اختیار از صندوق‌های با درآمد ثابت پیشی گرفت
در خرداد ماه امسال به موجب اتفاق‌های پیرامون بازار از جمله سقوط بالگرد و انتخابات، کاهش دامنه نوسان به عنوان سیاست کنترل هیجانات تا زمان انتخابات اتخاذ شد. این امر اثرات منفی بر بازار آپشن‌ها داشت؛ به این صورت که سهام با اندکی تغییرات به دامنه دو درصدی خود برخورد می‌کردند و این موضوع باعث تغییرات بیشتر در آپشن‌ها می‌شد. هر چند برآیند روند کلی خرداد ماه برای شاخص منفی بود و فعالین آپشن نیز متاثر از این موضوع بود.
به گزارش بورس امروز؛ بازار اختیار، خرداد ماه را در شرایطی به پایان رساند که اتفاق‌های پیرامون بازار از جمله سقوط بالگرد و انتخابات در این ماه جریان داشت. از همین روی کاهش دامنه نوسان به عنوان سیاست کنترل هیجانات تا زمان انتخابات اتخاذ شد. این امر اثرات منفی بر بازار آپشن‌ها داشت؛ به این صورت که سهام با اندکی تغییرات به دامنه دو درصدی خود برخورد می‌کردند و این موضوع باعث تغییرات بیشتر در آپشن‌ها می‌شد. هر چند برآیند روند کلی خرداد ماه برای شاخص منفی بود و فعالین آپشن نیز متاثر از این موضوع بود.
از جمله مواردی که در این ماه شاهد بودیم بازگشایی سررسیدهای خودرو و خساپا بود که مشخص نبود آیا بنا بر رفتن به بازار پایه را دارند یا خیر؟ فعلا با همراهی سازمان بورس مهلتی یکساله به این دو شرکت داده شد تا به این واسطه از امکان باقی ماندن در بازار بورس برخوردار شوند. هرچند از نظر عملیاتی، عملکرد این دو شرکت وضعیت مطلوبی ندارد لذا فعالین آپشن باید آنرا ملاک عمل قرار دهند.
از جمله موارد مهم این ماه، حجم ارزش معاملات نماد اهرم بود که در برخی روزها به تنهایی بالغ بر ۷۰ درصد ارزش معاملات را نیز به خود اختصاص می‌داد و مشخصا به عنوان یک نماد پر معامله و نقد شونده بین فعالین شناخته شده است. “اهرم” خطرات بسته شدن نماد را نیز ندارد؛ هر چند حباب و فاصله ناو این صندوق از NAV آن از جمله مواردی است که حتی در شرایط رکودی و منفی بازار با وجود فشرده شدن به سمت صفر میل نمی‌کند و برقرار است. لذا باید دید با ورود صندوق‌های اهرمی جدید آیا این حباب برای سایر نمادها همچنان باقی خواهد ماند؟
در حال حاضر ۴۲ نماد پایه در بازار اختیار فعالیت دارند که ارزش اعمال آنها بالغ بر پنج هزار میلیارد تومان است که نزدیک به ۶ درصد آن را اختیارهای فروش و بقیه به اختیارهای خرید اختصاص دارد.
در ماهی که گذشت از جمله نمادهای با موقعیت‌های بالا می‌توان به شستا و خودرو اشاره کرد که در سررسید هر دو حدود ۱۰ درصد موقعیت‌ها در سود بودند. نماد اهرم به عنوان یکی از نمادهای اصلی این ماه با ۵۰ درصد موقعیت‌ها در سود به کار خود خاتمه داد که یک رکورد در موقعیت‌های در سود در پایان دوره معاملاتی این سررسید بود.
هر چند بازار در چند ماه گذشته روال مناسبی نداشته است؛ اما فعالین حرفه‌ای در این بازار در جهت هموارسازی سود خود بعضا بسیار خوب عمل می‌کنند؛ تا جایی که به عنوان نمونه یکی از مجموعه‌ها بر سبد تحت مدیریت خود در مدت ۴ ماه، موفق به کسب بازدهی ۳۳ درصدی شده است که در مقام مقایسه با سایر موارد مهم بازار که همگی بازدهی منفی تولید کرده بودند به عنوان یک شاخص مطلوب شناخته می‌شود. به صورتی که سود از جهت هموار بودن در چالش‌های متعدد این دوران از جنگ غزه تا انتخابات و اثرات بالگرد و غیره همگی بر روی این نمودار بی‌تاثیر بوده است. این سبد موفق شده است نرخی ۳ برابر بازدهی اوراق درآمد ثابت را ثبت برساند که به عنوان یک عملکرد نشانه‌ای از استفاده صحیح در بازار اختیار معاملات جهت کنترل ریسک‌ها محسوب می‌شود.
نویسنده: میثم مقدم ـ مدیر امور اقتصادی و توسعه سرمایه‌گذاری پویا
منبع: شماره ۹۶ نشریه بورس امروز- تیرماه ۱۴۰۳
