تراز و ناتراز بورس

ناترازی انرژی که منجر به قطعی گسترده برق و گاز صنایع و تولید با ظرفیت ۵۰ درصدی آن‎ها شده است، می‎تواند اثرات مثبت افزایش قیمت دلار توافقی را کمرنگ نماید؛ حال باید منتظر گزارش ماهانه شرکت‎ها باشیم تا مشخص شود که آیا تاثیر منفی ناترازی انرژی می‎تواند رشد بازار را تحت الشعاع قرار دهد یا خیر؟

به گزارش بورس امروز؛ شروع پاییز برای بازار سرمایه، همراه با خزان امیدها به رشد بازار بود که مهم‎ترین عامل آن نیز تشدید درگیری‎های نظامی و عکس‎العمل ها بود. ارزش معاملات نیز مشابه ماه‎ های پیشین بسیار پایین و بازار کم رونق دنبال شد به طوری که برخی سهم‎ ها کف قیمت خود را شکستند و بازار با اشباع فروش شدید مواجه شد.

با شروع آبان روند معاملات بهبود نسبی پیدا نمود و با نزدیک شدن به انتخابات آمریکا، گمانه زنی ها در خصوص انتخاب هر یک از کاندیداها و تاثیر آن بر روی وضعیت بازار سهام شدت گرفت و در حالی‎که تصور می شد با انتخاب ترامپ، بازار واکنش منفی نشان دهد، پس از صف فروش شدن عمده نمادها، صف‎های فروش جمع شد و با رنج مثبت و حتی صف خرید همراه شدند چرا که عمده بازار معتقد بودند انتخاب ترامپ نوید بخش بازدهی های نجومی بازار در سال ۹۸ و ۹۹ خواهد بود. نماد ایران خودرو نقش لیدر بازار را بار دیگر بر عهده گرفت و در فصل پاییز شاخص کل و شاخص هموزن به ترتیب ۲۸.۵۲% و ۲۰.۳۱% را کسب نموند، اما با این حال همچنان از دلار آزاد و طلای ۱۸ عیار در پاییز عقب ماندند، نکته حائز اهمیت رشد دلار نیمایی بیشتر از سایر کلاس‎های دارایی در فصل پاییز است:

ارزش معاملات خرد در طی رشد اخیر بازار، روندی صعودی را طی کرده است و همراه با عبور شاخص کل از سقف تاریخی خود، نشانه ورود پول جدید حقیقی‎ها به بازار است:

هر چند که در مقایسه با سقف ارزش معاملات (۳۰.۶ همت) در مرداد ۱۳۹۹ هنوز فاصله داریم اما اعتمادها به بازار سرمایه تا حدود خوبی بازگشته است و افراد حقیقی در حال آشتی با بورس هستند. هر چند که با بررسی ارزش دلاری معاملات، تا سقف یک میلیارد دلار فاصله قابل توجهی وجود دارد:

با بررسی چارت شاخص کل بورس و مقایسه آن با آخر موج‎های صعودی سال ۹۹ و سال ۱۴۰۲ که به ترتیب ۱۲۲% و ۶۶% بودند، موج اخیر رشد بورس صرفا ۴۶% بوده است و در صورتی که قرار بر تکرار روند مشابه باشد، رشد فعلی ادامه دار خواهد بود: در انتها به بررسی شاخص کل قیمت (وزنی-ارزشی) بر حسب دلار نیمایی خواهیم پرداخت چرا که به نظر می‎رسد مهم‎ترین عامل رشد بازار سرمایه، افزایش نرخ دلار شرکت‎ها می‎باشد.

با فرض تثبیت نرخ دلار توافقی در قیمت‎های فعلی، این شاخص امکان رشد حدود ۷۵% دارد، که نشان دهنده عدم اصلاح عمیق بازار دارد (حداکثر ۱۰%)؛ همچنین نزدیک بودن این شاخص به کف خود، بیانگر جاماندن سهم های کوچک و شاخص هموزن می‎باشد و پتانسیل رشد نمادهای کوچک بازار در ادامه بیشتر ارزیابی می‎شود.

از وعده های اقتصادی اخیر، افزایش قیمت دلار نیمایی و جایگزینی بازار توافقی تا حدود خوبی محقق شده است، هر چند که همچنان فاصله آن با دلار آزاد قابل توجه است و کاهش بیشتر این فاصله مدنظر است؛ اما نرخ بهره که ارتباط مستقیم با جریان نقد شرکت‎ها دارد، همچنان در سطوح بالاتر از ۳۰% قرار دارد و با کاهش فروش نفت در ماه گذشته، چشم انداز کاهشی نرخ بهره دور از انتظار است. همچنین ناترازی انرژی که منجر به قطعی گسترده برق و گاز صنایع و تولید با ظرفیت ۵۰ درصدی آن‎ها شده است، می‎تواند اثرات مثبت افزایش قیمت دلار توافقی را کمرنگ نماید؛ حال باید منتظر گزارش ماهانه شرکت‎ها باشیم تا مشخص شود که آیا تاثیر منفی ناترازی انرژی می‎تواند رشد بازار را تحت الشعاع قرار دهد یا خیر؟