صندوق های سرمایه گذاری؛ مسیری به سوی رشد یا چالشی در مدیریت دارایی
صندوق‌های سرمایه‌گذاری به دلیل نقدشوندگی بالا و بازدهی مناسب محبوب هستند. گروه سیمان در صندوق‌های بخشی بیشترین بازدهی را داشته و ناترازی انرژی بر صنایع تأثیر گذاشته است. کاهش ضریب اعتباری صندوق‌های اهرمی باعث حباب منفی ۷٪ شده که انتظار می‌رود کاهش یابد.
به گزارش بورس امروز؛ از حدود ۵ سال پیش که سرمایه‌گذاری غیرمستقیم نقش پررنگ‌تری با افزایش تعداد سبدگردان‌ها پیدا کرد و نگاه ویژه این شرکت‌ها برای افزایش میزان دارایی تحت مدیریت، بخصوص از طریق صندوق های سرمایه‌گذاری، باعث شد ضمن افزایش تعداد و دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها، به مرور شاهد افزایش تنوع در آنها باشیم که از این بین صندوق‌های اهرمی و بخشی (با توجه به ماهیت سرمایه‌گذاری خود) بسیار مورد توجه بازار قرار گرفته‌اند.
با نگاهی به بازدهی صندوق‌های بخشی میبینیم که در بازه‌های زمانی یک، سه، شش و دوازده ماهه، گروه سیمان بیشترین بازدهی را داشته‌اند. در حالی بازدهی صندوق‌های بخشی سیمانی در بازه یکساله بیش از ۱۰۰% بوده که پس از آن صندوق‌های گروه پتروشیمی بازدهی حدودا ۵۰% را داشته‌اند. در بازدهی ۶ ماهه هم صندوق‌های سیمانی بازدهی حدودا ۸۰% را داشته اند و پس از آن بیشترین بازدهی متعلق به گروه خودرویی و پتروشیمی بوده است (حدودا ۴۰%). هر چند در بازه یک ماهه هم با اختلاف صندوق‌های سیمانی پیشتاز بازدهی بوده‌اند اما در بازه ۳ ماهه گروه سیمان و خودرویی بازدهی تقریبا مشابه و حوالی ۳۰% داشته‌اند.
در حالی گروه سیمان بازدهی مناسبی را برای سرمایه‌گذاران خود به ارمغان آورده که بر اساس بخشنامه جدید زودتر از سال‌های گذشته با قطعی برق مواجه خواهد بود. هرچند این مورد سبب کاهش میزان تولید شرکت‌های صنعت می‌شود اما نیاز داخلی که در این بازه زمانی زیاد می‌باشد، سبب واکنش خریداران شده و در تابلوی بورس کالا شاهد افزایش شدید قیمت‌ها هستیم. البته با توجه به نحوه قیمت‌گذاری در برخی صنایع دیگر همچون گروه فولادی و فلزی، شاهد چنین تقاضا و افزایش قیمتی نمی‌باشیم.
البته باید به این نکته اشاره شود که بحث ناترازی انرژی در کشور در چند سال اخیر بیشتر شده که سبب کاهش تولید و در نتیجه کاهش فروش و درآمد شرکت‌ها (و در نتیجه کاهش ارزش آنها) و حتی کاهش ارزآوری به کشور شده است (کاهش تولید و فروش بخصوص در صنایع فلزی و پتروشیمی سبب کاهش صادرات و ارزآوری گردیده است). همچنین نگرانی صنایع از سال‌های بعد که احتمال گسترش این ناترازی وجود دارید بسیار زیاد است، لذا بسیاری از شرکت‌ها به فکر احداث نیروگاه (اکثرا خورشیدی) می‌باشند تا بخشی از نیاز خود را از این طریق تامین کنند.
در حالی در صندوق‌های بخشی تا حدود زیادی شاهد تقارن بازدهی در یک صنعت می‌باشیم که اما در صندوق‌های اهرمی شاهد بازدهی‌های بسیار متفاوتی بودیم. به عنوان مثال در بازه زمانی یکساله شاهد بازدهی بیش از ۱۰۰% در یک صندوق اهرمی می‌باشیم که دو صندوق قدیمی این حوزه بازدهی حدود ۵۰ درصد را داشته‌اند. در بازه ۶ ماهه نیز هرچند میانگین بازدهی این صندوق‌ها حدود ۷۰% می‌باشد که بیشترین بازدهی ۹۰ % و کمترین بازدهی نیز حدود ۵۰% می‌باشد. این تفاوت بازدهی در بازه ۳ ماهه نیز بسیار مشهود است. جایی که بازدهی در بازه ۱۰ الی ۵۰ درصدی می‌باشد که خود نشان از مدیریت بسیار متفاوت در این صندوق‌هاست.
در مجموع صندوق‌های سرمایه‌گذاری به برخی دلایل از جمله نقدشوندگی مناسب و کارمزد معاملاتی کمتر، بسیار توجه بازار می‌باشند. حال با افزایش تنوع و سرمایه‌گذاری تخصصی در یک حوزه، فرصت‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری و کسب بازدهی ایجاد شده است که این مورد نیز با استقبال سرمایه‌گذاران روبرو شده است. البته با مصوبه جدید سازمان بورس در خصوص کاهش ضریب اعتباری برای صندوق‌های اهرمی، تا حدودی از جذابیت این صندوق‌ها کاسته شده و در حال حاضر حباب منفی حدودا ۷ درصد را در این صندوق‌ها شاهد هستیم. اما انتظار می‌رود که به مرور از این حباب کاسته شود و شاهد نزدیکتر شدن قیمت به ناو هر صندوق باشیم.
نویسنده: رسول جاویدی_ مدیرسرمایه گذاری سبدگردان داریوش
منبع: شماره ۱۰۷ نشریه بورس امروز- خرداد ۱۴۰۴
