بازار سرمایه در تلاقی سیاست، ساختار و سرمایه‌گذار
بازگشت سرمایه خرد به بازار سهام، نشانه مثبتی در فضای احتیاطی است. با این حال، رونق پایدار مستلزم حذف قیمت‌گذاری دستوری و انحصارهای اقتصادی است. ارزندگی بنیادی سهام در مواجهه با ریسک‌های سیاسی و مکانیسم ماشه، نیاز به اصلاحات عمیق ساختاری دارد.
به گزارش بورس امروز؛ در روزهایی که بازار سرمایه با نوسانات متعدد و فضای احتیاطی روبه‌روست، بازگشت بخشی از سرمایه‌های خروجی به بازار سهام را می‌توان به‌عنوان یک نشانه مثبت تلقی کرد. سرمایه‌ای که پیش‌تر از بازار خارج شده بود، اکنون مجدداً به آن بازگشته و توانسته سمت عرضه را تقویت کرده و التهاب موجود را تا حدی کنترل کند. اگر این منابع در بازار حفظ شوند و به سمت اوراق سهامی هدایت گردند، می‌توانند زمینه‌ساز رونق آتی بازار باشند؛ به‌ویژه با توجه به ارزندگی سهام بزرگ که پشتوانه‌ای بنیادی برای بازار محسوب می‌شوند.
با این حال، برای تحلیل دقیق‌تر وضعیت بازار، نمی‌توان تنها به تحولات درونی آن بسنده کرد. شرایط سیاسی، منطقه‌ای، بین‌المللی و قیمت‌های جهانی همگی بر بازار سرمایه تأثیرگذارند و بررسی بازار بدون در نظر گرفتن این عوامل، تحلیلی ناقص خواهد بود. هماهنگی میان سیاست‌گذاری و سرمایه‌گذاری، و انتشار اخبار مثبت در صنایع مختلف، نیازمند نگاهی جامع به مؤلفه‌های داخلی و خارجی است.
در همین راستا، ساختار اقتصادی فعلی کشور نیز چالش‌های جدی برای بازار سرمایه ایجاد کرده است. ویژگی‌هایی مانند قیمت‌گذاری دستوری و انحصارهای گسترده، مانعی جدی در مسیر رشد بازار سرمایه هستند. تجربه نشان داده که بازار سرمایه در چنین فضایی مورد استقبال قرار نمی‌گیرد. رونق واقعی زمانی حاصل می‌شود که اقتصاد آزاد، رقابتی و شفاف باشد و مافیاهای اقتصادی از صنایع کنار گذاشته شوند.
این چالش‌های ساختاری در کنار فضای سیاسی پرتنش، موجب شده‌اند که بازار سرمایه در وضعیت احتیاط قرار گیرد. انتظار ثبات، دوام و رونق از بازاری که در چنین فضایی فعالیت می‌کند، واقع‌بینانه نیست. با این حال، دارایی‌های موجود در بازار از ارزشمندی بالایی برخوردارند و همین موضوع می‌تواند نقطه اتکایی برای سرمایه‌گذاران باشد. رفتار سرمایه‌گذاران نیز نشان می‌دهد که در مواجهه با خطر، تلاش می‌کنند دارایی‌های خود را حفظ کنند؛ همان‌گونه که اکنون در بازار سرمایه شاهد آن هستیم.
در این میان، رشد اخیر شاخص‌ها اگرچه می‌تواند نشانه‌ای از هیجان بازار باشد، اما نباید از پشتوانه بنیادی سهام غافل شد. با وجود ارزندگی سهام، متغیرهایی چون تحولات جهانی و منطقه‌ای و مکانیسم ماشه معادلات بازار را تحت تاثیر قرار می دهند.
در نهایت، دستیابی به رونق پایدار در بازار سرمایه، مستلزم اصلاح ساختارهای اقتصادی و تعادل در شرایط سیاسی کشور است. بدون این اصلاحات، نمی‌توان انتظار داشت که بازار سرمایه به‌صورت بلندمدت و با ثبات رشد کند. امید آن است که شرایط سیاسی و اقتصادی کشور به‌گونه‌ای رقم بخورد که بازار سرمایه بتواند نقش مؤثری در توسعه اقتصادی ایفا کرده و رضایت عمومی را به همراه داشته باشد. این مسیر، نیازمند اراده‌ای جدی برای اصلاحات عمیق و هدفمند است.
اگه بخوای این یادداشت برای انتشار در رسانه‌ای خاص مثل روزنامه اقتصادی یا سایت تحلیلی تنظیم بشه، می‌تونم برات نسخه نهایی‌شده با لحن متناسب آماده کنم.
نویسنده: محمدعلی احمدزاد اصل، عضو هیئت‌مدیره سرمایه‌گذاری اهتمام ایرانیان
منبع: ماهنامه شماره ۱۱۱ بورس امروز_ مهر ماه
