رکود در آپشن ها

به گزارش بورس امروز، بازار اختیار در مرداد ماه شاهد رکود بزرگی به نسبت ماه های گذشته بود و یکی از اصلی ترین عوامل این موضوع محدود شدن دامنه نوسان بازار برای مدت طولانی بود که در صورت تداوم انتظار کاهش بیشتر تعداد موقعیت ها را نیز می توان انتظار داشت، در ابتدای خرداد ماه تعداد موقعیت های باز نزدیک به ۴۵ میلیون بود و در انتهای مرداد یعنی پس از گذشت سه ماه به کمتر از ۲۴ میلیون قرارداد رسید که زنگ خطر جدی برای این بازار است. امیدواریم با رفع شدن تنش های سیاسی و حذف دامنه های ۱ الی ۲ درصدی در شهریور ماه این محدودیت به طور کامل حذف شود و شرایط به وضعیت نرمال خود باز گردد.

هر در این ماه ارزش معاملات آپشن افت معنی داری را تجربه کرد ولی تقاضا در بخش پوت آپشن ها رو به رونق گذاشت و روند کاهش قیمت سهام در بازار باعث شد تا بازدهی های بسیار مناسبی فعالین در بخش پوت آپشن کسب نمایند. به عنوان مثال در آپشن های اهرم این ماه شاهد رشد قیمت از محدوده ۲۰ تومان تا ۲۷۰ تومان نیز بودیم که در طول تنها یک هفته رخ داد و ارزش معاملات آن بیش از چند میلیارد تومان بود .

برای فعالیت در بازار آپشن یکی از مهمترین موارد انضباط کاری و دوری از برخوردهای هیجانی است، زمانی که بازار در یک جهت صف خرید یا فروش باشد کنترل این موضوع دشوار است ولی چنانچه از پیش برنامه ای را تدوین کرده باشیم تا در صورت بروز وقایع امکان مدیریت صحیح در اختیار داشته باشیم می توان ریسک های بازار را حتی چنانچه خلاف جهت معامله در بازار نیز باشید مرتفع نمایید و بدون زیان از معاملات خود خارج شوید.

در گذشته استفاده از استراتژی های همچون کاوردکال یکی از موارد مطلوب برای فعالین در کسب بازدهی با حاشیه امنیت محسوب می شود؛ ولی با کاهش شدید در قیمت سهام این استراتژی منجر به زیان می شود. به همین دلیل اخذ یک استراتژی به مفهوم انتظار مطلق تا سررسید آن نیست و لازم است در طول دوره حتما به صورت مستمر وضعیت سود/زیان آن ارزیابی شود و به فراخر تغییرات قیمت سهام این استراتژی نیز تغییرات لازم را جهت بالانس حساب به خود ببیند.

یکی از استراتژی هایی که در حال حاضر امکان انجام آن منجر به سود مطلوب می شود Long Box  هست که شامل ترکیب دو استراتژی در دو جهت مخالف بازار است. انجام صحیح آن شما را از نوسانات و تحلیل جهت بازار بی نیاز می کند و سود درآمد ثابت را می تواند برای شما ایجاد کند. بخش اول این ترکیب شامل یک کال اسپرد صعودی است به مفهوم اینکه یک کال آپشن با اعمال پایین خریداری و یک کال آپشن با قیمت اعمال بالاتر فروخته می شود. بخش دوم ترکیب شامال یک پوت اسپرد نزولی است به این مفهوم که یک پوت آپشن با قیمت اعمال بالا خریداری و یک پوت آپشن در قیمت اعمال پایین تر فروخته می شود.

نکاتی که در انجام این معامله باید مورد توجه قرار گیرد به این ترتیب است:

قیمت اعمال کال فروخته شده باید با قیمت اعمال پوت خریداری شده برابر باشند.

قیمت اعمال کال خریداری شده باید با قیمت اعمال پوت فروخته شده برابر باشند.

چون این ترکیب از چهار وجه برخوردار است حتما هر کدام باید نقدشوندگی لازم را دارا باشند.

این معامله باید قبل از سررسید آفست شود و جز استراتژی های پیچیده برای انجام است و دقت در محاسبه بازده از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

نویسنده: میثم مقدم – مدیر سرمایه گذاری شرکت سرمایه گذاری پویا

منبع: شماره ۹۸ نشریه بورس امروز-شهریورماه ۱۴۰۳