انفجار سودآوری؛ رکوردشکنی بیسابقه در تاریخ شرکتهای تابعه فولاد مبارکه
به گزارش بورس امروز؛ سال مالی ۱۴۰۴ برای شرکتهای تابعه فولاد مبارکه اصفهان نماد ” فولاد ” ، سالی فراموشنشدنی بود. در میان شرکت های تابعه فولاد مبارکه سود ناخالص 10 شرکت تابعه فولاد مبارکه با رشدی خیرهکننده به مرز ۱۴ هزار میلیارد ریال رسید که نسبت به سال قبل بیش از ۲.۳ برابر شده است. اما آنچه این رشد را استثنایی میکند، جهش سود عملیاتی است که از حدود ۳ هزار میلیارد ریال به بیش از ۱۲ هزار میلیارد ریال صعود کرده — یعنی رشد ۳۰۲ درصدی در هسته اصلی کسبوکار این 10 شرکت. (در گزارش مزبور، گزارش مالی شرکت های فولاد زاگرس چهارمحال -صنایع آهن و فولاد نور- پردازش فولاد فرایند البرز – آهن و فولاد ساوالان زنجان- آهن و فولاد اصفهان- صنایع آهن و فولاد توس- فولاد گستر یزد- مهندسی سامانههای پشتیبان تصمیم تاک بن- امین طب سپانو و فولاد ساخت جنوب در پایان سال مالی منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۴ مورد بررسی قرار گرفته است)
ستاره این میدان، آهن و فولاد اصفهان است که با سود ناخالص ۶ هزار و ۷۴۵ میلیارد ریالی، به تنهایی بیش از نیمی از سود کل پرتفوی را تولید کرده. این شرکت نهتنها بزرگترین زیرمجموعه از نظر دارایی (بیش از ۳۰ هزار میلیارد ریال) است، بلکه با رشد ۳۳۱ درصدی سود عملیاتی، نشان داده که مقیاسپذیری در صنعت فولاد چگونه میتواند منجر به افزایش حاشیه سود شود.
اما شاید جذابترین داستان متعلق به پردازش فولاد فرایند البرز باشد: شرکتی که سود عملیاتی خود را از ۶۴ میلیارد به ۴۳۱ میلیارد ریال رسانده — رشد ۵۷۱ درصدی! سود خالص هر سهم این شرکت نیز رشدی باورنکردنی ۲ هزار و ۷۲۳ درصدی داشته و از ۲۲ ریال به ۶۲۱ ریال رسیده است.
صنایع آهن و فولاد نور هم با رشد ۴۹۲ درصدی سود عملیاتی و ۶۷۵ درصدی EPS، عملکردی درخشان به نمایش گذاشته. سود ناخالص این شرکت از ۴۰۸ میلیارد به یک هزار و ۵۸۶ میلیارد ریال جهش کرده است.
بازگشت از زیان، فولاد ساخت جنوب معجزه کرد
در میان همه این رشدها، یک داستان متفاوت وجود دارد. فولاد ساخت جنوب، تنها شرکتی بود که در ۱۴۰۳ در زیان عملیاتی به سر میبرد: منفی ۸۹ میلیارد ریال. اما در ۱۴۰۴، این شرکت نهتنها زیان را جبران کرد، بلکه به سود عملیاتی ۹۵ میلیارد ریالی رسید EPS. از منفی یک هزار و ۳۶۶ ریال به مثبت ۶۴۳ ریال صعود کرد — یعنی سهامدارانی که سال قبل زیان میدیدند، حالا سود میبرند.
داراییهای این شرکت هم ۱۰۷ درصد رشد کرده و به ۲ هزار و ۴۴۲ میلیارد ریال رسیده. البته نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۳.۸۷ نشان میدهد که این شرکت هنوز در منطقه پرریسک قرار دارد و باید مراقب اهرم مالی خود باشد.
داراییها ۸۰ درصد رشد کرد ، اما بدهیها هم سر به فلک کشید
کل داراییهای 10 شرکتهای تابعه فولاد مبارکه از ۳۴ هزار میلیارد ریال در پایان ۱۴۰۳ به ۶۲ هزار میلیارد ریال در پایان ۱۴۰۴ رسیده رشد ۷۹ درصدی. این رشد عمدتاً محصول آهن و فولاد اصفهان است که به تنهایی ۱۸۹ درصد رشد دارایی داشته است.
اما در پشت این رشد، بدهیها هم افزایش یافتهاند. آهن و فولاد اصفهان با نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۳.۰۵، بیشترین اهرم مالی را در گروه دارد. یعنی به ازای هر یک ریال حقوق مالکانه، سه ریال بدهی وجود دارد. این شرکت بدهیهای خود را ۱۸۷ درصد افزایش داده تا به ۲۳ هزار و ۱۲۶ میلیارد ریال برسد.
در مقابل، فولاد زاگرس چهارمحال الگوی متفاوتی ارائه داده: این شرکت بدهیهای خود را ۲۰ درصد کاهش داده و نسبت بدهی به حقوق مالکانه را به ۰.۶۵ رساند. حقوق مالکانه ۶۹ درصد رشد کرده و به ۲ هزار و ۷۰۳ میلیارد ریال رسید تا هم در کنار رشد، بدهیهای خود را مدیریت میکند.
امین طب سپانو ، استراتژی مالی هوشمندانه و تمرکز بر ارزشآفرینی بلندمدت
امین طب سپانو با سرمایهگذاری استراتژیک ۴ هزار و ۳۴۹ میلیارد ریالی، یکی از بزرگترین زیرمجموعههای گروه از نظر پایه سرمایه محسوب میشود. این شرکت با داراییهای ۷ هزار و ۶۳۶ میلیارد ریالی و حقوق مالکانه ۴ هزار و ۳۴۷ میلیارد ریالی، قویترین پایگاه مالی را در بین شرکتهای تابعه دارد. نسبت بدهی به حقوق مالکانه ۰.۷۶ نشاندهنده ساختار مالی بسیار محافظهکارانه و کمریسک است.
سود خالص هر سهم این شرکت ۲۲۵ درصد رشد داشته و از ۸ ریال به ۲۶ ریال رسیده که با توجه به ماهیت سرمایهگذاری بلندمدت این شرکت، نشاندهنده بهبود مستمر بازدهی است. داراییهای غیرجاری ۷ هزار و ۴۷۴ میلیارد ریالی این شرکت حاکی از تمرکز روی داراییهای بنیادین و زیرساختی است که پتانسیل ارزشآفرینی بلندمدت را تضمین میکند.
ساختار بدهی این شرکت نیز قابلتوجه است: صفر بدهی غیرجاری و مدیریت دقیق بدهیهای جاری نشان میدهد امین طب سپانو با رویکردی محتاطانه و دوراندیشانه، منابع مالی خود را مدیریت میکند. این رویکرد در شرایط نوسانات بازار، یک مزیت رقابتی کلیدی محسوب میشود.
صنایع آهن و فولاد توس ، پایدارترین ساختار مالی
در میان همه این نوسانات، صنایع آهن و فولاد توس با نسبت بدهی ۰.۸۷ و کاهش یک درصدی بدهیها، پایدارترین ساختار مالی را در گروه دارد. سود ناخالص یک هزار و ۵۲۷ میلیارد ریالی و رشد ۱۰۷ درصدی، نشان میدهد این شرکت بدون نیاز به اهرم مالی بالا، رشد کرده است. نسبت جاری یک و ۹۰ صدم هم نشاندهنده توانایی خوب در پرداخت تعهدات کوتاهمدت است.
سال ۱۴۰۴ برای شرکتهای تابعه فولاد مبارکه اصفهان، سالی رکوردشکن بود. ۹ شرکت از ۱۰ شرکت سودده بودند و رشدهای سهرقمی در سودآوری به چشم میخورد. آهن و فولاد اصفهان موتور محرکه اصلی گروه باقی مانده و پردازش فولاد البرز بیشترین رشد را تجربه کرده.
اما دو نکته کلیدی وجود دارد: اول، افزایش سریع بدهیها در برخی شرکتها (بهویژه آهن و فولاد اصفهان و فولاد ساخت جنوب) که نیازمند مدیریت دقیق در سال ۱۴۰۵ است. دوم، امین طب سپانو با ساختار مالی محافظهکارانه و تمرکز بر داراییهای بلندمدت، استراتژی متفاوت اما پایداری را دنبال میکند که در شرایط بحرانی، ارزش خود را نشان خواهد داد.
فولاد زاگرس چهارمحال با کاهش بدهی و رشد حقوق مالکانه، الگوی بهینه مدیریت مالی در گروه محسوب میشود و میتواند الگویی برای سایر شرکتها باشد.
