صندوق های بادرآمد ثابت سود مازاد خود را کجا هزینه می کنند؟

سیدامیر اعتمادی مدیر سرمایه‌گذاری تامین سرمایه سپهر در گفتگو با خبرنگار بورس امروز با بیان اینکه بازار هدف صندوق‌های بادرآمد ثابت شامل دو بخش حقیقی و حقوقی است، عنوان کرد: برای حقیقی‌ها سود بیش از ۱۸ درصدی تضمینی برای نقدشوندگی است. بطوری پرداخت نرخ سود ۲۰ درصدی از سوی صندوق‌های بادرآمد ثابت از جذابیت بیشتری برای این سرمایه گذاران برخوردار است.

وی افزود: اما در این میان با توجه به اینکه بانکها سود بیشتری را به حقوقی‌ها پرداخت می کنند، ممکن است دچار مشکل شوند.

• میدان داری رقیب بانک‌ها 

مدیر سرمایه گذاری تامین سرمایه سپهر می گوید که صندوقهای با درآمد ثابت باید برای حقوقی ها نرخ سود بالاتری را برای حقوقی ها در نظر گیرند.

او در حالی صندوق ها را از جهت جذب سپرده، رقیب بانک‌ها می داند که این صندوق ها با جذب نقدینگی، درآمد خود را نزد بانک ها سپرده می کنند، این موضوع در حال حاضر تضاد منافعی برای این صندوق ها ایجاد کرده است.

میر اعتمادی به موضوع مالیات اشاره کرد و گفت:  در این میان در نظر گرفتن معافیت مالیاتی برای صندوق های بادرآمد ثابت، جذابیتی را برای حقوقی ها از جهت دریافت نرخ سود ۲۰ درصدی ایجاد می کند.

بر اساس گفته وی، اما اگر سپرده های صندوق های بادرآمد ثابت شامل مالیات شود یک بحران جدی برای این صندوق ها ایجاد خواهد شد.

• خرق عادت در بازار سرمایه 

اعتمادی اظهار داشت: در دوره های گذشته در پی رکود حاکم بر بازار سرمایه و خروج پول از بازار ، این نقدینگی به سوی صندوقهای درآمد ثابت هدایت می شد و برعکس در زمان رونق بازار سرمایه، پول از صندوق‌های با درآمد ثابت خارج و به سمت بازار می‌رفت؛ اما اکنون پول توامان هم از بازار و هم از صندوق های با درآمد ثابت به صورت همزمان خارج می‌شود.

وی با تاکید بر اینکه از بیرون از بازار پولی وارد صندوق های با درآمد ثابت نمی‌شود، خاطرنشان کرد: آنچه که در بازار در حال وقوع است فعالان بازار تنها پول خود را به بازار می‌آورند و نقدینگی صندوق ها تنها منابع مازاد حقوقی های بزرگ است که در این صندوقها پارک شده است.

مدیر سرمایه گذاری تامین سرمایه سپهر یاد آور شد: سرمایه گذاران معمولا سرمایه های خود را یا در بانک و یا در صندوق‌های با درآمد ثابت سرمایه گذاری می کنند. مزایای سپرده گذاری در بانک دریافت سود بانکی که ناشی از نقدشوندگی و نبود ریسک است.

او می افزاید: صندوق ها نیز می توانند همین مزایا را داشته باشند، علاوه بر اینکه صندوقهای سرمایه گذاری با درآمد ثابت قادرند مازاد این سود را به سرمایه گذاران خود پرداخت کنند در صورتی که این مزیت در بانک‌ها وجود ندارد.

• مخالفت با ورود منابع صندوق های بادرآمد ثابت به سهام 

مدیر سرمایه گذاری تامین سرمایه سپهر  با اظهار مخالفت از سرمایه گذاری بخشی از نقدینگی صندوق های بادرآمد ثابت در سهام، از نوسانی بودن قیمت سهام به عنوان اقدامی جهت تحمیل ریسک به این نوع از صندوق ها نام برد.

وی به نامه نگاری صندوق ها با نهاد ناظر در راستای اعلام مخالفت با این موضوع اشاره و اضافه کرد: فلسفه وجودی فعالیت صندوق های بادرآمد ثابت برخورداری عملکردی مشابه به بانک ها با درصد بسیار کمی تفاوت است، الزام صندوق‌های بادرآمد ثابت برای وارد کردن بخشی از نقدینگی خود تحت هر شرایطی در سهام بدون توجه به ارزندگی سهام کار بسیار اشتباهی است.

او این اقدام را سوراخ کردن کشتی توسط قانون‌گذار معنا کرد که ریسکی بزرگی را به صندوق های بادرأمد ثابت تحمیل خواهد کرد.

به گفته اعتمادی؛ اگرچه این اقدام ممکن است در دوره هایی سود نیز برای صندوق ها ایجاد کند؛ اما نکته حایز اهمیت آنست که اگر سرمایه گذاری تمایل به کسب سود با ریسک بود مبادرت به خریداری واحدهای صندوق های سهامی می کرد. اما صندوق‌های بادرآمد ثابت به نوعی پارکینگ پول برای این سرمایه گذاران محسوب می شود. لذا الزام خرید سهام از سوی صندوق های بادرآمد ثابت منجر به تحمیل ریسک به مدیر صندوق می شود.