بازار در تقاطع احتیاط و ریسک
صندوق‌های اهرمی: ابزارهای پرریسکی هستند که در بازار صعودی بازدهی بالایی دارند و معامله‌گران برای نوسان‌گیری کوتاه‌مدت از آن‌ها استفاده می‌کنند؛ اما ریسک‌های سیاسی و سیستماتیک بر آن‌ها تاثیرگذار است.
به گزارش بورس امروز؛ از ابتدای رشد بازار در ماه آبان ۱۴۰۳بهمراه رونق بازار، ارزش معاملات صندوق های اهرمی روند صعودی داشته است و از آبان تا بهمن ۱۴۰۳ بیشترین ارزش معاملات این صندوق ۴۹۲۷ میلیارد تومان بوده است. در اوایل ۱۴۰۴ همجهت با رشدهای بازار مجدد رونق در صندوق ها باعث افزایش ارزش معاملات این صندوق ها شده است. این روزها درگیر لجبازی صندوق های اهرمی شده ایم و در این میان معاملات مثبت بازار، از نگاه سرمایه‌گذاران حقیقی، بیشتر به عنوان فرصتی برای خروج تلقی میشود. صندوق‌های اهرمی شامل دو نوع یونیت‌هلدر هستند: یونیت‌هلدرهای عادی با نقش وام‌دهنده، و یونیت‌هلدرهای ممتاز با نقش ریسک‌پذیر. یکی از دلایل استقبال قابل‌توجه از این ابزار، تمایل بالای بسیاری از فعالان بازار سرمایه به پذیرش ریسک است. البته تنها حدود ۳۰- ۴۰ درصد فعالان بازار در این صندوق ها سرمایه گذاری کرده اندکه این میزان نسبت به کل فعالان بازار زیاد نیست. یکی از دلایل آن می تواند نبود سایر ابزارهای پرریسک باشدکه جایگزین مناسبی برای این ابزار نشده اند. این صندوق ها ماهیتی مقطعی و کوتاه مدت دارند و همین ویژگی باعث شده تا معامله گران در زمان هایی که انتظار رشد مقطعی در بازار دارند، وارد شوند و در صورت پیش بینی افت بازار از آن خارج شوند.
ابطال واحدهای سرمایه گذاری، قسمتی از فرایند مدیریت حرفه ای در دوره های پر نوسان است این اقدام در جهت مدیریت بهتر ضریب اهرم و حفظ نقد شوندگی صندوق ها بوده است تا در شرایط موجود، سلامت صندوق و منافع سرمایه گذاران حفظ شود. ماهیت صندوق‌های اهرمی به‌گونه‌ای‌ست که در فازهای صعودی بازار، قابلیت ایجاد بازدهی مضاعف دارند. در فضای نوسانی فعلی، احتیاط سرمایه‌گذاران کاملاً طبیعی است؛ اما با آغاز روندهای مثبت، این ابزارها ظرفیت قابل‌توجهی در جذب سرمایه خواهند داشت. ابهاماتی نظیر تنش‌های سیاسی، نگرانی‌های موجود و ریسک‌های سیستماتیک، فشار مضاعفی بر فضای معاملاتی وارد کرده‌اند. با این حال، تحلیل‌ها نشان می‌دهند که کاهش این ریسک‌ها می‌تواند به‌سرعت وضعیت بازار را دگرگون کند.
صندوق‌های با درآمد ثابت از جمله ابزارهای کم‌ریسک بازار محسوب می‌شوند، در حالی‌که صندوق‌های اهرمی به‌عنوان ابزارهایی با ریسک بالا شناخته می‌شوند. صندوق‌های با درآمد ثابت معمولاً محلی برای پارک نقدینگی هستند و به‌صورت موقتی کارایی دارند. احتمالاً دلیل خروج نقدینگی نیز همین موضوع باشد که باتوجه به تورم حدود۳۴.۵ درصدی خرداد ماه، بازده حدود ۳۰درصدی این صندوقها بعلاوه ۱۵درصد تورم انتظاری جمعا حدود ۵۰ درصد میشود عملا این صندوقها سرمایه گذاری محسوب نمی شوند. برخی افراد برای جلوگیری از زیان احتمالی، سرمایه خود را به صندوق‌های درآمد ثابت منتقل می‌کنند؛ با این تصور که با عدم برداشت سود و افزودن آن به اصل سرمایه، به شکل غیرمستقیم در حال سرمایه‌گذاری هستند. با این حال، کاهش قدرت خرید همچنان پابرجاست. این وضعیت می‌تواند منجر به افت بازدهی این صندوقها و در ادامه، افزایش نرخ بهره در بازارهای مالی شود.
نادر خوش کردار- مدیرمالی کارگزاری بانک مسکن
منبع: ماهنامه شماره ۱۰۹ بورس امروز– مرداد ماه
