لزوم توجه به معیارهای کمیته فقهی در انتشار اوراق اجاره

علی بیک زاده میلانی مدیر سابق نظارت بر بازار اولیه سازمان بورس و اوراق بهادار در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز با اشاره به شیوه‌های تأمین مالی شرکت‌ها، تصریح کرد: شرکت‌ها به طور خاص هلدینگ‌ها از شیوه‌های متعددی می‌توانند منابع مورد نیاز خود را تأمین نمایند. باتوجه به سهم بالای سهام در سبد دارایی هلدینگ‌ها، در عمده شیوه‌های تأمین مالی این شرکت‌ها می‌توانند از سهام به عنوان مبنای تأمین مالی استفاده نمایند.

وی در خصوص انتشار اوراق بر پایه سهام گفت: اوراق اجاره سهام یکی از انواع اوراقی است که هلدینگ‌ها بر پایه ی سهام تحت مالکیت می‌توانند منتشر کنند. اعطای مجوز به هلدینگ‌ها از سوی سازمان بورس موجب شد که این شرکت‌ها با اتکا بر سهام فریز شده در سبد خود بتوانند بدون فروش اقدام به تأمین مالی نمایند.

مدیر سابق نظارت بر بازار اولیه سازمان بورس و اوراق بهادار با بیان اینکه استفاده از این شیوه تأمین مالی موجب مولد شدن سهام حاضر در سبد دارایی هلدینگ‌ها می شود، تصریح کرد: هلدینگ‌ها با استفاده از منابع دریافتی می‌توانند به صلاح دید خود اقدام به سرمایه‌گذاری نمایند. این شیوه می‌تواند برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری کاربرد بسیاری داشته باشد.

بیگزاده در خصوص ملزومات تأمین مالی از محل سهام گفت: برای تأمین مالی بر پایه سهام لازم است شرکت سرمایه‌پذیر نامه ای مبنی بر عدم فروش دارایی ثابت به میزان مالکیت شرکت سرمایه‌گذار ارائه نماید. چراکه انتشار اوراق اجاره بر پایه سهام این است که به ارزش سهام دارایی ثابت در شرکت سرمایه‌پذیر موجود است.

وی با تأکید بر لزوم توجه به معیارهای کمیته فقهی در انتشار اوراق اجاره گفت: کمیته فقهی در کنار معیارهای سازمان بورس یک سری معیارها برای انتشار اوراق اجاره تبیین کرده است. بر اساس مبنای کمیته فقهی باید به میزان درصد مالکیت دارایی ثابت در شرکت موجود باشد.

مدیر سابق نظارت بر بازار اولیه سازمان بورس و اوراق بهادار در خصوص تقلیل میزان ارزش اوراق اجاره سهام «ونیکی» ،علت کاهش ارزش اوراق اجاره مورد نظر «ونیکی» برای تأمین مالی را نبود دارایی ثابت کافی به میزان مالکیت این شرکت در «فملی» دانست که مربوط به معیارهای کمیته فقهی است.

بیگزاده اظهار داشت: این مسئله در کلیه اوراق اجاره سهام در نظر گرفته خواهد شد. لذا شرکت‌ها باید معیارهای کمیته فقهی را نیز در کنار معیارهای سازمان بورس در نظر بگیرند.

وی در خصوص اثرات مصوبه سازمان بورس برای تأمین مالی شرکت‌های سرمایه‌گذاری از بازار پول گفت: این مصوبه موجب میشود تا شرکت‌های سرمایه‌گذاری از قدرت اهرمی خود برای سرمایه‌گذاری استفاده کنند. علاوه بر این، در صورت تأمین مالی شرکت‌ها از بانک طرف تقاضای بازار سرمایه تقویت می‌شود.

مدیر نظارت بر بازار اولیه سازمان بورس و اوراق بهادار با اظهار امیدواری از اثرگذاری مثبت این مصوبه بیان کرد: در گذشته شرکت‌ها به دلیل اینکه هیچ گونه تسهیلاتی در ترازنامه خود نداشتند از قدرت اهرمی نمی‌توانستند استفاده کنند. امکان اخذ تسهیلات باعث می‌شود که تصمیمات مدیریتی این شرکت‌های سرمایه‌گذاری منعطف شده و قدرت آن‌ها را افزایش می‌دهد.

بیگزاده با اشاره به اینکه حضور تسهیلات و اوراق هر دو برای تقویت عملکرد لازم است گفت: امکان استفاده از دو ابزار تسهیلات و اوراق باعث افزایش انعطاف ترازنامه می‌شود. علاوه بر این دیگر مدیران لازم نیست با فروش سهام دیگری منابع خرید سهام جدید را فراهم کنند.

وی در پایان متذکر شد: استفاده از این دو ابزار لازم است به گونه ای اجرا شود تا سهامداران نیز از این اقدام به طور کامل منتفع شوند.