چرا صندوق‌های اهرمی حساسیت بیشتری به شاخص کل دارند؟

مهدی باغبان، مدیر سرمایه‌گذاری سبدگردان کاریزما، در گفت و گو با خبرنگار بورس امروز؛  در توضیح وضعیت صندوق‌های اهرمی اظهار داشت که اصطلاح «خالی شدن صندوق‌های اهرمی از فروشندگان کوتاه‌مدت» به مجموعه‌ای از نشانه‌های مشخص اشاره دارد.

وی کاهش قابل‌توجه حجم و ارزش معاملات واحدهای اهرمی، کوچک شدن فاصله قیمت بازار و NAV ابطال، ثبات NAV و نبود فشار فروش ناگهانی، باقی ماندن دارندگان میان‌مدت و بلندمدت پس از دوره رکود و همچنین تغییر رفتار صندوق‌های درآمد ثابت به سمت صندوق‌های اهرمی را از مهم‌ترین نشانه‌های این وضعیت برشمرد.

مدیر سرمایه‌گذاری سبدگردان کاریزما در ادامه شرایط سودآور ورود به صندوق‌های اهرمی را تشریح کرد و گفت: ورود به این صندوق‌ها باید در شرایطی هوشمندانه صورت گیرد.

وی بهترین زمان ورود را هنگامی دانست که بازار در کف یا نزدیک کف روند نزولی قرار دارد؛ زیرا در این حالت NAV در سطح پایین قرار گرفته، ضریب اهرمی افزایش می‌یابد و بازگشت اولیه شاخص به رشد چندبرابری واحدهای ETF اهرمی منجر می‌شود. همچنین وی تأکید کرد که ورود در شرایطی که فاصله قیمت و NAV ابطال کم یا منفی باشد، به معنای خرید بدون حباب یا حتی با تخفیف است.

مهدی باغبان افزود: شرایط دیگری که ورود به صندوق‌های اهرمی را سودآور می‌سازد شامل افزایش حجم بازار و مشاهده ورود پول هوشمند، برگشت شاخص کل و ایجاد واگرایی مثبت و نیز کنترل ریسک‌های سیستماتیک است.

وی در این خصوص به عواملی همچون مشخص بودن بودجه دولت، ثبات یا کاهش نرخ بهره سیاستی، ثبات یا رشد ملایم نرخ ارز و انتشار گزارش‌های فصلی مثبت شرکت‌ها اشاره کرد.

مدیر سرمایه‌گذاری سبدگردان کاریزما در بخش دیگری از سخنان خود به تفاوت رفتار صندوق‌های اهرمی و سهام بزرگ در دوره‌های صعود و نزول پرداخت و اظهار داشت: حساسیت صندوق‌های اهرمی به شاخص بسیار بالاست و معمولاً بین ۲ تا ۳ برابر یا بیشتر است، در حالی‌که سهام بزرگ بتایی برابر یا کمتر از یک دارند.

وی توضیح داد که در روند صعودی، صندوق‌های اهرمی رشد سریع‌تر و شارپ‌تری تجربه می‌کنند، اما سهام بزرگ رشد آهسته‌تر و باثبات‌تر دارند. در روند نزولی نیز صندوق‌های اهرمی ریزش پرشتاب‌تری دارند، در حالی‌که سهام بزرگ افتی ملایم‌تر و منطقی‌تر را تجربه می‌کنند.

مهدی باغبان خاطرنشان کرد: وابستگی صندوق‌های اهرمی به جریان پول بسیار زیاد است و ریسک سیستماتیک بالاتری دارند؛ بنابراین این ابزار بیشتر مناسب نوسان‌گیران حرفه‌ای و سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر است، در حالی‌که سهام بزرگ برای سرمایه‌گذاران محافظه‌کار مناسب‌تر هستند.

وی همچنین واکنش صندوق‌های اهرمی به خبرها را شدید و هیجانی دانست، در حالی‌که سهام بزرگ واکنشی آرام و تدریجی دارند.

مدیر سرمایه‌گذاری سبدگردان کاریزما در جمع‌بندی سخنان خود تأکید کرد: در روند صعودی، صندوق‌های اهرمی همانند نسخه توربوشارژ شده سهام بزرگ عمل می‌کنند و در روند نزولی می‌توانند سرعت ریزش را بیش از شاخص کل نمایان سازند.