تحلیل ترکیبی؛ راهکار سرمایه‌گذاران برای عبور از پیچیدگی‌های بازار طلا

به گزارش بورس امروز؛ طلا معمولا به عنوان مهم‌ترین دارایی امن، قرن‌هاست که جایگاهی ویژه در اقتصاد جهانی داشته است. در سطح بین‌المللی، قیمت هر انس طلا تحت تأثیر عوامل کلانی همچون نرخ بهره، سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی، تورم و تنش‌های منطقه‌ای قرار می‌گیرد. در ایران، علاوه بر قیمت جهانی، نرخ ارز نیز نقش تعیین کننده‌ای در قیمت‌گذاری طلا دارد و همین ارتباط باعث می‌شود بازار داخلی نسبت به تحولات سیاسی و اقتصادی حساسیت دو چندانی پیدا کند. ترکیب اثرات جهانی و داخلی، تحلیل و تصمیم‌گیری در بازار طلا را برای سرمایه‌گذاران سخت و پیچیده کرده است. این تصمیمات زمانی مشکل‌تر می‌شود که در بازار شاهد حباب قیمتی نیز باشیم.

قیمت جهانی طلا عمدتاً بر اساس معاملات روزانه در بازارهای بین‌المللی، به‌ویژه بازار لندن (London Bullion Market)  و بورس کالاهای شیکاگو (COMEX) تعیین می‌شود. مکانیزم اصلی قیمت‌گذاری، هر چند در ظاهر تحت‌تأثیر عرضه و تقاضای فیزیکی و آتی است اما عوامل کلان اقتصادی نقش مهمی در تعیین روند قیمتی دارند. نرخ بهره آمریکا، تصمیمات فدرال رزرو، و شاخص دلار (USD Index) از مهم‌ترین محرک‌های افزایش قیمت محسوب می‌شوند؛ همچنین کاهش نرخ بهره و افت ارزش دلار معمولاً موجب افزایش جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن می‌شود. با این حال اما موارد مهم دیگری همچون نرخ تورم جهانی، آمار اشتغال و رشد اقتصادی کشور‌های بزرگ، نیز بر انتظارات معامله‌گران و سرمایه‌گذاران تأثیرگذار است.

در دو سه سال اخیر در حالی شاهد افزایش قیمت انس و رکوردشکنی‌های پیاپی آن بوده‌ایم که درگیری‌ها و تنش‌های نظامی (خصوصا جنگ روسیه و اوکراین) و تشدید جنگ تجاری ( یا همان جنگ تعرفه‌های تجاری) سبب گردیده تا تمایل بانک‌ های مرکزی کشورهای مختلف (خصوصا چین) به خرید طلا بیش از پیش شود. بر اساس آخرین گزارشات، بانک‌ های مرکزی اکنون طلای بیشتری نسبت به اوراق خزانه‌داری آمریکا در اختیار دارند که این مورد برای اولین بار از سال ۱۹۹۵ می‌باشد.

در شرایط فعلی اقتصاد ایران که نرخ ارز تحت تأثیر عوامل سیاسی، نقدینگی و انتظارات تورمی است، استفاده ترکیبی از تحلیل بنیادی و تکنیکال شاید بتواند گزینه مناسبی جهت تحلیل برای سرمایه‌گذاران باشد. در بخش بنیادی تمرکز بر نرخ ارز، روند جهانی قیمت طلا، سیاست‌های پولی بین‌المللی (به ویژه تصمیمات فدرال رزرو) و رویدادهای سیاسی داخلی و خارجی می‌تواند نقش مهمی داشته باشد. همچنین بررسی جریان نقدینگی به صندوق‌های طلا و مقایسه آن با روند جریانات نقدی در بورس (و صندوق‌های با درآمد ثابت) می‌تواند گزینه‌ مناسبی جهت بررسی بیشتر باشد.

هر چند که با توجه به مواردی که در بالا اشاره شد، شاهد افزایش تقاضا و در نتیجه افزایش قیمت برای انس طلا بودیم اما به عقیده برخی تحلیل‌گران در بازارهای جهانی، این مورد می‌تواند تا حدودی نشان دهنده ترس از وقوع تنشی دیگر و یا حتی بحرانی مالی باشد. لذا اختصاص بخشی از پرتفوی به طلا با توجه به سطح ریسک افراد می‌تواند گزینه‌ای جهت کاهش ریسک کلی پرتفوی باشد.

نویسنده: رسول جاویدی مدیر سرمایه گذاری سبدگردان داریوش