذشته، سه بازار اصلی دارایی—دلار، طلا و بورس—رفتاری متفاوت اما در عین حال بههمپیوسته از خود نشان دادند و بازتابدهنده واقعیتهای اقتصادی و انتظارات سرمایهگذاران بودند. دلار با بازدهی حدود ۷۰ درصدی بیشترین رشد را در میان این بازارها داشت و بیش از آنکه فرصتی سرمایهگذاری باشد، نمایانگر تداوم نااطمینانی، فشارهای تورمی و بیثباتی انتظارات در میان فعالان اقتصادی بود. در واقع دلار در این مدت بیشتر بهعنوان شاخصی برای سنجش سطح نگرانیها عمل کرد و مسیر سایر بازارها را نیز تحت تأثیر قرار داد. در کنار آن، طلا با بازدهی چشمگیر حدود ۱۶۳ درصدی توانست جایگاه خود را بهعنوان پناهگاهی امن تثبیت کند و نشان دهد حتی در شرایط پرتنش اقتصادی، داراییهایی با ثبات نسبی و محافظت از ارزش مورد توجه سرمایهگذاران قرار میگیرند. رشد طلا ترکیبی از افزایش نرخ ارز، تحولات جهانی، تنشهای ژئوپلیتیک و سیاستهای پولی اقتصادهای بزرگ بود و بیش از آنکه صرفاً سرمایهگذاری باشد، نقش شاخصی برای مدیریت ریسک ایفا کرد.
در مقابل، شاخص کل بورس با بازدهی حدود ۴۵ درصد مسیر آرامتری طی کرد و رشد آن بیشتر ناشی از اثر نرخ ارز بر ارزش ریالی شرکتهای صادراتمحور بود تا بهبود بنیادهای اقتصادی یا اصلاحات ساختاری. بازار سهام در طول این یک سال تحت تأثیر ابهامها، محدودیتها و انتظارات تورمی قرار گرفت و بازدهی آن کمتر منعکسکننده عملکرد واقعی شرکتها و اقتصاد بود. این تفاوت میان بورس و داراییهای پناهگاهی نشاندهنده اهمیت ثبات سیاستی و بازسازی اعتماد سرمایهگذاران است.
در دل بازار سهام، برخی نمادها عملکرد برجستهای داشتند. فملی با بازدهی چشمگیر نزدیک به ۱۰۰ درصد توانست از شرایط جهانی و نوسانات نرخ ارز بیشترین بهره را ببرد و نقش لیدر بازار را ایفا کند. گروه بانکی نیز مسیر نسبتاً موفقی داشت و نمادهایی مانند وبملت و خساپا جریان نقدینگی میان صنایع را به نمایش گذاشتند. فارس نیز رشد قابلتوجهی ثبت کرد و جایگاه خود را تثبیت نمود. در سوی دیگر، برخی نمادها مانند فولاد، وبصادر و شستا مسیر آرامتری داشتند و فخوز با بازدهی منفی نمایانگر فشارهای ساختاری و محدودیتهای صنایع سنگین بود.
جمعبندی عملکرد این یک سال نشان میدهد که بازارهای پناهگاهی مانند دلار و طلا توانستند از شرایط تورمی و نوسانات نرخ ارز بهرهمند شوند، اما بخشهای دیگر بورس همچنان زیر سایه محدودیتها و نااطمینانیها باقی ماندند. این فاصله عملکرد، اهمیت ثبات سیاستی، تقویت شفافیت و بازسازی اعتماد سرمایهگذاران را برجسته میکند. بدون این پیششرطها، مسیر رشد بازارها نابرابر و تحت تأثیر ریسکهای بیرونی خواهد بود. با این حال، بهبود سیاستهای اقتصادی و بازگشت اعتماد سرمایهگذاران میتواند موتور حرکت بورس و خلق ارزش واقعی سرمایهگذاری را فعال کرده و ظرفیت بالقوه بازار سهام را به شکلی پایدار به نمایش بگذارد و افق امیدوارکنندهای برای آینده بازارها ایجاد کند.
نویسنده: سارینا حسینی – تحلیلگر کارگزاری پیشرو
منبع: شماره 113 نشریه بورس امروز_ آذر ماه 1404
