آفت انحصار در معامله‌گری

به گزارش بورس امروز ، در حال حاضر گروه های مالی که از سازمان بورس مجوز اخذ می نمایند اخیرا توانسته اند که مجوز پذیرش ارکان انتشار اوراق را به شکل مجزا کسب کنند. با توجه به تنوع نهاد های مالی تامین سرمایه‌ها رسته‌ی فعالیتی متفاوتی را دارا هستند و در کلی ترین وجه خود یک  مدیریت دارایی، منابع و همچنین خدمات مشاوره خدمات تامین مالی هستند.

از منظر مدیریت منابع شرکت‌های سبد گردان و شرکت های مشاور سرمایه‌گذاری به نوعی وظیفه‌ی مدیریت دارایی را دارند. از جنبه ی تامین مالی نیز شرکت‌های مشاور سرمایه‌گذاری در بخش مشاوره عرضه و پذیرش در اوراق و حتی پذیرش در بازار سرمایه فعالیت می‌کنند که  در وجه کلی شامل  فعالیت تامین سرمایه ها می‌شود.

در این رابطه  چالشی در تنوع این نهاد ها وجود ندارد و حتی میتوان این امر را مثبت قلمداد کرد. در یک دوره ای که کسب مجوز شرکت های تامین سرمایه با محدودیت همراه شد گسترش نهاد هایی اعم از سبد گردان و مشاور سرمایه گذاری یک بازار پولی بازو فضای رقابتی ایجاد کرد و باعث شد که شرکت های تامین سرمایه نیز از فضای رقابتی محدود و کوچک خود فاصله بگیرند. خصوصا نهادهای مالی بزرگی که در زمان فعلی فعالیت جامعی دارند و به نوعی فعالیت های اصلی تامین سرمایه را انجام میدهند و در حوزه ی دارایی تحت مدیریت از نظر پذیرش ارکان و انتشار اوراق به خصوص اوراق دولتی از بعضی تامین سرمایه ها چند گام جلوترهستند .

درخواست صدور مجوز کارگزاری؛ معامله گری تامین سرمایه‌ها

با توجه به جایگاهی که شرکت های تامین سرمایه در بازار های بین المللی دارند البته با ذکر این موضوع که فعالیت شرکت های تامین سرمایه ای  موجود در بازار ایران با آنچه در سطح بین المللی وجود دارد متفاوت هستند گستره فعالیت بیشتر مجوزها نه تنها مذموم نیست بلکه اتفاقی است که باید رخ بدهد. این امکان برای شرکت های تامین سرمایه  ایجاد می شود که برای  مجموعه دارایی های تحت مدیریت خود  و یا معاملات در اوراق ، پذیرش و یا سبدهای سهامی حضور کارگزار محسوس و معقول باشد  که بتواند با  مجموعه همراه و تعاملات را مدیریت کند.  این فعالیت منجر به کسب سود بیشتر ناشی از  معاملات می شود که در دل مجموعه باقی میماند و زنجیره ارزش را در تامین سرمایه تکمیل می کند  . در حال حاضر هم کارگزاری هایی که عمدتا در بحث حقوقی فعالیت دارند اگر به مجموعه های تامین سرمایه ای مربوط به خود متصل باشند سود مناسبی را در بازار کسب میکنند و به نوعی ضعف فعالیت مربوط به خرد ریتل به  این شیوه پوشش می دهند .

بنابراین وجود یک کارگزاری در یک تامین سرمایه کمک کننده خواهد بود مضاف بر اینکه در دوره های اخیر به حوزه ی بازارگردانی تاکید بسیار شده است .  و با توجه به این که یکی از بزرگ ترین نهاد هایی که در حوزه ی بازارگردانی فعالیت می کنند تامین سرمایه ها  هستند لازم است که  برای ایفای تعهدات خود در کارگزاری ها  نیز حضور داشته باشند.  .

انحصار در معامله گری

فضای رقابتی باید به گونه ای باشد که خدمات و ارائه خدمات وجه تمایز ایجاد کند در تامین سرمایه ها دارایی تحت مدیریت اصلی AUM  در حوزه صندوق ها و سبد گردانی‌ها در اختیار این نهاد است . اگر یک نهاد کارگزاری برای یک شرکت تامین سرمایه ای فعالیت داشته باشند به نوعی تکمیل کننده زنجیره ی ارزش و خدمات این نهاد خواهد بود.

باید توجه داشت نهاد های مالی تخصص لازم برای انجام خدمات خود را دارا هستند و مراجعین به نهاد هایی مراجعه می کنند که  اطلاعات کافی را دراختیار دارند و نیازی به مراجعه به یک نهاد نا مرتبط را ندارد. به طور مثال اگر شخصی قصد دارد از بازار مالی به بازار بدهی برود به سبد گردان مراجعه نمیکند و قاعدتا  به شرکت های تامین سرمایه  و مشاور سرمایه گذاری و یا نهاد های مالی که شرکت های گروه مالی هستند مراجعه خواهد کرد واحیانا اگر هم به کارگزاری مراجعه کند ابه دلیل ارتباط نزدیکی است که با آن کارگزاری  دارد و نتیجه این خواهد بود که مشتری به یک نهاد بالغ تر معرفی خواهد شد  . ترجیح بر این است که هر مجموعه ای در حیطه ی تخصصی خود فعالیت داشته باشد.