سه بازار، سه روایت؛پیشتازی طلا و دلار، بورس در سایه اصلاحات

آخرین به روز رسانی: 30 آذر 1404

0 خواندن این مطلب 3 دقیقه زمان میبرد

به گزارش بورس امروز؛ تحولات سیاسی و اقتصادی کم‌نظیر بازه یک ساله منتهی به آذر ماه سال جاری بیش از هر چیز در روند بازارهای مالی نمود یافته است. مقایسه بین بازارها در یک سال گذشته حاکی از آن است که بازار سرمایه در رقابت با بازار طلا و ارز عملکرد به مراتب ضعیف‌تری را از خود ثبت نموده است. شاخص کل بورس در این بازه با رشد 37.2 درصدی همراه شده در حالی که طلای 18 عیار و دلار با رشد 168 درصد و 70 درصدی مواجه گردیده‌اند. بررسی عوامل شکاف بازدهی بین بازارها برای ایجاد چشم‌انداز سرمایه‌گذاری مناسب در ماه‌های باقیمانده سال ضرورت دارد.

پس از تغییر دولت در سال گذشته و پیاده‌سازی رویکرد متفاوت از سوی تیم اقتصادی دولت جدید، علی‌رغم رویدادهای سیاسی و امنیتی نظیر جنگ غزه، تحولات لبنان و ترور سران جبهه مقاومت، بازار سرمایه با بیم و امید نسبت به گشایش‌های محتمل سیاسی و آغاز مذاکرات بین ایران و ایالات متحده، روند رشد خود را آغاز نمود و تا اردیبهشت ماه سال جاری با بیش از 50 درصد رشد موفق به ثبت قله جدید 3.178 میلیون واحدی گردید. با توجه به برقراری مذاکرات سیاسی و احتمال توافق، بیشترین تاثیر در رشد شاخص را نمادهای بانکی و خودرویی از جمله وبملت با 89 درصد، وپاسار با 80 درصد و خودرو با 74 درصد بازدهی به خود اختصاص دادند. هلدینگ خلیج فارس و شرکت ملی مس نیز با بازدهی 54 و 40 درصدی در رتبه‌های بعدی قرار داشتند. خوش‌بینی فعالان اقتصادی به حصول توافق و رفع تحریم‌ها موجب شد که در همان بازه زمانی قیمت دلار با 18 درصد رشد همراه گردد. با این حال، وقوع جنگ 12 روزه کلیه مفروضات ذهنی سرمایه‌گذاران را به صورت بنیادین تحت تاثیر قرار داده و یکی از بعیدترین ریسک‌های سیستماتیک بازار سرمایه را محقق نمود. ریزش بورس از تیر ماه تا نیمه شهریور ماه سال جاری با رشد افسار گسیخته قیمت دلار از یک سو و افزایش قیمت جهانی اونس طلا از سوی دیگر همگام شده و فضای محاسباتی سرمایه‌گذاران را به سمت و سوی تخصیص منابع به دارایی‌های امن و پوشش ریسک‌های سیستماتیک سوق داد.

با این حال، گذر از فضای جنگ و تهدید مکانیزم ماشه و مشاهده شدن نشانه‌های بهبود در فضای کسب و کار از جمله رفع محدودیت‌های انرژی صنایع، تقویت عوامل بنیادی نظیر کاهش قابل توجه نسبت قیمت به عایدی شرکت‌ها و افت ارزش دلاری بازار، زمزمه افزایش نرخ ارز در سامانه مبادلات ارزی، بهبود وضعیت قیمت‌های جهانی از جمله کرک اسپرد فرآورده‌های نفتی، فلزات پایه و محصولات شیمیایی، رقابت در بورس کالا و تعدیل قیمت فروش تولیدات شرکت‌ها با نرخ ارز بازار آزاد و خوش‌بینی نسبت به پارامترهای موثر بر صنایع در بودجه سال آینده دولت، زمینه‌ساز رشد بازار سرمایه تا امروز بوده و مسبب عبور بازار سقف پیشین شده است. بازدهی شاخص کل بورس، قیمت طلای 18 عیار و قیمت دلار در بازه شهریور ماه تا آذر ماه به ترتیب برابر با 38.3 درصد، 42 درصد و 15 درصد بوده است. در رشد اخیر بازار بر خلاف روند صعودی پیشین، نمادهای بنیادی نقش اصلی را ایفا نمودند و نمادهای فملی با 80 درصد، فارس با 58 درصد، شپنا 75 درصد، شبندر با 70 درصد، وغدیر با 61 درصد و فولاد با 48 درصد بازدهی همراه بوده‌اند.

تحولات روزهای آینده سرنوشت بازار سرمایه را در رقابت با بازارهای موازی رقم خواهد زد. در صورت عدم وقوع تهدیدات امنیتی و تنش‌های نظامی و با توجه به رشد درآمد شرکت‌ها در گزارش‌های ماهانه فصل پاییز، افزایش نرخ ارز سامانه مبادلاتی، افزایش سطح سودآوری شرکت‌ها نسبت به مدت مشابه سال مالی قبل و قرارگیری نسبت P/E بازار در سطوح مناسب، انتظار می‌رود بازدهی بازار سرمایه تا پایان سال نسبت به بازارهای موازی نظیر ارز و مسکن در رتبه بالاتری قرار گیرد. بازار طلا با عنایت به چشم‌انداز رشد قیمت جهانی اونس طلا و پیش‌بینی نهادهای معتبر جهانی در خصوص روند صعودی آن در سال آتی میلادی، جدی‌ترین رقیب بازار سهام در ادامه مسیر خواهد بود.