کاهش نرخ سود اوراق؛
آیا بانک مرکزی می‌تواند راه تازه‌ای برای رونق بازار سرمایه باز کند؟
ورود بانک مرکزی به کاهش نرخ سود اوراق و گواهی‌های سپرده به‌عنوان ابزاری برای تقویت بازار سرمایه، پتانسیل بهبود اقتصادی را به همراه دارد. اگرچه سرعت اثرگذاری این اقدام نیازمند زمان و تحلیل دقیق است، اما انتظارات مثبتی برای تغییرات قیمتی و افزایش تقاضا شکل می‌گیرد.
به گزارش بورس امروز؛ با ورود بانک مرکزی به کاهش نرخ سود اوراق خاص و گواهی سپرده‌های بانکی، بازار سرمایه در آستانه تغییرات جدیدی قرار گرفته است. این اقدام می‌تواند به‌عنوان محرکی برای افزایش قیمت و تقاضا در بازار تعبیر شود، اما بررسی و واکنش‌های اولیه سرمایه‌گذاران نسبت به تغییرات نرخ‌ها نشان از مقاومت‌هایی نیز دارد. در این وضعیت، نیاز به ارزیابی دقیق فعالیت‌های بانک مرکزی و دولت برای تنظیم و مدیریت بازار احساس می‌شود تا نقشه راهی برای رونق پایدار فراهم گردد. بنابراین، بورس امروز به گفت‌و‌گو با امین تفضلی مقدم کارشناس بازار سرمایه پرداخته است که مشروح آن در ذیل آمده است؛
بورس امروز: ورود بانک مرکزی برای کاهش سود اوراق خاص به ۲۵ درصد، چه تأثیری بر نرخ اوراق اخزا و تقاضا بر این اوراق دارد؟
امین تفضلی مقدم: کاهش نرخ سود اوراق خاص به ۲۵ درصد می‌تواند تأثیرات قابل توجهی بر نرخ اوراق اخزا و تقاضا برای این اوراق به همراه داشته باشد. با کاهش نرخ سود، جذابیت این اوراق برای سرمایه‌گذاران به‌طور مستقیم تحت تأثیر قرار می‌گیرد. این امر به دو صورت نمایان می‌شود:
- کاهش نرخ: به طور کلی، با کاهش نرخ سود، قیمت اوراق افزایش می‌یابد. این بدین معناست که اوراق موجود در بازار که با نرخ‌های قبلی منتشر شده‌اند، به قیمت‌های بالاتری قابل معامله خواهند بود. اثر مثبت این تغییر در قیمت باعث می‌شود برخی از سرمایه‌گذاران به خرید اوراق اخزا ترغیب شوند، به‌ویژه اگر پیش‌بینی کنند که نرخ‌ها مجدداً کاهش خواهد یافت یا ثبات بیشتری خواهند یافت.
- افزایش تقاضا: انتظار افزایش قیمت اوراق به‌دنبال کاهش نرخ سود، ممکن است سرمایه‌گذاران را به خرید این اوراق ترغیب کند. همچنین، در صورت تداوم کاهش نرخ‌ها و بهبود شرایط اقتصادی، تقاضا برای اوراق اخزا افزایش خواهد یافت. این افزایش تقاضا می‌تواند منجر به بهبود نقدشوندگی اوراق و تسهیل تامین مالی پروژه‌های مختلف شود.
در عین حال، ممکن است در روزهای ابتدایی، انتظار صعود قیمت‌ها با مقاومت‌هایی از سوی خریداران مواجه شود، چراکه سرمایه‌گذاران معمولاً برای ارزیابی جدیت بانک مرکزی و ثبات در سیاست‌های مالی اقدام به احتیاط می‌کنند. اما در نهایت، با افزایش سطح اعتماد و کاهش ریسک‌های بازار، تقاضا برای این اوراق به تدریج افزایش خواهد یافت.
بورس امروز: تأثیر کاهش نرخ گواهی سپرده به ۲۵ درصد بر نسبت P/E بازار سرمایه چیست؟
امین تفضلی مقدم: کاهش نرخ گواهی سپرده می‌تواند تأثیرات مثبتی بر نسبت P/E بازار سرمایه داشته باشد. این تأثیر به دوچرایی صورت می‌گیرد:
- کاهش نرخ بدون ریسک: یکی از عوامل تأثیرگذار بر نسبت P/E، نرخ بدون ریسک است که معمولاً از نرخ گواهی سپرده استخراج می‌شود. با کاهش نرخ گواهی سپرده، نرخ بدون ریسک کاهش می‌یابد که می‌تواند فرصت‌های جذاب‌تری برای سرمایه‌گذاری به همراه داشته باشد. بنابراین پیش‌بینی می‌شود با کاهش ۵ درصدی نرخ گواهی سپرده، نسبت P/E بازار سرمایه به میزان ۱ تا ۱.۵ واحد افزایش یابد.
- فارغ شدن از هزینه‌ها: کاهش نرخ گواهی سپرده، مستقیماً بر هزینه‌های تأمین مالی شرکت‌ها تأثیر خواهد گذاشت. با کاهش هزینه‌ها، پیش‌بینی می‌شود که سودآوری شرکت‌ها بهبود یابد و این امر می‌تواند به نوبه خود نسبت P/E را در بلندمدت تحت تأثیر قرار دهد. در نتیجه، نسبت‌های بالاتر P/E ممکن است به معنای انتظارات مثبت تحلیل‌گران نسبت به رشد آتی کسب‌وکارها و سودآوری آن‌ها باشد.
این تغییرات مشترک می‌تواند فضایی را فراهم کند که سرمایه‌گذاران با خیال راحت‌تر و با اعتماد بیشتری به سمت بازار سرمایه روی آورند.
بورس امروز: آیا صرفاً هدف‌گذاری نرخ بهره ۲۵ درصدی می‌تواند سیگنالی برای رشد بازار سرمایه باشد؟
امین تفضلی مقدم: بله، اما این سیگنال به‌تنهایی کافی نیست. برای اینکه این هدف‌گذاری به یک محرک جدی برای رشد بازار تبدیل شود، باید به چند نکته توجه شود:
- عوامل متعدد تأثیرگذار: رشد و نزول بازار سرمایه تحت تأثیر عوامل مختلفی قرار دارد، از جمله عوامل کلان اقتصادی نظیر تورم، سیاست‌های مالی و پولی دولت، قیمت‌گذاری دستوری و شرایط اقتصادی خارج از کشور. به همین دلیل، هدف‌گذاری نرخ بهره تنها یک بخش از پازل است و برای رشد پایدار، تقویت و بهبود سایر عوامل نیز ضروری است.
- ایجاد اعتماد در بازار: اجرای موثر سیاست‌های پولی، می‌تواند به ایجاد اعتماد در بازار و سرمایه‌گذاران کمک کند. در صورتی که بانک مرکزی بتواند عزم خود را برای حفظ نرخ‌های بهره در سطوح پایین‌تر نشان دهد و همچنین با نهادهای مالی و سرمایه‌گذاری تعامل داشته باشد، ممکن است این اقدام به‌طور قابل توجهی اعتماد سرمایه‌گذاران را جلب کند و تقاضا را افزایش دهد.
- پیش‌بینی و برنامه‌ریزی: سرمایه‌گذاران معمولاً بر اساس انتظارات خود از آینده بازار و تغییرات اقتصادی تصمیم‌گیری می‌کنند. بنابراین، اگر هدف‌گذاری نرخ بهره ماهیت مشخص و قابل پیش‌بینی داشته باشد و بانک مرکزی بتواند پیام‌های مثبت را به بازار منتقل کند، ممکن است شاهد رشد بیشتری در بازار سرمایه باشیم.
در نهایت، هدف‌گذاری نرخ بهره ۲۵ درصدی می‌تواند نقطه شروع خوبی برای رشد باشد، اما تنها در صورتی تأثیرگذار خواهد بود که این اقدام همراه با سایر اقدامات اقتصادی و مالی باشد. تلاش برای ایجاد بستری سالم و پایدار در بازار سرمایه، نیازمند کارهای اجرایی منسجم و مطابق با نیازهای اقتصادی کشور است.
