سعید مومنی کارشناس معاملات نهایت نگر در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز؛ به عملکرد صندوق های اهرمی با توجه به روند افتان و خیزان فعلی بازار اشاره کرد.
وی ادامه داد: رفع گره صندوق های اهرمی نه تنها توانایی ایجاد یک روند باثبات در بازار را ندارد بلکه با توجه به شرایط نا به سامان بازار، این صندوق ها جذابیتشان را از دست داده اند ضمن اینکه به دلیل قابلیت اهرمی بودن، ریسک عدم جذابیت و افت به صورت مضاعف می باشد. آنچه مسلم است این است که بازار فعلی از ابهامات سیاسی و ریسکهای سیستماتیک و نظامی در رنج است و این شرایط ارتباطی به عملکرد صندوق های اهرمی ندارد .
در ادامه این کارشناس به یکی از دغدغههای همیشگی خود در خصوص صندوقهای اهرمی اشاره کرد و گفت: “از بدو تأسیس این صندوق ها همیشه این سؤال مطرح بوده که اگر قرار باشد بازار دچار ریزش شود صندوقهای اهرمی با توجه به اینکه اعتبار وبدهی دارند و همچنین سهام خریدهاند، تکلیفشان چیست؟” شاید در چنین شرایطی، “باید صندوقهای اهرمی از NAV (ارزش خالص دارایی) پایینتر بیایند، یعنی قیمت صندوقهای اهرمی مثل شرکتهای سرمایهگذاری ۲۰% زیر NAV باشد.”
وی در ادامه با مقایسه عملکرد این صندوق ها با شرکتهای سرمایهگذاری در بورس که ماهیت مشابهی دارند (خرید، نگهداری و فروش سهام) گفت: “این شرکتها همیشه ارزش یا قیمتی ۲۰ الی ۳۰ درصد زیر NAV یا زیر ارزش ذاتیشان بود.”
مومنی ادامه داد: برخی کارشناسان بر این باورند که این صندوق ها به دلیل اینکه دارای اهرم و اعتبار هستند در بازار صعودی با توجه به آنکه اعتبار دارند، صعود بیشتری دارند ودر وضعیت نزولی بازار نیز قاعدتا برعکس خواهد بود بنابراین افت صندوق ها در چنین شرایطی امر غیز عادی تلقی نمی شود .
این کارشناس در خصوص تجربه خروج نقدینگی از صندوق های درآمد ثابت و اثرات آن بر بازار بدهی و نرخ بهره اذعان داشت: در واپسین روز های جنگ تحمیلی و تعطیلی بورس، ذهنیت بازار بر ادامه دار بودن جنگ بود و در اولین روز فعالیت صندوق های با درآمد ثابت نزدیک به 2 هزار میلیارد تومان پول خارج شد اما بعد با گذشت یک روز مجدد روال به صورت عادی پیش رفت و بازار مجد شاهد ورود پول به صندوق های بادرامد ثابت بود.
افزایش مجدد سقف سپردهگذاری تا ۵۰٪ در صندوقهای درآمد ثابت تا چه میزان با هدف کنترل نرخ بهره همراستا است؟
این کارشناس خاطرنشان ساخت: نرخ بهره رابطه مستقیمی با سیاستهای پولی و سیاستهای انبساطی و انقباضی دولت دارد. وی ادامه داد: در حال حاضر دولت با توجه به وضعیت تورمی،تنش های سیاسی موجود و کسری بودجه ناچار است که سیاستهای پولی را انقباضی در نظر بگیرد و چون سیاستهای پولی انقباضی است، خود به خود نرخ بهره بالا میماند.
مومنی افزود: دولت برای داشتن سیاست انقباضی می بایست از بانکها پول میگیرد و پول را از جامعه جمع آوری کند و در این میان صندوقهای درآمد ثابت بخشی از سپردهها را به دولت و همچنین بخشی از پولهایی را که از بازار میگیرند به دولت میدهند و در نهایت بخشی را در بانکها میگذارند. به عبارتی از یک سو انقباضی و سوی دیگر انبساطی است ولی حجمش کم است در برابر آن عملیات بازار بازی که دولت انجام میدهد. میدانید که دولت یا همان بانک مرکزی هر هفته یک عملیات بازار باز انجام میدهد که این عملیات بازار باز تزریق یا جذب پول میکند از بانکها. برآیند این انقباضی است. پس این سؤالی که شما پرسیدید، این سؤال از مسیر سیاستهای پولی انقباضی و انبساطی روی بازار تأثیر دارد، روی نرخ بهره تأثیر دارد. پس جواب آخر اینطوری بهتان بگویم. اینجوری بنویسید که نرخ بهره رابطه مستقیم با سیاستهای پولی دولت دارد، با سیاست انقباضی و انبساطی، نه با سپردهگذاری صندوقها در بانکها یا اوراق بدهی.
