کیمیای نقدینگی در «فولاد»؛ رمزگشایی از استراتژی خروج 225 میلیون سهام خزانه فولاد خوزستان

به گزارش بورس امروز؛ مقدمه سازوکار حاکم بر مدیریت دارایی‌های مالی در شرکت‌های بزرگ صنعتی، همواره یکی از پیچیده‌ترین و در عین حال حیاتی‌ترین تصمیمات راهبردی به شمار می‌رود. در همین راستا، موافقت رسمی سازمان بورس و اوراق بهادار با درخواست شرکت فولاد خوزستان مبنی بر تمدید مهلت واگذاری سهام خزانه ، توجه فعالان بازار سرمایه را به سمت برنامه‌های تأمین مالی این غول فولادی جلب کرده است. این رویداد، فرآیندی ساختاری برای آزادسازی منابع منجمد و بهینه‌سازی ترازنامه شرکت محسوب می‌شود.

 کالبدشکافی سناریوهای دوگانه؛ مهندسی فروش یک میلیارد سهم

مدیریت فولاد خوزستان نماد “فخوز”  برای واگذاری سهام خزانه ۲۲۴,۹۹۹,۹۹۳ سهمی خود، یک استراتژی دوگانه و زمان‌بندی‌شده را تنظیم کرده است:

 سناریوی اول؛ ترجیح واگذاری یکجا و بلوکی: در گام نخست و در صورت وجود تقاضا در بازه زمانی ۳۰ روز پس از صدور مجوز، این دارایی عظیم به صورت یکجا و خارج از اتاق معاملات عادی بورس فروخته خواهد شد.

در این مدل، کف قیمتی هر سهم ۳,۶۲۳ ریال تعیین شده است تا کل ارزش معامله از بهای تمام‌شده خرید اولیه، یعنی مبلغ ۴,۴۳۷,۳۲۷ میلیون ریال کمتر نباشد.

 سناریوی دوم؛ عرضه تدریجی در سیستم معاملات خرد: در صورت عدم تحقق شرایط فرض اول، شرکت با بهره‌گیری از پویایی مکانیزم‌های بازار، فرآیند عرضه را به صورت ترکیبی از معاملات خرد و بلوکی پیش خواهد برد.

در این حالت، مبنای قیمت‌گذاری روزانه بر اساس قیمت تابلو و چیدمان عرضه و تقاضا خواهد بود و حجم عرضه روزانه از ۵۰ هزار تا ۲۰۰ میلیون سهم نوسان خواهد کرد. اجرای این زنجیره به دو کارگزاری ستاره جنوب و نماد شاهدان واگذار شده است.

 پایداری ترازنامه و بازآفرینی ساختار حقوق مالکانه

از منظر حسابداری و جریان سودآوری، اجرای این برنامه تغییر مستقیمی در سود خالص سال مالی ۱۴۰۴ شرکت ایجاد نخواهد کرد ؛ چرا که سودآوری عملیاتی بنگاه مسیر مستقل خود را طی می‌کند. با این حال، اثر اصلی و استراتژیک این اقدام بر ساختار ترازنامه و نسبت‌های مالی متمرکز است.

در شرایط فعلی، حساب سهام خزانه به عنوان یک آیتم کاهنده در بخش حقوق مالکانه ثبت شده است. با تحقق کامل برنامه فروش، مانده این حساب صفر گردیده و به طور مستقیم سبب ارتقای جمع حقوق مالکانه شرکت از ۳۶۵,۲۹۱,۹۸۰ میلیون ریال (در فرض عدم فروش) به بیش از ۳۶۹,۷۲۹,۳۰۷ میلیون ریال می‌شود. این تحول، ساختار سرمایه‌ای بنگاه را بهبود بخشیده و انعطاف‌پذیری مالی آن را در مواجهه با تعهدات افزایش می‌دهد.

 تزریق وجوه نقد به شریان‌های توسعه صنایع

نگاهی به صورت جریان وجوه نقد شرکت نشان می‌دهد که فولاد خوزستان در سال پیش‌رو با مصارف کلانی در بخش تعهدات طرح‌های توسعه (با رقم ۱۶۱,۸۲۱,۷۲۲ میلیون ریال) مواجه است. در این چیدمان، نقدینگی حاصل از فروش سهام خزانه به عنوان یک منبع کمکی پدیدار می‌شود.

ورود این منابع مالی، مانده پایانی موجودی نقد شرکت را در سطح ۳۲,۲۳۹,۹۶۷ میلیون ریال تثبیت کرده و به مدیریت این امکان را می‌دهد که بدون تحمیل فشار مضاعف بر جریانات نقدی حاصل از عملیات، پروژه‌های توسعه‌ای خود را پیش ببرد. این اقدام هوشمندانه، توازنی پایدار میان پایداری در تابلوی معاملات و شتاب‌بخشی به طرح‌های فیزیکی شرکت ایجاد خواهد کرد.