بازار بدهی زیر سایه طلا و دلار
به گزارش بورس امروز؛ در سال ۱۴۰۴، دولت با هدف تأمین مالی، سقف فروش اوراق مالی اسلامی را ۷۰۰ همت در نظر گرفته که ۲۰۰ همت آن برای سیالسازی بدهیها در بازار بینبانکی اختصاص یافته است. تا پایان ماه هفتم، ۷۲ همت وجه نقد از بازار بدهی تأمین شده که با اهداف بودجهای همراستا ارزیابی میشود. با توجه به کسری بودجه فراتر از پیشبینیها، احتمال افزایش فروش اوراق در ادامه سال وجود دارد؛ مشابه روند سال ۱۴۰۳.
با وجود مجوز انتشار ۸۱۰ همت اوراق، تا حراج هجدهم تنها ۳۴۵ همت منتشر شده است. این فاصله را میتوان ناشی از ترکیب احتیاط دولت و ضعف نسبی تقاضای بازار دانست. نرخهای بالای بهره بدون ریسک و فشار دولت برای جذب نقدینگی، احتمال افزایش نرخ سود اوراق را تقویت کرده و بر رفتار بازار اثرگذار بوده است.
در حراج اخیر، تنها ۲۷ همت اوراق «اراد» منتشر شد. این کاهش را میتوان با ورود نقدینگی به بازارهای موازی مانند طلا، دلار و سهام توضیح داد. در چنین شرایطی، جذابیت اوراق دولتی کاهش مییابد و سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بالاتر در بازارهای دیگر هستند.
با وجود تلاش دولت برای تأمین مالی از طریق بازار بدهی، به دلیل محدودیت در کشش بازار و حجم بالای کسری بودجه، نمیتوان انتظار داشت که این ابزار جایگزین کامل استقراض از بانک مرکزی شود. در نهایت، استقبال از اوراق دولتی به چشمانداز بازارهای موازی و نرخ سود اوراق بستگی دارد؛ بهگونهای که افزایش نرخ سود یا رکود در بازارهای دیگر میتواند به رونق بازار بدهی منجر شود.
نویسنده: محرم رزم جوئی- مدیرعامل شرکت سرمایه گذاری توسعه گوهران امید
منبع: ماهنامه شماره 112 بورس امروز_ آبان ماه
