بازار 9700 میلیارد تومانی زنجیره آپشن در انتظار سهامداران پرریسک

به گزارش بورس امروز، بازار اختیار سهام همواره یکی از جذاب‌ترین بازار‌ها برای فعالین بوده است، چه برای افرادی که به نیت مدیریت ریسک دارایی از آن بهره می‌گیرند چه برای افرادی که عاشق نوسان و بازدهی‌های خیره‌کننده هستند، به فراخور این موضوع بازار اختیار عموماً مورد استقبال فعالین قرار دارد.

در حال حاضر ۴۶ نماد دارای زنجیره آپشن هستند که مشتمل بر ۱۶۰۸ نماد می‌شود و تعدد موقعیت‌های باز به بیش از ۴۳ میلیون قرارداد رسیده است که ارزش اعمال آن‌ها ۹۷۰۰ میلیارد تومان است.

با توجه به پررنگ شدن بخش فروش اختیار فروش‌ها (پوت آپشن) ترکیب‌های جذاب‌تری را فعالین برای مدیریت ریسک می‌توانند اتخاذ کنند که کمترین آن‌ها بیمه کردن سهام مربوطه از کاهش قیمت است و بالغ بر ۱۱ درصد کل موقعیت‌های باز بازار را به خود اختصاص داده است.

سررسید زنجیره خودرو (سررسید آذر) به عنوان یکی از پر حجم‌ترین معاملات جاری، مطابق آمار زیر از اهمیت بالایی برخوردار هست و بیش از ۷۶% قرارداد‌های زنجیره در حال حاضر در سود و ارزش اعمال آن‌ها بالغ بر ۱۳۰۰ میلیارد تومان است.

زمانی که یک زنجیره پر حجم به پایان دوره معاملاتی خود نزدیک می‌شود بسیاری از فعالین اقدام به آفست کردن یا همان بستن موقعیت‌های خود می‌کنند که باعث افزایش چشمگیر حجم روزانه موقعیت‌های آن زنجیره می‌شود و پس از پایان سررسید فعالین به سررسید‌های بعدی آن رجوع کرده و در آن معاملات خود را آغاز می‌کنند که روز به روز رونق در سایر سررسید‌ها افزایش و در برخی موارد نیز نماد دیگری با جذب فعالین به عنوان لیدر جدید زنجیره‌های بازار آپشن شناخته می‌شود.

به تازگی چندین صندوق فعالیت‌های جدی در بخش آپشن‌ها را آغاز کردند که باید منتظر نتایج مطلوب آن‌ها در یک دوره ۶ ماهه بود چرا که تغییرات و سررسید و نحوه شناسایی این موقعیت‌ها لزوماً به سرعت اتفاق نمی‌افتد در حقیقت صندوق‌هایی که از ابزار آپشن بهره می‌گیرند احتمالاً با همواره‌سازی سود در حسابداری چالش خواهند داشت و دارندگان یونیت آن نیاز هست حداقل برای بازه چند ماهه همراه آن صندوق‌ها باشند تا نتایج عملکرد تیم مدیریتی صندوق شفاف شود.

مطابق تصویر زیر عملکرد یک سبد اختصاصی آپشن را در مقایسه با شاخص و صندوق‌های درآمد ثابت شاهد هستید، بر مبنای استراتژی‌های بدون ریسک امکان سود‌آوری به مراتب بیشتر از بازدهی صندوق‌های درآمد ثابت به کمک اختیار معاملات فراهم هست هرچند تغییرات NAV در آپشن‌ها کاملاً هموار نبوده و مطابق تصویر در برخی بازه‌های زمانی دندانه دندانه دار هست با این حال تلاش مدیران مربوطه در کسب بازدهی قابل تقدیر است.

اقیانوس آبی اصطلاحی هست که در بازار‌ها می‌توان به کار برد به این مفهوم که اگر بیزینس به اشباع از رقبای خود رسیده باشد مشابه وضعیتی که صندوق‌ها در بازار بورس دارند، چنانچه در این حالت گروهی بتواند بازار جدیدی برای خود ایجاد کند که متفاوت از دیگر رقبا باشد و خدمات خاص‌تری را ارائه نمایند به آن اقیانوس آبی گفته می‌شود که دلیل این اصطلاح نیز عدم حضور رقبا در آن بازار هست و فرصتی بی‌نظیر برای گرفتن سهم بزرگی از آن بازار هست تا مادامی که دیگران نیز به این بخش ورود کنند، هرچند در عمل کاری دشوار و زمان بر و بویژه اینکه به تخصص بسیار بالایی نیز نیاز دارد.

نویسنده: میثم مقدم – مدیر امور اقتصادی و توسعه سرمایه‌گذاری پویا

منبع: ماهنامه بورس امروز شماره 89، آذرماه ۱۴۰۲