صندوقهایی برای عمق بخشی به بازار بدهی
به گزارش روند بورس امروز، صندوق سرمایه گذاری با درآمد ثابت به عنوان نوعی از صندوق های سرمایه گذاری، همه افراد حقیقی و حقوقی میتوانند با سرمایهگذاری در آن بصورت دورهای معمولا بصورت یک ماهه یا سه ماهه سود دریافت کنند. اما اینکه این صندوقها تا چه اندازه میتوانند در خرید اوراق اقدام کنند و آیا سقفی برای آن وجود دارد یا خیر و همچنین بحث میزان سرمایهگذاری این صندوقها در سهام شرکتها نیز موضوعی است که در خصوص آن اختلاف نظر وجود دارد.
پورتفوی سرمایهگذاری صندوقهای با درآمد ثابت
در این زمینه محمد صفری مدیرعامل سبدگردان ارزش آفرینان با اشاره به میزان خرید اوراق و سهام در امیدنامه این صندوق ها، میگوید: آنچه که امروز محل مناقشه است بحث میزان خرید سهام توسط صندوقهای با درآمد ثابت است.
وی با بیان اینکه طبق امیدنامههای منتشره از سوی سازمان بورس، به این صندوقها اجازه داده شده که بین ۵ تا ۲۰ درصد از منابع خود را در سهام سرمایهگذاری کنند، اظهار میکند: مابقی میزان سرمایهگذاری این صندوقها نیز میتواند خرید اوراق بهادار با درآمد ثابت و سپردههای بانکی باشد. پس حداقل سرمایهگذاری این صندوقها را ۵ درصد در سهام و ۹۵ درصد هم اوراق بهادار با درآمد ثابت میتواند تشکیل دهد.
خرید اوراق بدهی هدف اصلی برای صندوقهای سرمایهگذاری
سحر فرهمندی مدیر صندوق تامین سرمایه نوین نیز ترکیب داراییهای صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت را انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت، سپرده و گواهی سپرده بانکی تعریف و تاکید میکند: با توجه به حد نصاب مشخص شده در امیدنامه صندوق ها که سرمایهگذاری در انواع اوراق بهادار با درآمد ثابت ثبت شده نزد سازمان بورس باید حداقل به میزان ۳۰ درصد باشد، صندوقهای سرمایهگذاری میتوانند تمام درصد اختصاص یافته به دارایی های ثابت که همان ۹۵ درصد است را به خرید انواع ارواق بدهی و سرمایهگذاری در اوراق بدهی اختصاص دهند.
محدودیتهای صندوق برای خرید اوراق
وی موضوع حائز اهمیت را بحث محدودیتی عنوان می کند که برای اوراق بدهی وجود دارد و میافزاید: این اوراق باید در یکی از بورسها قابل معامله باشند یا امکان معاملات دست دوم آنها در یکی از بورس ها به تایید هیات پذیرش رسیده باشد.
فرهمندی همچنین تاکید میکند: با توجه به نقدینگی مورد نیاز صندوقهای با درآمد ثابت که بابت پرداخت ابطال روزانه است، مدیر صندوق همواره تلاش میکند درصدی از دارایی های صندوق را به سپرده بانکی اختصاص دهد.
امیر وفایی نایب رئیس هیات مدیره شرکت سبدگردان الگوریتم نیز در خصوص محدودیتهای صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت در خرید اوراق بدهی در بازار سرمایه عنوان می کند: درحالی در بحث سپرده های بانکی امکان سرمایه گذاری تا سقف ۵۰ درصد وجود دارد که برای سهام تا ۱۵ درصد و برای اوراق هم حداکثر تا ۳۰ درصد این صندوق ها میتوانند نسبت به خرید اوراق اقدام کنند.
بسیاری از کارشناسان بر تاثیر بسیار بالای صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت بر بازار بدهی تاکید دارند. درآمد بالای این صندوقها میتواند باعث رونق بازار اوراق بدهی و سبب تامین مالی برای واحدهای تولیدی باشد.
صندوقهای با درآمد ثابت بزرگترین تامین کننده مالی
نایب رئیس هیات مدیره شرکت سبدگردان الگوریتم تاثیر این صندوقها بر بازار سرمایه را مورد اشاره قرار می دهد و میگوید: هر چه این صندوقها بزرگتر باشند و پول بیشتری به این بازار بیاورند با توجه به اینکه بخشی از این سرمایه باید به خرید اوراق بدهی اختصاص یابد، به گسترش و عمق بخشی بازار کمک می کند.
وفایی در ادامه تاکید میکند: در چند سالی که انتشار اوراق در بازار سرمایه افزایش یافته است خود به خود صندوقها هم نقش داشتهاند. هر پولی که وارد این صندوق ها می شود بخشی از آن به توسعه بازار اوراق بدهی کمک می کند.
سحر فرهمندی مدیر صندوق تامین سرمایه نوین نیز در این خصوص اظهار میکند: در حال حاضر یکی از بزرگترین تامین مالی کنندگان و خریداران اوراق بدهی صندوقهای سرمایهگذاری آنهم از نوع صندوق های با درآمد ثابت هستند.
فرهمندی حجم صندوقهای سرمایه گذاری با درآمد ثابت را به عنوان مهم ترین و بزرگترین مشتریان اوراق بدهی بالغ بر ۱.۶۰۰.۰۰۰ هزار ریال عنوان می کند و میافزاید: با فرض اینکه صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت حداقل ۳۰ درصد از منابع خود را در این اوراق سرمایهگذاری می کنند ما متوجه نقش کلیدی این صندوقها در اوراق بدهی و تامین مالی از طریق این اوراق خواهیم شد.
حجم بالای سرمایهگذاری صندوقهای با درآمد ثابت
همچنین مدیرعامل سبدگردان ارزش آفرینان نیز اظهار میکند: اگر این صندوقها ملزم باشند که حداقل ۷۵ درصد داراییهای خود را در اوراق بهادار با درآمد ثابت سرمایهگذاری کنند، طبیعتا حجمی که توسط صندوقها در بازار خریداری میشود، حجم قابل قبولی است، چرا که صندوقهای سرمایهگذاری با درآمد ثابت بزرگترین صندوقهای سرمایه گذاری لذا اختصاص ۷۵ درصد درآمد آنها به خرید اوراق بهادار، حجم بسیار بالایی را شامل میشود.
تاثیر صندوقهای با درآمد ثابت بر بازار سرمایه
صفری در خصوص نقش صندوق های با درآمد ثابت به توسعه بازار سرمایه، میگوید: همینکه تقاضای داراییهایی با درآمد ثابت از سمت صندوقها وجود دارد در واقع این به نوعی ایجاد کننده عرضه آن هم میشود. در گذشته بانک به صورت روزشمار به مشتریان سود پرداخت میکرد اما در حال حاضر این پرداخت سود ماه شمار شده است.
مدیرعامل سبدگردان ارزش آفرینان که از پرداخت سود صندوق های سرمایه گذاری بادرآمد ثابت به عنوان یکی از عواملی نام برد که باعث جذابیت آنها شده است، میافزاید: بسیاری از این افراد به سمت صندوق های سرمایهگذاری سوق یافته اند. هرچه ورودی این صندوقها بیشتر باشد منابعی که در اختیار این صندوقها قرار میگیرد باید در اوراق بدهی هزینه شود.
تاثیر رتبهبندی در انتشار اوراق
رتبه بندی شرکتها میتواند نقش بسیار مهمی در انتشار اوراق در بازار سرمایه داشته باشد. با مشخص شدن اعتبار شرکتها، صندوقهای سرمایهگذاری تصمیم میگیرندکه آیا خرید اوراق ریسک بالایی برای آنها دارد یا خیر؟، هر چند بحث رتبهبندی هنوز در کشورمان به صورت کامل جا نیفتاده است اما در آینده نقش این شرکتها و تاثیر آنها بر بازار سرمایه بیشتر خواهد شد.
صفری در خصوص بحث رتبه بندی در انتشار اوراق و تاثیر آن بر رشد بازار بدهی میگوید: رتبهبندی از آن جهت که منجر به شفافیت در بازار سرمایه میشود دارای اهمیت است. رتبهبندی به نوعی جایگزین بحث ضمانت می شود.
وی میگوید: هرچه افراد با اطمینان بیشتری نسبت به خرید اوراق اقدام کنند نیازشان به دریافت ضمانت کمتر میشود و هزینههای کمتری از جیب سرمایهگذاران خارج میشود.
فرهمندی نیز در این خصوص تاکید میکند: نکته ای که در این جا وجود دارد عدم توانایی صندوقها برای دستیابی به اطلاعات ریسک مربوط به اوراق بدهی به ویژه ریسک نکول اوراق است.
فرهمندی همچنین اظهار میکند: این ممکن است باعث تمایل کمتر مدیران صندوقها به خرید اوراق بدهی شود و ترجیح دهند بیشتر سرمایه خود را در سپردههای بانکی که دارای ریسک کمتر و همچنین دارای بازدهی مشخص و ثابت سالیانه است، وارد کنند.
وی میافزاید: نکته ای که باید مورد بررسی قرار گیرد این است که رتبه بندی اوراق باعث میشود که متقاضیان این اوراق با خیال راحتتر نسبت به تخصیص اعتبار برای خرید اوراق اقدام کنند.
نایب رئیس هیات مدیره شرکت سبدگردان الگوریتم نیز رتبهبندی را جزو موارد بسیار مهم در بازارهای جهانی میداند و اظهار می کند: هر سرمایهگذاری برای خرید اوراق، ریسک اوراق و نکول آن را با توجه به رتبه بندی، شناسایی و میزان نقد شوندگی را بررسی می کند.
وی بر اهمیت انتشار اوراق به عنوان یک نوع تامین مالی در کمک به رشد و توسعه کشور تاکید می کند که به عنوان شیوه ای از تامین مالی درتمام دنیا مرسوم است.
نایب رئیس هیات مدیره شرکت سبدگردان الگوریتم نیز تاکید دارد: به نظر من شاید برخی بگویند انتشار بیش از حد اوراق روی بازار تاثیرگذار باشد. اما من فکر میکنم اینها هر کدام مسیر خودشان را طی میکند و چه بهتر به جای اینکه اقتصاد کشورمان بانک محور باشد و تامین مالی بنگاه ها توسط بانک ها اتفاق بیافتد، بیاید به سمت بازار سرمایه و از طریق این بازار تامین مالی انجام شود.
