بازار سرمایه در انتظار پنی استاک ها
حذف صفرها به خودی خود تغییری در ارزش ذاتی دارایی‌ها یا ساختار اقتصادی ایجاد نمی‌کند، مگر اینکه همراه با اصلاحات بنیادین در بخش‌های تولیدی و سیاست‌های مالی باشد. او بر این نکته تأکید دارد که کاهش مقیاس پولی، اگر در فضایی بدون ثبات اقتصادی انجام شود، می‌تواند به افزایش بی‌اعتمادی عمومی و فشارهای تورمی منجر شود.
به گزارش بورس امروز؛ اخیراً موضوع حذف ۴ صفر از پول ملی به یکی از بحث‌های مهم اقتصادی تبدیل شده که می‌تواند تأثیرات گسترده‌ای بر اقتصاد و به‌ویژه بازار سرمایه داشته باشد. این تغییر، به‌طور خاص، باعث کاهش قیمت اسمی بسیاری از سهام در بازار بورس خواهد شد. از آنجاکه در حال حاضر تعداد قابل توجهی از سهام دارای قیمت‌های چهار رقمی هستند، این اقدام می‌تواند قیمت آن‌ها را به سطحی بسیار پایین‌تر از یک واحد پول ملی رساند و آن‌ها را در دسته سهام بسیار ارزان یا همان \”پنی استاک\” قرار دهد. چنین تغییری از نظر روانی، جذابیت این سهم‌ها را برای سرمایه‌گذاران افزایش می‌دهد و می‌تواند تقاضای قابل‌توجهی برای آن‌ها ایجاد کند.
اقتصاددانان دیدگاه‌های متفاوتی در مورد چنین اصلاحات پولی دارند که می‌تواند به تحلیل این موضوع عمق بیشتری بخشد. هایک معتقد است که حذف صفرها به خودی خود تغییری در ارزش ذاتی دارایی‌ها یا ساختار اقتصادی ایجاد نمی‌کند، مگر اینکه همراه با اصلاحات بنیادین در بخش‌های تولیدی و سیاست‌های مالی باشد. او بر این نکته تأکید دارد که کاهش مقیاس پولی، اگر در فضایی بدون ثبات اقتصادی انجام شود، می‌تواند به افزایش بی‌اعتمادی عمومی و فشارهای تورمی منجر شود. از سوی دیگر، کینز بر اهمیت مدیریت انتظارات عمومی تأکید دارد و معتقد است که چنین تغییراتی نیازمند مداخله فعال دولت برای تثبیت بازارها و کنترل تورم است، چراکه بدون این مداخلات، اثرات مثبت بالقوه آن ممکن است محقق نشود.
در حوزه روان‌شناسی بازار، نظریه برلی و مایرز بر این نکته تاکید دارد که قیمت‌های پایین‌تر سهام معمولاً برای سرمایه‌گذاران خرد جذابیت بیشتری دارد. این اثر روانی می‌تواند در کوتاه‌مدت باعث افزایش تقاضا برای سهامی شود که پس از حذف صفرها به دسته سهام‌های بسیار ارزان تبدیل می‌شوند. البته این تغییرات صرفاً اسمی است و ارزش ذاتی یا عملکرد شرکت‌ها را تحت تأثیر قرار نمی‌دهد، اما رفتار سرمایه‌گذاران نشان داده که این نوع تغییرات می‌تواند جریانات نقدینگی را به سمت برخی سهام خاص هدایت کند.
در کنار این تحلیل‌ها، تجربه ترکیه نیز به وضوح نشان می‌دهد که حذف صفرها اگرچه در ابتدا باعث سردرگمی و نوسانات کوتاه‌مدت در بازار شد، اما اصلاحات عمیق‌تر در سیاست‌های مالی و نظارتی توانست به ایجاد ثبات اقتصادی منجر شود. این تجربه تأکید می‌کند که هماهنگی میان اصلاحات پولی و سیاست‌های اقتصادی کلان برای موفقیت چنین برنامه‌هایی حیاتی است.
این دیدگاه‌ها نشان می‌دهد که حذف صفرها باید در بستر سیاست‌گذاری دقیق و در نظر گرفتن عوامل کلان اقتصادی و رفتاری اجرا شود تا به جای افزایش نوسانات، به تقویت اعتماد عمومی و ثبات بازار منجر گردد.
نویسنده: مهرداد حقگو – مدیر تحلیل کارگزاری بانک صنعت و معدن
منبع: شماره ۱۰۲ نشریه بورس امروز- دیماه ۱۴۰۳
