طرح دامنه نوسان نامتقارن آیا با شکست مواجه شده است؟

فرهاد فلاح شعبانی در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز، گفت: بازار سرمایه تاکنون تجربه چنین دامنه نوسان نامتقارنی را نداشته است. سال گذشته بازار شرایطی داشت که با هر اتفاقی، سهامدار در لحظه تصمیم می گرفت؛ بنابراین محدودیت در دامنه نوسان منجر شد تا جلوی فروش های هیجانی گرفته شود اما امروز، بازار سرمایه در نقطه بحرانی نیست و روند نزولی آن مدت دار شده است.

وی افزود: شرایط کنونی بازار، امر ناشناخته ای نداشت که منجر به فروش های هیجانی شود و دامنه نوسان نامتقارن به کمک بازار آمد تا جلوی آن را بگیرد.

آن سوی منفی اجرای دامنه نوسان نامتقارن چگونه رخ می دهد؟

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به نتایج دو سویه دامنه نوسان نامتقارن توضیح داد: تصویب دامنه نوسان نامتقارن می تواند جو روانی و اطمینان خاطر نسبی را میان سهامداران به وجود بیاورد؛ کمااینکه در روزهای ابتدایی هفته بازار از آرامش نسبی برخوردار بود و به سمت رشد حرکت کرد.

شعبانی با اشاره به بعد منفی اجرای دامنه نوسان نامتقارن گفت: هفته قبل از اجرای طرح دامنه نوسان نامتقارن بازار سرمایه دو الی 3 روز مثبت داشت که بسیاری تجربه 10 الی 15 درصدی سود را داشتند. به دنبال آن، در ابتدای هفته با اجرای دامنه نوسان نامتقارن، بسیاری از شرکت ها سود 6 درصدی داشتند که منجر شد تا انگیزه فروش برای بخشی از بازار ایجاد شود.

وی افزود: اوایل سال جاری برخی از بازار انتظار 2 الی 3 برابر شدن سهم را از بازار داشتند اما این انتظار دیگر در ذهن سهامداران نیست؛ بنابراین سود 30 درصدی نیز برایشان مطلوب است و انگیزه لازم را دارند تا بعد از شناسایی سود، سهم خود را به فروش برسانند.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه بعد از دو روز مثبت، بازار شاهد اصلاح قیمت شد، تصریح کرد: در حال حاضر بازار در روند اصلاح به دامنه نوسان منفی 2 برخورد کرده است و ممکن است صف های فروش سنگینی ایجاد شود. زمانی که صف فروش سنگین ایجاد شود، به باقی سهام بازار نیز سرایت کرده و حجم معاملات کاهش می یابد و مجدد بازار شاهد یک روند نزولی مدت دار می شود.

وقتی خریدهای حمایتی پاسخگوی صف های فروش نمی شوند

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه اجرای دامنه نوسان نامتقارن یک شمشیر دولبه است، تصریح کرد: تصویب و اجرای این نوع دامنه نوسان یک تصمیم پر ریسک و جسورانه است؛ البته جو مثبتی که به بازار داد، ارزنده است و سازمان بورس و دولت معتقدند که بازار از این پایین تر نمی‌رود و سهامداران بعد از مدتی اقدام به خرید کرده و بازار متعادل بازار می رود.

شعبانی با بیان اینکه در صورت ایجاد صف های فروش سنگین، خریدهای حمایتی دولت پاسخگو نخواهد بود، توضیح داد: با توجه به روند بازار در روزهای گذشته، خریدهای حمایتی در بازار انجام شد با این حال در صورتی که صف خرید سنگین در بازار به وجود آید، خریدهای حمایتی نمی‌تواند آن را جبران کند زیرا میزان نقدینگی آن پاسخگوی این صف خرید نیست. در نتیجه تنها اتفاقی که با وجود دامنه نوسان منفی 2 درصدی رخ می دهد این است که اگر به طور میانگین بازار در 5 روز منفی 10 درصد ریزش داشت، این ریزش در میزان کمتری در بلند مدت رخ خواهد داد.

وی درباره تاثیر دامنه نوسان منفی 2 درصدی اضافه کرد: در صورتی که بازار ریزشی شود، دامنه نوسان منفی 2، آن را به صف فروش می کشاند و اجازه نمی دهد که بازار از حجم مناسبی درمعاملات برخوردار شود. در این زمان کافی است که چند نماد بزرگ ببا صف فروش مواجه شود، همین کافی است تا باقی بازار نیز در صف فروش قرار گیرد.

اجرای دامنه نوسان نامتقارن در کوتاه مدت موثر است

این کارشناس بازار سرمایه گفت: اجرای دامنه نوسان نامتقارن یک شوک کوتاه مدت است که امیدواریم در روند بازار موثر باشد. البته اکثریت به اجرای دامنه نوسان نامتقارن دید مثبتی داشتند.

شعبانی با بیان اینکه شرایط کنونی بازار نتیجه وجود بی اعتمادی سهامداران به بازار است، گفت: امیدواریم اجرای دامنه نوسان نامتقارن منجر شود تا بخشی از سهامداران که به دلیل ترس و نبود اعتماد به بازار، سعی در خروج از بازار دارند، به بازار بار دیگر اعتماد کنند تا بازار متعادل شود.

وی درباره شکست این طرح گفت: در صورتی که در ادامه روند بازار با اجرای دامنه نوسان نامتقارن صف فروش سنگین ایجاد شود و تنها راه نجات بازار متوقف کردن این دامنه نوسان باشد، این نشانه شکست این طرح است اما در صورتی که بازار متعادل باشد و اجرای دامنه نوسان متوقف شود، نشان می دهد که این طرح بسیار موفق بوده و توانسته است تعادل را به بازار برگرداند.

خریداران در بازار سرمایه به میزان کافی وجود ندارد

این کارشناس بازار سرمایه معتقد است که در حال حاضر بازار سرمایه فروشنده زیاد دارد و هنوز میزان خریدار در بازار به میزانی که باید نیست؛ بنابراین این طرح هنوز نتوانسته است اعتماد سهامداران را به بازار برگرداند.

شعبانی با بیان اینکه در حال حاضر اعتماد سهامداران بسیار شکننده است، گفت: امیدواریم در روزهای آتی روند بازار به درستی پیش برود. ادامه این روند در بازار بسیار دشوار است و باید اقدامات و خریدهای حمایتی به درستی انجام شود تا این طرح به نتیجه برسد زیرا اگر این طرح به شکست بخورد، اعتماد سهامداران نابود می شود.

وی با بیان اینکه عوامل موثر بر بازار سرمایه مانند دلار همچنان تغییری نداشته اند، هشدار داد: عوامل بنیادی اثرگذار بر بازار تغییری نداشته اند و نمی توان از بازار انتظار رشد زیادی را داشت؛ بنابراین انتظار می رود که اگر سهامداری هفته گذشته سهمی خریده است، در این هفته سود خود را شناسایی کند.

دامنه نوسان نامتقارن سیگنال فروش را کاهش داد

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه اجرای دامنه نوسان نامتقارن میزان جو منفی موجود در بازار را کاهش داده است، تصریح کرد: خوشبختانه اجرای دامنه نوسان نامتقارن این سیگنال را به سهامداران داده است که به سمت فروش نروند زیرا همه بدنه بازار سرمایه معتقد  به ارزنده بودن بازار است. با این حال این امر از نظر روانی می تواند تا مدت کوتاهی مانند مسکن باشد و اگر کسی بیماری سختی داشته باشد، با مسکن وضعیتش بهتر نخواهد شد.

شعبانی معتقد است که حمایت های دولتی در اجرای دامنه نوسان نامتقارن یک مزیت دارد و آن این است که اگر بازار ریزش داشته باشد اما صف فروش ایجاد نشود، ممکن است در روزهای آتی بعد از اینکه نمادهای بزرگ خوب معامله شدند، انگیزه لازم برای سهامداران ایجاد شود تا سهام نمادهای کوچکتر را خریداری کنند.

وی درباره تاثیر دامنه نوسان مثبت 6 درصد، با بیان اینکه دامنه نوسان تاثیر دو سویه دارد، گفت: مسئولین سازمان بورس با انتخاب دامنه نوسان مثبت 6 می خواهند به سهامداران اعتماد را بازگردانند و بگویند که تنها برایشان زیان آنها مهم نیست بلکه با باز کردن دامنه نوسان به سمت رشد، سهامداران را به این سمت سوق می دهند که اکنون با کاهش میزان زیان، راه سود دهی را باز کرده اند تا آنها انگیزه لازم برای خرید را داشته باشند.