صنعت پتروشیمی؛ گزینه کم ریسک بازار سرمایه برای سرمایه گذاری

به گزارش بورس امروز، صنایع پتروشیمی با قدمتی بیش از 50 سال در ایران، بخشی از صنایع شیمیایی است که فرآورده‌های شیمیایی را از مواد خام حاصل از نفت یا گاز طبیعی تولید می‌کند. در حال حاضر این صنعت پس از صنایع غذایی و خودروسازی سومین صنعت بزرگ جهان محسوب می‌شود. با توجه به اینکه بخش عمده ای از درآمد کشور وابسته به نفت است، کسب سهم بازار از صنعت پتروشیمی جهان همواره مورد توجه قرار گرفته است.

ظرفیت صنعت پتروشیمی در سال 1398 حدودا برابر با 66 میلیون تن بوده است که با بهره برداری از طرح توسعه های این صنعت در سال 1399 ظرفیت این صنعت به 77 میلیون تن رسیده است. در سال های اخیر طرح های مختلفی در این صنعت افتتاح شده است، طرح هایی مانند بهره برداری پتروشیمی لردگان (اوره)، پتروشیمی کاوه (متانول)، طرح توسعه پتروشیمی پردیس (اوره) و بسیاری طرح های دیگر که افق روشنی را برای این صنعت ترسیم کرده اند.

صنعت پتروشیمی در بازار سرمایه

صنعت شیمیایی یا همان پتروشیمی در بازار سرمایه ایران همواره جز صنایع برتر بوده است. این صعنت به دلیل وضعیت مناسب بنیادی و ارز آوری شرکت های حاضر در این صنعت، توانسته منابع عظیم مالی شرکت های حقوقی و افراد حقیقی سرمایه گذار با دید بلند مدت را جذب کند. از مزیت های این صنعت در بورس می توان به موارد زیر اشاره کرد:
سود تقسیمی بالا
ریسک سرمایه گذاری پایین
نقدشوندگی مناسب
بهره گیری از حمایت های دولتی
وجود طرح توسعه های متنوع برای کسب سهم بازار بیشتر در جهان
صادرات محور بودن

شرکت های حاضر در این صنعت به لحاظ محصولات تولیدی بسیار متنوع می باشند که در این گزارش تمرکز بر روی دو صنعت متانول و اوره می باشد.

متانول

متانول یکی از کاربردی ترین محصولات پایه در صنعت محصولات شیمیایی است که به عنوان سوخت در بعضی از کشورها به کار می رود. متانول را می توان از دو روش تولید کرد، با استفاده از گاز و با استفاده از زغال سنگ. تقاضای برای این محصول مهم از سال 2012 به دلیل استفاده به عنوان خوراک در واحد های الفین (MTO) افزایش یافت. طبق گزارشات رسمی تقاضای جهانی این محصول نزدیک به 85 میلیون تن در سال است. بزرگترین مصرف کننده و تولید کننده متانول در دنیا کشور چین است که به همراه هند از مقاصد اصلی صادرات متانول ایران به آن ها است.

در گروه متانول سه شرکت پتروشیمی زاگرس (زاگرس)، پتروشیمی فناوران (شفن) و پتروشیمی خارک (شخارک) در بازار سرمایه حضور دارند که به ترتیب فروش متانول 98% ، 81% و 60% از کل فروش این شرکت ها را تشکیل می دهد. شرکت پتروشیمی زاگرس با ظرفیت تولید 3.3 میلیون تن متانول در سال بزرگترین شرکت متانول ساز حاضر در بازار سرمایه است. قیمت متانول جهانی در بهار امسال به دلیل شیوع گسترده ویروس کرونا به محدوده 150 دلار رسیده بود که اکنون با توجه به شروع فصل سرد و رشد قیمت نفت جهانی روند صعودی گرفته است؛ به طوری که قیمت آن در محدوده 330 دلار بالاترین قیمت در27 هفته اخیر بوده است. با توجه به افتتاح شرکت های متانول ساز جدید مانند پتروشیمی کاوه به نظر می رسد عرضه متانول در آینده بیشتر شود و از رشد سریع قیمت متانول جهانی جلوگیری شود.

در هر حال با در نظر گرفتن سود تحلیلی برای سال مالی 1400 در این گروه نسبت قیمت به درآمد (P/E) شرکت زاگرس 6.7 ، شرکت فناوران 8.4 و شرکت خارک حوالی 6.5 واحد است. لازم به ذکر است هر سه شرکت دارای پتانسیل افزایش سرمایه از محل سود انباشته هستند و همگی از محل تسعیر ارز سود خوبی را شناسایی می کنند.

اوره

اوره مهم ترین و پرمصرف ترین ماده شیمیایی در تولید کود کشاورزی است. با توجه به روند مصرف مواد غذایی و کشاورزی در دنیا، چشم انداز مثبتی برای آینده این صنعت می توان متصور بود. ظرفیت تولید اوره دنیا در سال 2109 حوالی 200 میلیون تن بوده است که پیش بینی می شود در 4 سال آینده به 230 الی 235 میلیون تن افزایش یابد. چین بزرگترین مصرف کننده اوره در دنیا است. قیمت اوره جهانی همبستگی بالایی با قیمت جهانی نفت و شاخص قیمت مواد غذایی و قیمت گاز دارد. بنابر داده‌های ICIS اوره (فوب ایران) در هفته منتهی به 23 بهمن ماه با نرخ 253 دلار معامله شده است که رشد 20 دلاری را نسبت به هفته قبل از آن، نشان می‌دهد. شرکت اوره ساز حاضر در بازار سرمایه پتروشیمی پردیس (شپدیس)، پتروشیمی کرمانشاه (کرماشا)، پتروشیمی خراسان (خراسان) و پتروشیمی شیراز(شیراز) است. حاشیه سود خالص این شرکت به طور میانگین سالانه حدود 48 الی 50 درصد است.

در این صنعت ،پتروشیمی پردیس با بهره برداری از از فاز 3 در اواخر سال 97 با ظرفیت تولیدی 1.075.000 تن در سال بزرگترین تولید کننده اوره کشور با سهم نزدیک به 45% از تولید کل کشور می باشد. همچنین این شرکت حدودا 68 درصد از محصولات خود را صادر می کند که در روند سود سازی این شرکت اثر مطلوبی دارد. نسبت قیمت به درآمد تحلیلی سال مالی 1400 این سهم حوالی 6 است.

یکی دیگر از شرکت های متحول شده این گروه که توانسته با تسویه وام ارزی زیان انباشته سال 97 خود را پوشش دهد شرکت پتروشیمی شیراز است. این شرکت در مدت فعالیت 9 ماهه خود به سود 467 تومانی به ازای هر سهم رسیده است که عملکرد بسیار خوبی محسوب می شود. باتوجه به وضعیت مطلوب این شرکت، نسبت قیمت به درآمد سال مالی 1400 این شرکت در محدوده 6.5 واحد است. پتروشیمی خراسان در این گروه تنها تولید کننده کریستال ملامین است که با تولید این محصول و ارزش افزوده بالاتر می تواند سود خوبی را برای شرکت کسب کند. اوره تولیدی این شرکت از نوع پریل است که نسبت به اوره گرانول کمی گران تر است. نسبت قیمت به درآمد تحلیلی شرکت برای سال 1400 حوالی 6.6 واحد است.

پتروشیمی کرمانشاه با توجه به راه اندازی طرح توسعه خود به منظور ظرفیت 2 برابری تا پایان سال 1400 می تواند به لحاظ سود آوری روند مطمن و قوی را داشته باشد.

جمع بندی

صنعت پتروشیمی به دلیل ارز محور و صادراتی بودن این شرکت ها، با دید بلند مدت به دلیل رشد قیمت ارز در کشور گزینه کم ریسک و مطمینی به حساب می آید. همچنین باتوجه به چشم انداز و امیدواری سیاسی ایجاد شده در روابط بین المللی در صورت کاهش یا رفع تحریم های نفتی و پتروشیمی، صادرات این شرکت ها بیشتر خواهد شد که در روند سود آوری آن ها تاثیر به سزایی خواهد داشت.

سرمایه گذاری در صنعت پتروشیمی با توجه به وضعیت بنیادی مناسب به لحاظ متغیرهای ذکر شده مطمن و کم ریسک است. لازم به ذکر است نسبت قیمت به درآمدهای تحلیلی این گزارش برای سال مالی 1400 است. در واقع با خرید سهام این شرکت ها سود سال 1399 هم نصیب سرمایه گذار می شود بجز پتروشیمی پردیس که سال مالی آن 31 شهریور است، بنابراین نسبت قیمت به درآمد تحلیلی بعد از مجمع سال 1399 کاهش می یابد که به لحاظ سرمایه گذاری در این گروه بسیار جذاب می شود.

نویسنده: علی رجبی ابهری