نه به تامین مالی در بورس

به گزارش بورس امروز؛ به طور کلی تامین مالی در کشور به شکل سنتی و بانکی صورت می پذیرد.  اما در سال های اخیر صنعت تامین مالی در فعال سازی ظرفیت های موجود در بازار سرمایه پویا تر عمل کرده است.  قدیمی ترین روشی که شرکت ها در تامین مالی خود از آن بهره می برند روش تسهیلات بانکی است؛ اما حجم تسهیلات بانکی نسبت به مبلغی که شرکت ها در سرانجام رساندن پروژها ی خود به آن نیاز دارند، بسیار ناچیز است و تورم روز افزون نیز به این شرایط دامن زده است. در واقع عدم برخورداری سیستم بانکی در پرداخت تسهیلات بانکی با نرخ پایین، روند اخذ تسهیلات را کاهشی کرده است.

حرکت به سوی بازارسرمایه در جهت تامین مالی با توجه به شفافیت و مکانیزم های موجود در قیمت گذاری و نقد شوندگی می تواند کمک شایانی به شرکت ها در این حوزه نماید. روش های مختلفی جهت تامین مالی در بازار وجود دارد که به ابزارهای مبتنی بر بدهی مانند صکوک، اوراق مشارکت و… می توان اشاره کرد. اما به رغم ابزارهای موجود همچنان تمایل شرکت ها به موجب همواره بودن شرایط برای اخذ تسهیلات از بانک ها در بسیاری از موارد، به سمت تامین مالی از بازار پول و سیستم بانکی است.

از سال ۱۳۹۹ در پی افت قابل توجه شاخص کل بورس  و به تبع آن کاهش قیمت سهام  وسایل مورد نیاز برای تامین مالی را با کاهش ارزش مواجه ساخت که این امر از جذابیت های آنها کاست. بر این اساس بسیاری از شرکت ها به سوی وثیقه گذاری ملک و زمین پیش روی کردند و با وثیقه گذاری در بانک اقدام به دریافت تسهیلات نمودند. نکته حائز اهمیت آنست که بخش اعظمی از تامین مالی همچنان از طریق بانک ها صورت می پذیرد اما در کشورهای توسعه یافته موضوع برعکس است و تامین مالی از سوی بازار سرمایه به وجود می آید.

برای استفاده درست از ظرفیت های موجود، باید تنوع سازی در ابزارهای تامین مالی صورت پذیرد. هر شرکت در هر ساختاری باید از امکان دسترسی به ابزارهای  متنوع برخوردار باشد تا براساس آن قادر به انجام تامین مالی باشد. مهم ترین مزیت بازار سرمایه سیستم حرفه ای موجود در بازار است که شرکت ها بتوانند از این ابزارها استفاده کنند. تنوع در  مدل های بازپرداخت موجود در این بازار امکان بهره برداری بالا از تامین مالی را فراهم می سازد. به طور مثال برای تامین مالی از طریق بانک، موضوع معدل حساب مطرح است. همچنین در ازای تمام پولی که به عنوان تسهیلات در اختیار شرکتی قرار می گیرد، باید سود و اصل پول آن با هم پرداخت شود. این موضوع ممکن است برای شرکت ها سخت باشد و در برهه ی زمانی مختلف که نیاز به بازپرداخت وجود دارد، باید پول نقد وجود داشته باشد تا قادر به کسب بیشترین بازدهی بود.

اما با توجه به  ابزارهای موجود در بازار سرمایه می توان با سیستم بهتری از پول استفاده کرد تا منتج به بیشترین بازدهی شود. در این میان اوراق تبعی به عنوان یکی از ابزارهای مناسب می تواند برای بازار مفید باشد. اما آنطور که باید از این ابزار بهره لازم برده نشده است. یکی از مشکلات در عدم اقبال نسبت به اوراق تبعی سخت بودن شرایط احراز آنست. با استفاده از ابزارهای موجود در بازار سرمایه شاید در آینده امکان پیشی گرفتن بازار سرمایه از بازار پول و بانکی در موضوع تامین مالی باشد.